En Zombieland la regla numero 7 era "Viaja ligero". En mi estrategia la regla número 7 es:
Huye de las modas
El canario en la mina
Todo lo que está sucediendo en las últimas semanas (Silvergate, Silicon Valley Bank, Signature Bank, Credit Suisse, ...) son consecuencias esperadas. No podía saberse cuándo sucedería ni qué bancos serían, pero ahora podemos fijar marzo de 2023 como la fecha en que la debacle que venía gestándose desde 2020 ha comenzado.
Voy a resumir lo sucedido:
Tipos nulos durante la década tras el fin del mundo de Lehman Brothers.
Emisión de deuda de los estados sin límite y casi gratis.
Aumento brutal de la masa monetaria M2 durante el fin del mundo COVID.
Obligación de que los bancos y grandes empresas adquirieran dicha deuda a cambio de mantener su liquidez.
Aumento de la inflación consecuencia del incremento de la M2.
Reducción drástica de la oferta de bienes de consumo debida a varias causas (cierre China, guerra proxy Rusia,...).
Aumento de los tipos de interés de los bancos centrales desde mediados de 2022 para frenar la demanda (con la esperanza de que eso controle la inflación).
Disminución del valor de la deuda de los estados en los mercados secundarios.
Precio en el mercado secundario (en tantos por ciento) de las obligaciones del tesoro español a 30 años con vencimiento en 2050 (fuente:BME)
Anuncio de la disminución del valor en libros de todas las empresas que acumularon deuda y liquidez en los últimos 3 años y comienzo de quiebras.
Y todo esto es lo que ha sucedido contemplando solo el dinero "legal", el respaldado por los estados.
Mientras tanto se creaba un universo paralelo de criptodivisas, donde hemos pasado de tener un par de criptomonedas para entretener a los frikis, a llegar a los más de 10.000 "criptoactivos" en 2022 a modo de paraiso fiscal donde los delincuentes y políticos de todo el mundo (no sé porqué les distingo) podían guardar sus "beneficios" a salvo de miradas indiscretas. Capitalización del mercado de criptomonedas de 2013 a 2021 en millardos de USD (fuente: statista)
Kroll, la empresa que gestiona el "concurso de acreedores" de FTX.
FTX fue la tercera mayor plataforma de intercambio de criptodivisas del mundo por volumen (una casa de cambio de toda la vida, pero en cripto) con sede en Bahamas. El 11 de noviembre de 2022 FTX declaró la bancarrota que ahora gestiona la firma Kroll.
Puede que esa empresa sea culpable de malas prácticas, pero esto ocurre en cada burbuja.
Las criptodivisas son más fáciles de reventar que las divisas de los estados, sencillamente porque no tienen un estado que las defienda por la fuerza.
Así que de lo que aquí se trata es del pinchazo de esta burbuja monetaria, que ya podemos datar en el 11 de noviembre de 2022.
El pinchazo de la burbuja
En el año 2008 la frase de moda era "los inmuebles jamás bajan de precio", y la frase de moda esta última década ha sido "los intereses nunca van a volver a subir".
A los incautos se les engañó diciéndoles que, como los intereses se mantendrían bajos para siempre, lo más seguro era endeudarse. Esos incautos pedirán rescates públicos. De nuevo.
Sabíamos que una parte importante de esa enorme cantidad de dinero creado de la nada fue a parar a varias nuevas tecnologías, algunas de ellas sólidas (Microsoft o Amazon) y otras con los pies de barro (Metaversos, Coches eléctricos, Criptodivisas...). Ya hablamos un poco de las modas.
Sabíamos, desde finales de 2021, que estábamos en un nuevo fin del mundo (no sabemos cuándo será su final). Avisamos de que las élites estaban colocando entre el populacho negocios que acabarían mal. Bien porque no eran negocio (Meta, Tesla...), o bien porque no hay más que humo detrás (criptodivisas) o también porque lo único que las soportan son los políticos ineptos y corruptos (energías renovables, coche eléctrico,...). Todo esto se puso muy de moda en 2021.
Y por eso es tan importante la regla número 7. La repito por si no ha quedado clara:
Yo (como otros) llevo 2 años recogiendo velas, vendiendo en las subidas de la bolsa enormes y sin sentido que se han producido desde finales de 2021, acopiando pacientemente efectivo, y comprando algo de plata y oro (físico) porque no sabía como sería ni hasta donde llegaría este nuevo fin del mundo (que vamos a apodar de momento "fin del mundo cripto", aunque tiene asociadas más cosas).
En estos dos años hemos visto subidas totalmente irracionales de la bolsa (x5, x6,...). Aunque yo principalmente he desinvertido, también he hecho alguna compra (pequeña) de negocios que creo que no quebrarán (como las compras de Paramount).
