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El rebaño, Papa Noel y el VIX

El índice VIX cerró el viernes en 16.11 o lo que es lo mismo la zona aproximada del soporte que ha marcado las lecturas más bajas del índice en abril de 2010 (antes del flash crash) y en mayo de 2008 (antes del infame crash). 

 

Todo esto hace que haya habido toda una oleada de comentarios , post y noticias alrededor del mundo. Unos juegan a ser contrarian y dicen que esto es extrema complacencia y que tal y como ocurrió en el pasado es señal de techo en el mercado. Otros que tienen un pensamiento lineal dicen que lo único que significa es que el mercado no espera volatilidad más alta para las próximas semanas y que el mercado estará tranquilo (esta es la misma gente que dice que cuando el Vix está alto es el fin del mundo). 

Ya que todo Dios está dando su opinión voy a dar la mía que para eso tengo un blog. El otro día dije que no le veía gran potencial a este mercado (aqui y aqui) . No verle potencial al mercado no significa ni que no vaya a subir ni que no vaya a bajar porque eso es algo que nadie sabe, sino que lo más probable observando el pasado es que entremos en una fase donde las cosas no se muevan mucho. En un momento dado habrá un recorte del mercado para después seguir subiendo (ese es mi escenario), pero antes de ese recorte necesario como catalizador el mercado puede estar moviendose al alza meses pero subiendo a un ritmo muy lento (y a veces descorazonador) comparado con lo que hemos visto desde hace ya mucho tiempo. 

Del indicador Vix no se puede hacer una lectura sistemáticamente "a la contra" ni sistemáticamente "a favor". Cada momento tiene sus circunstancias y es necesario poner las piezas en contexto. Lo que si es una payasada es proponer que una línea imaginaria que une unos puntos coincidentes en abril de 2010 y mayo de 2008 tiene alguna influencia sobre lo que ocurra mañana. Puede que haya cierta influencia psicológica. Es más, les aseguro que veremos al VIX llegar a 20 varias veces el próximo año, y a 25 alguna vez. Aún más, seguramente en el próximo mes veamos como que parece que efectivamente el VIX rebota de esta zona. 

Pero lo cierto, es que el VIX no pronostica nada. Nadie sabe lo que va a ocurrir mañana. Es todo una cháchara. El Vix a veces tiene cierto poder de predicción, lo he dicho ya demasiadas veces. Cuando hay mucho miedo sabemos que el miedo es pasajero y en esas circunstancias observar el VIX es útil. Pero cuando hay complacencia ¡¡ay la complacencia¡¡ todo el mundo contando sus céntimos mientras caen en su bolsillo. La complacencia es como una persona durmiendo la siesta. Realmente nunca sabemos en que momento nos vamos a despertar de este estado. El miedo es como cuando un coche está apunto de arrollarnos, sabemos que nos vamos a apartar ahora mismo, no dentro de 5 minutos. Entender esto es casi todo lo que hay que entender para comprender el VIX. 

El VIX está indicando lo mismo que dije en los dos enlaces que puse antes sobre que el mercado tiene poco potencial. Y la fuerte caída del viernes solo significa una cosa: el reconocimiento oficial del mercado de que estamos casi de vacaciones y aquí nadie va a mover un músculo. Señores aquí está todo el pescado vendido para 2010. 

 

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  1. en respuesta a Roark
    -
    #16
    Deferrer
    29/12/10 12:14
  2. en respuesta a Deferrer
    -
    Joaquin Gaspar
    #15
    21/12/10 21:44

    jejeje, bueno no quería que adivinaras el futuro, sólo quería vuestra opinión ya que el artículo menciona que las predicciones son contrarians y como tú eres contrarian, pues quien mejor para opinar del tema.

    De todos modos seguimos teniendo la apuesta sobre los ETFs.

    Saludos

  3. en respuesta a Gaspar
    -
    #14
    Deferrer
    21/12/10 21:02

    Lamentablemente no puedo darte previsiones porque no soy adivino y creo que nadie sabe que va a ocurrir el próximo año, bueno nadie menos George Soros.

