Estas dos semanas pasadas he estado atento a esa gran tragicomedia en que se ha convertido la cotización de Grifols y no he podido hablar de un tema antiguo pero pendiente de resolver aún.
Una tragedia bursátil en la que estoy embarcado desde hace un tiempo, quizá no tan dura como “La tragedia de Hamlet, príncipe de Dinamarca (donde acaba todo como el rosario de la aurora) pero tragedia al final y al cabo. Tragedia porque todo lo que no sea ganar dinero es una tragedia para un inversor, algunos lo ocultan diciendo que van a largo o que el mercado no reconoce el valor de su cartera y todos esos autoengaños que se hacen los que compraron caro y no quieren reconocer su error.
Este asunto viene de aquí:
Se trata de Línea Directa esa gran tragedia que soporta este humilde inversor, ese enlace es el primer post en el que hablé de esta acción pero después he hablado en otras ocasiones. Este no es un blog donde solo se hable de éxitos y triunfos, si así lo fuera entonces sería un fake, porque todos tenemos fiambres en el armario y tenemos que soportar el peso de nuestra culpa, porque solo nosotros y nadie más los metió en el armario.
Esta historia es interesante, podría escribir mucho sobre ella pero voy a tratar de sintetizar, Bankinter era el dueño de Línea Directa y viendo que con la pandemia la gente no tenía siniestros supuso que sus cuentas anuales mejorarían y así fue, LDA obtuvo unos resultados maravillosos y los que usamos el análisis fundamental para tomar decisiones concluimos que era interesante, pero claro lo único que hacemos es proyectar el pasado al futuro y eso no tiene por qué pasar. Bankinter que es muy cuco nos la metió doblada nos empapeló en toda regla sacó a bolsa la acción y la desgajó del banco y pudo colocar a precios de escándalo porque la situación lo era.
Aceptémoslo… fui empapelado, un listo me vendió caro el papel, así que tontos y papel, ya saben que fui yo, y no me oculto, estas son las limitaciones del análisis fundamental. Los expertos en análisis fundamental nos dirán que ellos si conocen bien la empresa y que a ellos no les iba a pasar, por eso mismo tantos fondos de inversión se han visto pillados en el drama de Grifols. No es verdad, por mucho que controlen el AF si ocurren cosas inesperadas no podrán sacarlo del análisis del pasado de la empresa, del mismo modo que no pueden sacarlo del análisis del grafico de la empresa. El pasado no explica el futuro jamás, ni que tengan IA, todos esos arrogantes que creen que con Inteligencia Artificial, con el Tarot o con la Ouija pueden adivinar el futuro y acertar que ocurrirá yerran porque no se puede adivinar.
¿Y qué ocurrió? Pues que la pandemia pasó, que la gente volvió a salir, incluso más que antes y que los siniestros que tuvo que soportar LDA fueron mayores, para más inri los bancos centrales y los gobiernos regaron a todos de dinero nuevo y generaron la mayor ola de inflación desde los 70 del siglo pasado y eso encareció los costes de las reparaciones de los siniestros que debía afrontar LDA. Las cuentas se resintieron y este fue el fruto maligno de la colocación por parte de Bankinter:
La empresa hasta ha tenido trimestres en pérdidas, han cancelado el dividendo (aguanten a la suegra ahora que no cobra cupón, menos mal que invirtió poco), ha tenido la CEO, Patricia Ayuela, que tomar decisiones como endurecer su política de suscripciones, ser más eficiente, ahondar en la digitalización, hacer limpia en su cartera de pólizas de auto
Hasta 0.786 bajó la acción el cumulo de desastres fue máximo.
¿Y qué pasó entonces?:
Estos si son compradores value y no los pringaos que compramos cuando Bankinter nos empapeló. Hasta la CEO ha comprado un paquetito. Lo hicieron porque Línea Directa se concentró en hacerlo bien, es decir recortó dividendo y se puso a ser eficiente y ahí es donde los que saben compran, quien haya comprado ahí creo ha hecho una compra excelente.
Pero yo ya estoy comprado, ya he reconocido mi error y ahora me encuentro cual Hamlet con la calavera:
¿De qué les quiero hablar exactamente aquí hoy? De promediar.
¿Promediar o no promediar? ¿Cuál es más digna acción del ánimo, sufrir los tiros penetrantes de la fortuna injusta, o tomar las armas contra este torrente de calamidades, y darlas fin con atrevida resistencia?
La acción estuvo a 0.78 y empezaron los movimientos al alza, debía promediar, o aun incluso hoy:
Con una incipiente recuperación ya iniciada, aun se puede promediar a menos de un euro y es factible que podamos volver a verde si empezamos una martingala, porque promediar es eso, es tener 4000 acciones a 1.80 y comprar 4000 más a 0.90 llevando la media a 1.35 y esperar que siga subiendo y a partir de ahí ya estaremos en beneficios.
Promediar está muy bien cuando sale bien, pero y si sale mal y si se pone a bajar cuando compras, porque cuanto más metas más riesgo asumes, más puedes perder. ¿Acaso no hizo eso mucha gente en Abengoa? Y lo que pasó es que cuando más metes más pierdes.
Promediar está bien si sale bien, y entonces habrá parecido que has sabido enfrentarte al problema soportarlo y actuar y conseguir salir digno, pero ¿y si sale mal? Promediar es una martingala, ya saben lo de apostar rojo o negro en la ruleta y si sale mal, vuelves a apostar pero el doble, así si te sale bien ganas lo primeramente apostado, pero recuerden que el casino tiene un límite en la mesa y ustedes tienen una restricción presupuestaria y sí que pueden salir 8 o 10 o 15 veces un rojo seguido y arruinarle por completo. La martingala es un peligro y debería estar prohibida, pero no lo está porque beneficia al casino. Promediar o promierdar no es más que una martingala, si sale bien, parecemos listos si sale mal parece que los astros se alinearon en nuestra contra… Pero cada tirada es independiente de la otra, no por haber salido 14 rojos es más probable que lo siguiente sea negro.
Así pues mi respuesta es NO. No voy a promediar, no voy a promediar, no voy a promediar… (Recuerden a quien imito, que si dimitió).
Seamos serios estamos dentro, ahora están haciendo lo que tienen que hacer, pues nada que lo hagan y a esperar, pero aumentar más riesgo del inicialmente pensado en cualquier empresa es un error porque son muchas variables las que no controlamos, pero la gestión del riesgo si la controlamos.
Por cierto la interesantísima tragicomedia de Grifols sigue representándose en los mejores mercados financieros, ahora la CNMV amenaza a Gotham y medio defiende a Grifols, la cosa se pone interesante, los pillados pueden pensar en promediar, pero bueno ya saben lo que pienso… Algunos creen que es la nueva Abengoa otros piensan que el rey continuará desnudo y la verdad creo que habrá tercera parte de Grifols…
Disclaimer
Ya saben que no puedo aconsejar legalmente, ni comprar ni vender ni mantener acciones de Grifols, ni de Línea Directa. Si quieren comprar es una cosa, pero si ya están comprados y van a promediar piensen que no siempre sale bien, piensen en los que promediaron en Abengoa.
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