En marzo de 2023 se confirma el pinchazo con quiebras bancarias importantes y caídas llamativas en bolsa que, personalmente, espero que vayan a más para poder comprar buenas empresas en oferta.
Nadie sabe hasta donde llegará esta caida bursatil (quien os diga que sí miente).
Y todo esto está ya afectando a los bancos. Aún no sabemos si Credit Suisse llegará a quebrar, y ya veremos Deutche Bank y otros...
Es casi seguro también que afectará a otras empresas fuera del sistema bancario. Hemos visto ya algunos despidos en tecnológicas. Ya empiezan a cerrar algunas empresas,... Algo de sangre hay, pero en mi opinión aún veremos MUCHA más sangre en las calles.
¿Qué nos depara el futuro?
Para rescatar los nuevos bancos quebrados van a utilizar más dinero público, como ya se hizo en 2008. La inflación seguirá subiendo en la temida segunda ronda que habrá que vigilar, porque más inflación significará con seguridad más subidas de tipos, caiga quien caiga.
Hay cierta posibilidad de que los bancos centrales relajen la subida de los tipos o incluso empiecen a bajar tipos este año. Esa será una señal muy evidente de que los bancos centrales han alcanzado su objetivo de frenar (destruir) las economías y que a partir de ahí esperan que las cosas vuelvan a mejorar.
Si la inflación se controla este año y la vemos caer hasta cero (incluso quizá en torno al 2-4%) comenzarán las políticas expansivas.
Mientras tanto seguimos con el radar puesto, porque siempre hay oportunidades que aparecen cuando casi nadie más está mirando.
Y es que hay cosas que son muy parecidas en cada crisis.
Ejemplos de inversiones que pueden ir bien:
Renta fija
Ya he comentado en varias ocasiones que la renta fija, si alcanza mis criterios, será una buena oportunidad de compra, no vista desde 2009.
Y no es ninguna incongruencia con lo que está pasando, no.
Varios bancos están quebrando ya porque intentan obtener liquidez vendiendo en el mercado secundario deuda pública comprada a interés nulo, con pérdidas de hasta un 50%.
Pero lo que yo tengo ahora mismo es mucha liquidez. Busco inversiones que me den una rentabilidad prevista de un 10% (MUY BUENA), aunque a veces me conformo con un 5% (BUENA).
Si los bonos a 5 años o las obligaciones a 10 o 20 años alcanzan el 5% cupón anual, compraré algo, y si llegara al 10% compraré más. Como siempre compraré por tramos.
Yo quiero que ese bono llegue a vencimiento, dándome una rentabilidad del 5-10% de cupón al año. De todos modos, nunca invertiría una gran cantidad, ya sabéis, porque cualquier inversión (incluida esta) puede salir mal.
Ahora mismo andamos en el 3,5%. De momento no está en precio. Seguiré sentado con mi mojito oyendo las noticias de vez en cuando.
Lujo
También dijimos que las élites aprovechan las desgracias de los demás y las enormes bajadas de precios para comprar artículos de lujo. De este modo además demuestran quien manda a la muchedumbre.
Ya hay empresas que han empezado a ver este efecto, como Louis Vuitton, Tiffany & Co, o Hermés. Cotización de Hermès International Société desde 2019.
Piensa en lujo y acertarás. Birkin de Hermes. Por tan solo 10.000€ puedes adquirir uno de estos de segunda mano. Logo de Maserati. Una de las empresas de automoviles incluida en Stellantis. Y todas esas empresas tendrán mayores beneficios a medida que una parte importante de la población lo pase peor.
Drogas
No me refiero a las drogas ilegales, claro que no. Esas drogas son malas y además no invertiría nunca en ellas (mientras sean ilegales).
Hablo de las drogas legales. Ahora mismo podemos contar unas cuantas en nuestros países: alcohol, tabaco, antidepresivos (incluido el cannabis)... El mayor o menos consumo de estas drogas no está asociado a las crisis. De hecho, un adicto a ellas consumirá más cuanto mayor sea la crisis.
Una buena empresa por ejemplo puede ser Lilly, la cuna del Prozac. PER 7 pero sólo 1% de dividendo.
Otra podría ser Anheuser-Busch InBev, la empresa que comercializa las Coronas (coronitas en España) y las Budweiser en el mundo. Cotiza con un PER 20 y un 1% de dividendo. Todavía no cae en mi radar, pero vigilada queda.
Ya mencioné Altria Group, con un PER 15 y un dividendo de un 8%, esta me gusta mucho y otro día hablaré de ella más en detalle.
