Hace ya casi tres meses les comenté que una de las pocas inversiones que me quedan que aún no son liquidez había vuelto a pagar dividendos:
De los comentarios en ese post y en otros comprobé que algunos foreros también eran accionistas de LDA, de hecho alguno de ellos me escribió en otro post y me decía que había vendido y se había salido, le di la enhorabuena pues había podido salir sin pérdidas (a 1.08), pero yo no he vendido explicaré el porqué, para saber cómo acabé aquí les recomiendo la lectura del post inicial:
https://www.rankia.com/blog/definitivamente-quiza/5115566-mandao
https://www.rankia.com/blog/definitivamente-quiza/5115566-mandao
Así es aún poseo 4317 acciones de LDA con un precio de compra de 1.78, tengo unas pérdidas latentes considerables, deberíamos usar el total return y si lo hiciéramos y le sumáramos los dividendos obtenidos la situación es un poco mejor pero vamos seguimos en rojo en todo caso.
Lo que ocurrió es que Bankinter empapeló a minoristas, sacó a cotizar a su división en el mundo del seguro y la colocó a precios altísimos aprovechando el año del Covid que tuvo menos siniestros (con la gente encerrada es lógico que tuvieran menos siniestros) y la cuenta de pérdidas y ganancias sonreía, así pues aprovechando la coyuntura empapeló vilmente, yo no fui empapelado vilmente por ellos, la mentira duró un tiempo y yo compré caro, error grave, el precio de entrada es la clave de toda inversión, un mal precio de entrada te condena, 3 años de condena llevo. De algún modo Puig Brands ha hecho algo parecido en su OPV, aprovechar una coyuntura positiva para colocar papel caro y recoger dinero de verdad. ¿Se han preguntado alguna vez los siempreinvertidos porque las familias y empresas hacen OPV y se deshacen de parte de su empresa cuando en teoría no hay que vender nunca? Pues lo hacen porque venden a un precio buenísimo al que deducen no volverá.
Ejemplo de esto Talgo que fue colocada a más de 9 euros en su OPV y ahora si les dan 4 euros serían felices los accionistas, ¿si no hay que vender nunca porque Trilantic vendió a 9 euros a la pardillada?
Llegados a ese punto en que un inversor se mete en pérdidas tiene que decidir si pierde tiempo o dinero, o sea si amputa y se va a otro sitio o si se queda a esperar que los dioses bursátiles le sonrían en un futuro. Mi análisis fue este, por un lado la acción no es una abengoa o un duro felguera o un ezentis, no es una quiebra o casi quiebra de forma que no veo peligrar el total de la inversión y encontrarme en un popular o un gowex de forma que desde ese punto de vista tranquilidad. Tras eso tocaba analizar el ciclo económico, la actividad económica podía empeorar pero la acción había bajado tanto que podíamos descontar el peor escenario posible, no es lo mismo estar invertido en una acción en máximos que puede verse afectado por una recesión (piensen en las empresas del lujo) que en una empresa que vende seguros, los seguros los tienen que tener sobre todo los del coche porque la ley les obliga a tener al menos un seguro de responsabilidad civil. Tras eso tocaba analizar qué estaba haciendo la dirección de la empresa y saber si estábamos ante una empresa que buscaba soluciones.
Tras el Covid la gente volvió a salir a la calle y volvieron los siniestros pero llegó también la inflación y los costes crecieron de forma que Línea Directa entró en pérdidas, la dirección de la empresa empezó a tomar medidas drásticas tanto en el lado de la búsqueda de mayores ventas como en el lado de la reducción de costes y poco a poco la empresa ha mejorado y volvió beneficios, vean la gráfica:
El inicio de la caída fue consecuencia del fin de la mentira inicial, el mercado es sabio y por eso hay que esperarse un par de años antes de meterse en una empresa que haga una OPV o algo parecido como desgajar parte del negocio y ponerlo a cotizar en solitario. Después vino la época de las pérdidas y los problemas reales de la empresa que tomó medidas para arreglar esto y al final consiguió enderezar la nave, por eso me quedé porque la empresa tomó medidas, y existe un nivel de seriedad en el equipo directivo, esto no es Ezentis.
Bien pues esta semana Línea Directa ha presentado resultados, y los que en el fondo seguimos el análisis fundamental para invertir le hacemos mucho caso a esas cosas, realmente yo poco caso al análisis técnico, veamos que nos dijo la empresa:
Ha mejorado el ratio de siniestralidad, las primas de la empresa han crecido un 3.5%, los ingresos de seguros han crecido un 2.9%, el sector auto va como un tiro, el segmento hogar está creciendo (diversificación antes era todo auto), el sector salud también crece a niveles del 10% (mas diversificación)
Los resultados mejoran trimestre a trimestre y tienen una tendencia al alza, la cosa progresa adecuadamente.
En esta línea podemos vernos en un BPA de 0.07 este año o quizá el siguiente, y con eso podemos esperar ya los 1.75 que sería más o menos el precio de coste, la empresa está haciéndolo cada vez mejor y si los beneficios aumentan la cotización tarde o temprano lo hará con ella, no va a ser un pelotazo, y no lo va a ser por incumplir varias reglas:
1º precio de entrada no fue bajo
2º se compró antes de los dos años de una salida a bolsa
3º no se compró en el momento bajo del ciclo económico creado por la banca central
Todos estos errores nos han llevado a este problema, pero bueno de momento solo estoy perdiendo tiempo, porque la senda ahora si es positiva y podemos seguir tranquilos pues esto no es un pufo como tantos otros que hemos visto.
Así pues como nos cantaba el genial Calamaro en “Dulce condena”, “no importa el problema importa la solución” y se la están dando y la cotización poco a poco, muy poco a poco si lo comparan con Pharmamar (pero esa es otra historia) se recupera, “me gustan los problemas no existe otra explicación” lo fácil era vender, amputar y acabar y olvidar, pero no era un pufo no se puede amputar algo bueno, hay que dejarlo sanar, se amputa un Ezentis, un Duro Felguera o una Abengoa o un Gowex, pero esto no es eso.
Disclaimer
No puedo aconsejarles legalmente la venta de acciones de Línea Directa, yo de hecho no lo voy a hacer, sé que un buen amigo las vendió y salió de esta cárcel pero miren por dónde quizá erró porque la empresa tiene una dirección decidida a resolver el problema y parece haber encontrado la solución, solo podemos seguir esperando.
