Futuros de Materias Primas: COT Semana 13 Abril

Commitment Of Traders.(COT). Posiciones de los Grandes en los mercados de futuros. 

La entrada más fuerte en los principales productos que trabajamos la podemos ver en el maíz, con un aumento de un 4,23% en los largos, (un aumento de 17.060 lotes largos), y el Silver con aumento del 3,77% en largos (unos 2.033 lotes). Se están aumentando en la soja y la harina de soja los cortos, y algo también de aumento de cortos en el trigo.

En los contratos de futuros del Sp500, en el grupo de los Gestores (Asset Managers):
Seguimos, como la semana pasada, con aumento de largos y disminución de cortos. .

Los apalancados (Leveraged),  similar también a la semana pasada, aumentan largos y también cortos, aunque estos últimos de una forma más agresiva.

Sigue la entrada de los largos. Las condiciones meteorológicas no ayudan. Mercado muy fuerte. Necesitamos ver noticias para que cambie algo.

Sigue poco a poco la liquidación de los largos. Los spreads de la cosecha nueva de soja muy cerca de volver a la normalidad, es decir no invertidos, y spreads de cosecha vieja, julio-agosto, cotizando escasez, (más de 0,4 puntos básicos por encima julio de agosto), es decir, stocks de cosecha vieja muy bajos.

Liquidación de largos -9.176 contratos, es la que siempre hemos dicho que es más débil del complejo de la soja. La demanda de aceite hace que haya mucha harina.

No hay, no habrá, y podemos hacer lo que queramos, pero hasta que no veamos la soja plantada y pasado el riesgo de verano, no creemos que cambie mucho la tendencia. Si estuviera largo en Aceites de Soja, no quitaría nada, y sólo entraría en retrocesos. Se puede picotear spreads de cosecha nueva, pero con la idea de que puede tardar en ir a tu favor. (Diciembre-Marzo hoy tocó 1,28, que es un máximo histórico para esta época del año).

Problemas entre Rusia y Ucrania y entre Rusia y EEUU. A pesar de todo se han incrementado los cortos en los contratos de trigos, creemos que es pronto determinar la dirección del mercado, ya que las condiciones climatológicas tanto en Europa como en EEUU no favorecen al trigo. Spreads indecisos, esperando nuevas noticias.

A pesar de que el dato es del martes día 13 de abril, han salido 1.400 lotes, pero las vacas han seguido bajando toda la semana, creemos que el OI se ha reducido bastante más. Vemos una liquidación masiva de largos.

Los datos nos indican un nuevo máximo en cuanto a las posiciones de los fondos, el mercado se giró después del dato, y el jueves-viernes vimos liquidación de posiciones alcistas. Mercado sigue muy fuerte, cash por encima de 103, pero pensamos que su precio es excesivo teniendo en cuenta las exportaciones y la incertidumbre con la PPA en China. Spreads muy fuertes, bastante atípico para esta época del año. Junio cotiza muy por encima de agosto, esperemos que esa diferencia se normalice. Poco sentido tiene, a pesar de la posible reducción en las matanzas esperado para la próxima semana.

Todos sabemos que EEUU abrirá, la pregunta es ¿y ahora qué? Los spreaders en este mercado siguen deshaciendo sus posiciones, creemos que dan por hecho que la inversión bestial de las curvas no tiene un apoyo fundamental, las expectativas de que abrimos de nuevo EEUU y necesitamos más energía ya están descontadas.

Mucho frio estas semanas, spreads lejanos muy fuertes, pero por ahora no vemos un problema estructural en el mercado, creemos que es una oportunidad estar cortos en spreads del año que viene (artículo nuevo que publicaremos).

Poco a poco vuelven los compradores, a pesar de que esta semana hemos visto una reducción de 9.493 contratos. Volvemos a reiterar que el dato del COT es del martes de la semana pasada. Seguimos pensando que puede ser una buena oportunidad a largo plazo aprovechar retrocesos en el precio del oro.

Un poco más fuerte, con subida de 2.033 contratos largos y reducción de 2.096 cortos, en retrocesos puede ser interesante aumentar posición en la plata.

Sigue la tónica compradora en las notas de 10 años, la gran bajada del futuro, subida de tipos, ha atraído a todos los que confían plenamente en la política mega-expansiva de la reserva federal. Los tipos no pueden subir, y los que entran largos es por lo que apuestan.

Los Asset Managers han quitado 179 contratos cortos, pero los apalancados siguen aumentando sus cortos, aunque también es verdad que están entrando largos (498 contratos), es un mercado muy joven para poder sacar cualquier conclusión completa.

SeasonalQuant.