    Me considero un trader reactivo con métodos no proactivo así que no se :-)

    s2

  4. en respuesta a Deferrer
    -
    Joaquin Gaspar
    #13
    21/12/10 18:46

    Respondiendo a vuestras preguntas yo podría decir los siguiente, aunuque aclaro que tampoco soy ningún experto.

    i)Las correlaciones que hay entre los indicadores económicos fundamentales, los ratings, los spreads de los CDS y las consolidaciones fiscales de los países, NO son, por separado, cercanas al 0,5, pero tomadas en conjunto llegan a tener correlaciones superiores al 0,7 pero nunca negativas ni cercanas al 1. Esto según los análisis y matriz de covarianzas que he realizado para las sugerencias de ETFs de mi Blog (Australia, Corea, Chile, Turquía, Malasia, Indonesia, Singapur)

    ii) Debo aclarar que cuando una Bolsa tiene Compañías Extranjeras y/o Nacionales pero con grandes negocios en Emergentes, la correlación entre la Bolsa y los fundamentales tiende a ser menor a 0,5, como es el caso de USA. Lamentablemente no he sacado la matriz para España, pero estoy seguro que debido a la importante ponderación de SAN, BBVA, Iberdrola, Inditex, Repsol (todas compañías con negocios grandes en Emergentes), es posible que los fundamentales no estén muy correlacionados con la Bolsa, por lo tanto el siguiente año a pesar del bajo desempleo en España y demás, la Bolsa podría subir, ademas de que creo que la mayoría de los malas noticias ya fueron descontadas.

    Aclaro no soy ningún experto, esta sólo es una opinión basada en números y estadística.

    Totalmente a aprte me gustaría saber vuestra opinión contrarian sobre las predicciones de SaxoBank y las hechas por un rankiano, ya que ambas parecen ser contrarians.

    http://blogs.wsj.com/marketbeat/2010/12/20/saxo-banks-10-outrageous-predictions/?mod=rss_WSJBlog&mod=marketbeat

    https://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/632925-10-previsiones-mas-sorpredentes-para-2011?page=3

  5. en respuesta a Roark
    -
    #12
    Deferrer
    21/12/10 11:24

    Hola,

    yo sigo en mi ejercicio de escepticismo (que siempre es bueno).

    Dices que hubiera dado igual que el mercado subiese o bajase, y según yo veo el spread cuando los mercados están en fuerte tendencia alcista el ibex gana más y cuando bajan el dax pierde menos. Habría que tener en cuenta que opinión tienes de la tendencia para el próximo año en orden de que te salga bien el spread.

    Yo no opino como tú, que el dax esté alcista y el ibex bajista. Si sigues el chartismo puede ser, pero no creo que las tendencias las decida unas líneas. No sé si has mirado este post mio: https://www.rankia.com/blog/contrarian-investing/594016-solo-hay-mercado-falibilidad-chartismo-clasico

    Sobre las tres preguntas veo que la primera la respondes con lo que ocurrió el año que se va, no con lo que crees que ocurrirá, y la segunda y tercera pregunta la respondes con otras dos dudas (que son buena cosa el dudar). ¿pero ya no está tan claro no?

    En cualquier caso, lo que yo si veo es que el spread no tiene mucho potencial ahora mismo. El spread en el sentido de alemania a favor y en contra españa hay que hacerlo cuando había que hacerlo, ahora no ofrece el mismo risk/reward.

    s2

  6. en respuesta a Deferrer
    -
    #11
    21/12/10 08:21

    Yo tampoco es que sea especialista en spreads, simplemente creo que es una opción interesante ponerse largo en un índice alcista como el DAX y ponerse corto en un índice bajista como el IBEX o el MIB italiano. Con esta operación estás cubierto si el mercado se viene abajo.
    Lo cierto es que el que hubiese hecho este spread a principios de año ahora tendría un beneficio de casi el 40% y lo más importante de todo es que le hubiera dado completamente igual que el mercado subiese o bajase.
    Evidentemente lo que ha pasado este año no tiene porqué pasar el año que viene pero lo cierto es que de momento el DAX sigue siendo alcista y el IBEX y el MIB bajistas.
    Voy a intentar contestar a las preguntas que haces:
    ¿Que un país este mejor que otro va a hacer que suba más su bolsa? En principio este año ha sido así. Ejemplos: Noruega, Suecia y Alemania han subido entre un 15% y un 20% en el año mientras que Italia o España han bajado un 15%
    ¿Todos los problemas no los ha descontado ya le mercado? Seguramente, la cuestión es si se han acabado ya los problemas o están por llegar otros nuevos
    ¿Quien tiene más potencial para subir en la actuales circunstancias? Desde luego el potencial del IBEX es mucho mayor...el día que termine de bajar.

    Un saludo

  7. en respuesta a Roark
    -
    #10
    Deferrer
    21/12/10 01:07

    No es mi punto fuerte los spread de renta variable. Es decir no tengo opinión fuerte sobre el asunto.

