La mala evolución bursátil de Aggreko, comentada en el anterior artículo, ha quedado compensada por la excelente evolución de uno de los valores más recomendados de la cartera británica: Reckitt Benckiser.
Desde la primera recomendación sobre esta empresa, realizada un mes antes de publicar la cartera británica, la acción ha subido más del 50% en términos absolutos, por lo que se hacía necesario actualizar el análisis. Nos podemos imaginar que después de esta importante subida las rentabilidades esperadas no serán tan buenas como las de hace un par de años.
Cuenta de resultados y Balance:
En relación a dos años atrás algunas cosas han empeorado un poco:
El margen neto, que sigue siendo muy bueno, ha bajado del 18,5% al 17,3%.
El crecimiento medio anual del BPA entre 2005 y 2013 ha sido del 12,86% en vez del 17,56% experimentado entre 2001 y 2011.
En 2013 el BPA decreció ligeramente (-3,7%), si bien en los primeros seis meses del presente ejercicio ha vuelto a crecer con fuerza: +23%.
En relación a la deuda ésta sigue siendo muy baja: el ratio deuda financiera neta/EBITDA es inferior a 1x y los gastos financieros se "comen" menos del 1% del total de ingresos.
Rentabilidades esperadas:
A ocho años vista, suponiendo que el BPA crece lo mismo que entre 2005 y 2013 (12,86%), cogiendo el PER (19,9x) y el payout actuales (56,5%) conseguiríamos una rentabilidad anual total (vía precio+vía dividendos) del 15,84%.
Suponiendo un crecimiento más modesto del BPA (p.ej 6%) y un PER más bajo (p.ej 15x) la rentabilidad anual total esperada sería muy inferior: del 4,65%.
En el análisis de hace un par de años suponiendo un crecimiento del BPA del 9% un PER de 13,26x (el mínimo de los últimos años) la rentabilidad esperada era muy buena: del 13,09%. Suponiendo estos mismos datos de crecimiento del BPA y de PER la rentabilidad esperada total a ocho años vista calculada a día de hoy sería bastante más baja: del 7,26%.