Inmobiliario
Ya lo comenté también. A pesar de la subida del número de hipotecas (nada que ver con la de la burbuja de 2008), todavía siguen encontrándose algunos buenos precios. No solo en la costa, donde los precios se han desplomado porque los ingleses han dejado de pagar las hipotecas de sus apartamentos en la playa.
A pesar de algunos políticos, los precios de los alquileres en los centros de las ciudades más turísticas siguen siendo muy elevados y no hace falta buscar demasiado para darse cuenta de que es relativamente sencillo encontrar una vivienda que cueste 500.000€ y que pueda alquilarse por 2.500€ al mes (5%). Y ni siquiera estoy hablando de conseguir chollos en subastas o de utilizar plataformas como Airbnb para maximizar beneficios.
Y menciono 500.000€ pero pueden encontrarse facilmente inversiones inmobiliarias de 5000€ que se alquilan por 50€ al mes (casi un 10% anual).
Combustibles fósiles
Poco más que añadir a lo que ya dije. Los políticos llevan años manipulando todo lo que hay en torno a los combustibles fósiles, incluida la absurda votación sobre la prohibición del coche de combustión interna que, afortunadamente, vetaron países como Alemania o Italia. No, el coche eléctrico no es ninguna solución y hace muchos años que se sabe que la densidad energética (que podemos simplificar como km recorridos por peso del vehículo cargado de combustible) es mucho mayor para un motor de combustión interna que para uno eléctrico.
Hoy por hoy la opción más barata siguen siendo los derivados del petróleo, pero pueden utilizarse alternativas como los derivados de aceites vegetales, el etanol proveniente de la caña de azúcar, y otras opciones, que siguen siendo más ecológicas y baratas que el coche eléctrico.
En cualquier caso, salvo la aparición de una nueva tecnología disruptiva (que no existe hoy en día), quedan muchas décadas para que el uso de los combustibles fósiles deje de ser la mejor opción para el transporte. Pese a quien le pese.
Conclusión
Llevaba tiempo preparando este artículo sobre las modas. Lo sucedido esta semana es perfecto para mostrar lo que puede suceder cuando uno se sube a ese tren.
Las modas son siempre pasajeras, y muchas veces quienes compran modas se equivocan.
Las criptodivisas libres del control de los gobiernos son una utopía digna del inventor del "comunismo que funciona". Todas las monedas se han emitido y controlado, siempre, por los gobiernos. Siempre. Estos años atrás se ha permitido que circulen estas criptodivisas porque no eran competidor de las divisas gubernamentales. No se podían usar en el mundo real para comprar el pan y a algunos les podía venir bien tener algo de su capital oculto de miradas indiscretas. Los gobiernos de todo el mundo están como locos por emitir sus propias monedas digitales (ya sabeis, las CBDC). Y no lo dudéis ni un segundo: En el momento en que China y EE.UU. emitan sus CBDC avaladas por sus estados, crear, usar o poseer otras criptodivisas será un delito perseguido en todo el mundo.
Vamos a pagar carísimo el buenismo que ha invadido las mentes de nuestros políticos en las últimas décadas, incluyendo los objetivos ESG.
Hay que seguir huyendo como de la peste de criptodivisas, coche electrico, metaverso...
Aún es temprano para ver por donde o cuando van a llegar los rayos de luz del nuevo mundo pero, como siempre, nos mantenemos atentos a las BUENAS inversiones que puedan aparecer. Ahora mismo hay poco donde elegir:
Empieza a ponerse interesante la renta fija de los estados.
El lujo y las drogas legales siguen siendo buenas alternativas para lo que quede de crisis.
El petroleo seguirá siendo buena opción en la próxima década y
Siguen encontrándose buenos precios en el mercado inmobiliario, aunque cuesta más encontrar chollos que hace unos años.
Yo aún no he encontrado lo que buscamos, como bien decía U2:
I have climbed highest mountains I have run through the fields Only to be with you. Only to be with you. I have run, I have crawled I have scaled these city walls, these city walls, Only to be with you. But I still haven´t found what I'm looking for.
Absolutamente de acuerdo. Yo nunca estoy totalmente en liquidez, y en muy pocas ocasiones invertido al 100%. Por eso me gusta el método GAD para invertir en bolsa. Uno vende parcialmente en las subidas y compra cuando los precios caen lo suficiente. Llevo acumulando liquidez desde finales de 2021, sin apenas poder comprar nada. Eso sí, tengo echado el ojo a muchas cosas y ya veremos si alguna se termina poniendo en precio.
Muy de acuerdo en lo de huir de las modas y en lo de los criptotulipanes. Pero ojo con prepararse para el fin del mundo... el riesgo de perderse las subidas está ahí, y las subidas siempre vienen cuando todo aún está mal.