    Pero déjame al menos plantearte una pregunta como ejercicio de escepticismo.

    ¿Que un país este mejor que otro va a hacer que suba más su bolsa? ¿Todos los problemas no los ha descontado ya le mercado? ¿Quien tiene más potencial para subir en la actuales circunstancias?

    Yo no tengo las respuestas y no es mi campo, pero me parece buenas preguntas.

  8. en respuesta a Deferrer
    -
    #9
    21/12/10 00:25

    Yo no veo tan claro que de aquí a un año mejore el spread. Mientras estemos a vueltas con las dichosas crisis de deuda difícilmente mejorará.
    El sector bancario tiene un peso del 35% en el IBEX y tan solo un 6% en el DAX así que mucho tienen que cambiar las cosas para que el spread gire su tendencia.

  9. en respuesta a Roark
    -
    #8
    Deferrer
    20/12/10 12:03

    Me referia a que está haciendo "figura de vuelta". En diario el spread rebotó la semana anterior a esta y dio velas alcistas. En cualquier caso en semanal tendría que confirmar. no se si es una buena operación a corto-medio plazo, pero estoy seguro que en 1 año el spread mostrará la mejora relativa de España

    s2

  10. en respuesta a Deferrer
    -
    #7
    20/12/10 08:06

    ¿A qué te refieres con que el spread ha dado vela alcista? Esta semana el spread ha aumentado casi otro 2% a favor del DAX.

  11. en respuesta a Efectoyunque
    -
    #6
    19/12/10 18:14

    Sin duda, Efectoyunque. Pero la cuestión es que se están planteando estrategias "contrarian", es decir, ir contra la masa... y que mejor para ir contra la masa que el IBEX 35 o cualquier cosa que suene a España.

    Si bien lo que yo planteo es especulación (desde días a semanas) y no INVERSIÓN de fondo. Mi inversión fundamental está en sectores no relacionados con España, pero podemos intentar especular empleando estrategias contrarian.

  12. en respuesta a Jorge1982
    -
    #5
    19/12/10 17:45

    El ibex tiene debajo un pais con pib 0 y el dax uno con pib 3.
    Yo hago trade desde hace 2 meses, corto via ibex, largo via dax. Segun lo que haga el futuro de dow en preaprertura.

  13. en respuesta a Jorge1982
    -
    #4
    Deferrer
    19/12/10 15:35

    Un dia lo comenté y en el spread ha dado vela alcista para comprar ibex y vender DAx. Probablemente sea una buena operación, pero yo la cojo con la punta de los dedos porque no soy "especialista" en eso.

    Ahora bien, ¿un porcentaje de la cartera en el spread? ¿por qué no? como bien dices nadie lo quiere y da asco :-) seguro que funciona.

  14. #3
    19/12/10 12:24

    Se me olvidaba comentar que una estrategia "contrarian" es apostar por algo que nadie quiere. Ahora mismo el diferencial del IBEX con el DAX es cercano al 30%, aspecto que tarde o temprano se va a tener que corregir o por lo menos reducir. De este modo, apostar por el IBEX 35 ahora que nadie le quiere y es centro de todas las críticas, puede ser una buena idea.

    ¿Cómo lo veis?

  15. #2
    19/12/10 11:40

    Yo el día 9 de diciembre cerre las posiciones alcistas en el IBEX 35 (al cierre de la sesión) con plusvalias. Desde ese momento el selectivo ha caido casi un 3%, por lo que de momento he acertado...

    En todo caso, creo que las encuestas de sentimiento son también muy claras (http://www.aaii.com/sentimentsurvey/sent_results). Hay mucho alcista, si bien creo que todavía no son datos extremos.

    Me temo que seguiremos tonteando en estos niveles y el día menos pensado sacaran cualquier noticia que haga caer al mercado.

    S2.

  16. #1
    19/12/10 00:53

    Vix no dice cuando, pero te dice que esta "a tope", para reventar. Es como un rsi sobre-comprado, puede seguir subiendo pero es un aviso. Yo llevo desde el 8 de octubre* esperando una correccion seria, pero ni elliot ni el qe2 me permiten entender porque no caen.
    Estoy desde entonces dejandome llevar por el grafico y trato de no entender nada.

    *Si no recuerdo mal, ese día hubo un dato malisimo en destrucción de empleo y se hundio el sp a las 2:30 y en 5 minutos se disparo (por la inexorable entrada del qe2) y desde entonces estamos en un lateral absurdo.


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