La concatenación de nuevos máximos en la bolsa americana unido al indudable apoyo que muestran los bancos centrales al unísono, debería indicar lo contrario del titular.
Pero los indicadores no dejan lugar a dudas, estamos en el final de una larga tendencia alcista soportada por el crecimiento del PIB mundial. Cuando llega la fase final, tienen que existir señales que nos avisen de la cercanía de la explosión final.
Aquí tenemos al menos quince.
1ª). La inversión en la curva americana de los bonos 3 meses-10 años.
En los últimos cuarenta años, cada vez que ha sucedido una crisis ha venido precedida por la inversión de la curva. Es un magnífico indicador con un 100% de aciertos.
Un artículo de "El confidencial" ilustra este punto.
https://www.elconfidencial.com/mercados/2019-03-22/wall-street-curva-invertida-recesion_1899354/
Veamos como esta la curva.
Las áreas sombreadas indican los periodos de recesión, claramente precedidos por un diferencial negativo entre los bonos de 3 meses y los bonos a diez años.
Podemos apreciar que las recesiones comienzan justo después de que la curva retome el diferencial positivo, justo la situación en la que nos encontramos ahora.
2ª). La sobrevaloración de las bolsas usa alcanza límites muy altos.
Un estudio del analista Mark Hulbert (copiado de Capitalbolsa) explica muy bien el grado de sobrevaloración, según varias métricas.
https://www.bolsamania.com/capitalbolsa/noticias/gurus-de-mercado/el-mensaje-es-abrumador-la-sobrevaloracion-de-la-principal-bolsa-del-mundo-sigue-siendo-extrema--5354022.html
3ª). La caída del comercio mundial esta alcanzando cotas preocupantes.
Un gráfico tremendo y el informe de zero-hedge.
https://www.zerohedge.com/news/2019-05-15/global-trade-collapsing-depression-levels
Este gráfico es especialmente demoledor.
El dato de importaciones-exportaciones de Japón conocido hoy sigue presionando a la baja el comercio mundial.
| 00:50 | JPY | Exportaciones (Anual) (Oct) | -9,2% | -7,6% | -5,2% | ||
| 00:50 | JPY | Importaciones (Anual) (Oct) | -14,8% | -16,0% | -1,5% |
Los últimos datos en un artículo de zero-hedge indican que seguimos a la baja, incluyendo el Baltic-Dry.
https://www.zerohedge.com/economics/world-trade-barometer-suggest-global-economy-continues-plunge-trade-takes-toll
4ª). Fuerte descenso en las ventas de automóviles.
Incluso en Wall Street hablan de "pico de los coches". Artículo de Cleantechnica.
https://cleantechnica.com/2019/06/04/wall-street-issues-peak-car-warning/
Knownuthing también lo ha recogido en un sensacional post en Rankia.
https://www.rankia.com/blog/game-over/4401760-llegado-peak-car
Aparte de las restricciones en las emisiones implantadas en 2018, no podemos olvidar el efecto Osborne, que causará estragos en las ventas de coches. Las medidas para evitar la contaminación y las prohibiciones desincentivan la compra del coche de gasolina o diésel, mientras que los inconvenientes técnicos del coche eléctrico (autonomía, falta de cargadores, baterías pesadas y alto precio) , imposibilitan la compra masiva. Por lo tanto, en el entretiempo, las ventas caen como indica este gráfico ya conocido.
El sector es una parte importante del PIB mundial y el descenso abrupto en las ventas, tiene una influencia muy importante en el crecimiento mundial.
5ª). Las guerras comerciales.
Todo el mundo sabe que las guerras comerciales se inician para proteger la economía local. Cuando la economía va bien, no es necesario plantear la protección de la industria local y sus puestos de trabajo. El proceso inverso a la deslocalización emprendido por Trump es parte de la lucha por mantener las empresas en suelo americano, a costa de lo que sea, aún cuando lo que sea, implique un menor crecimiento mundial.
A pesar de todos los tuits de Trump, las conversaciones siguen estancadas. Los conflictos de Hong-Kong y la votación unánime en el Congreso y el Senado americano avisando a China de las consecuencias de una intervención, no facilitan la llegada del ansiado acuerdo.
Trump desea que le compren productos agrícolas por valor de 50.000 millones de dólares para contentar su base de votantes del medio rural, pero China no puede llegar a tanto. El año que mas productos compró fue 2012 y se quedaron en alrededor de 21.000 millones. El año pasado fueron 9.000 millones. No es tan fácil.
Y China quiere que le quiten los aranceles, algo que Trump no quiere porque no se fia, del cumplimiento de los acuerdos si no existe presión.
Mientras tanto, el comercio mundial sigue sufriendo y las cadenas de suministros pueden cambiar.
6ª). Desplome en las ventas de semiconductores y procesadores.
Un par de artículos dejan claro la dificultad del sector.
https://www.profesionalreview.com/2019/05/03/ventas-procesadores-caida-35-anos/
https://www.muycanal.com/2019/05/07/ventas-semiconductores-2019
Además de la fuerte caída en ventas, han aparecido problemas en las grandes multinacionales como Facebook, Alphabet y Amazón, porque se cuestiona su existencia como monopolios y se pretende desmenuzar estas empresas en varias partes más pequeñas para evitar los monopolios.
Un artículo de "elconfidencial" explica este tema.
https://www.elconfidencial.com/mercados/2019-06-03/google-investigacion-legal-antimonopolio_2051318/
7ª) . La mayor burbuja de la historia.
Así se podría calificar la situación en el mercado de renta fija. Nunca en la historia hemos visto tipos negativos (incluso es difícil de entender que puedan existir). Tampoco los tipos han estado tanto tiempo tan bajos (cero o negativo) y en tantos países a la vez. Japón, la Unión Europea, EE.UU, Australia, es sorprendente que coincidan tipos cero o negativos con niveles de deuda extremos, superiores en muchos casos al 100% del PIB de cada país.
Es impensable que por ejemplo Alemania tenga el bono a diez años en el -0,71%. Entre trece y quince billones de deuda mundial ostentan tipos negativos. La inestabilidad de los últimos meses está empujando a los inversores a buscar refugio en la renta fija, provocando una burbuja de tamaño descomunal, ante la falta de alternativas atractivas.
La protección de los bancos centrales ( la compra mediante mecanismos como las QE) han distorsionado de tal manera el mercado de renta fija que han conseguido formar la mayor burbuja de la historia, por el enorme volumen emitido.
Hay que destacar que esta burbuja es imposible de pinchar de forma voluntaria. El intento de la Reserva Federal de subir los tipos de interés para dejarlos en un nivel mas acorde con la historia (y también para tener armas antes de la próxima crisis) se ha saldado con un fracaso absoluto, hasta el punto de tener que volver a realizar nuevas bajadas de tipos (mucho antes de llegar a una situación de equilibrio), para evitar una contracción económica.
En Japón y Europa, ni siquiera han podido intentar subir tipos y ahora se encuentran desarmados ante la posibilidad de una grave crisis. De hecho han reanudado (Europa) una nueva QE infinita por valor de 20.000 millones de euros mensuales, en un proceso que no parece tener fin.
8ª). En conexión con el punto anterior esta la impagable deuda total mundial, que ha alcanzado cifras extraordinarias.
Se hace difícil entender como pueden coexistir, una deuda total mundial tan elevada con unos tipos de interés tan bajos o negativos. El sentido común señala que ante una deuda elevada los tipos de interés a aplicar deben ser altos para justificar una relación rentabilidad-riesgo. Es decir una deuda muy elevada tiene un alto riesgo de impago y por lo tanto, debe tener unos tipos de interés más altos para compensar la posibilidad de un default.
Los bancos centrales han acabado con el binomio riesgo-rentabilidad y su capa de protección llega hasta los bonos basura (deuda emitida por empresas con alto riego de impago). Esta situación está causando distorsiones en la inversión. Proyectos que no son rentables o son menos eficientes, son financiados a tipos bajos por la intervención de los bancos centrales. A su vez la extensión de este tipo de proyectos, unido a la falta de rigor de los gobiernos en el control del gasto, esta elevando la deuda hasta niveles impensables.
https://actualidad.rt.com/actualidad/333835-deuda-mundial-superar-250-billones
9ª), El Peak Oil o pico de todos los líquidos.
Es conocida, aunque todavía discutida la relación entre crecimiento de la economía y la energía.
El petróleo como uno de los representantes energéticos, es fundamental para la economía mundial. Estamos en la fase inicial de la revolución de las energías renovables, pero el transporte sigue dependiendo casi al 100% del petróleo. Por eso la llegada al cenit de la producción de todos los líquidos marca un antes y un después en la producción de bienes económicos.
En Noviembre de 2018 se alcanzó un pico, sin que todavía sepamos si será definitivo o no.
De Peak oil barrel extraigo el gráfico siguiente de barriles de petróleo (faltan líquidos de gas natural, biocombustibles y ganancias de las refinerías, que no han variado mucho en los últimos meses).
Solo el tiempo dirá si el pico es absoluto o relativo.
En los últimos diez años, la producción de todos los líquidos se ha visto dependiente del shale oil y los LGN. El estancamiento en la producción de petróleo de shale oil puede marcar el final del camino.
Un estudio de David Hughes publicado en resilience.org, aclara algo las cosas.
https://www.resilience.org/stories/2018-04-03/the-problem-with-eia-shale-gas-and-tight-oil-forecasts/.
El aumento de los inventarios como consecuencia del hundimiento del consumo que se detecta en estas últimas semanas, puede hacer caer el precio del petróleo. Acaban de salir los datos semanales en USA y marcan un incremento de inventarios totales de 22 millones de barriles en las últimas semanas. El consumo, aparentemente, se está hundiendo, siendo otro indicador más del inicio de la crisis.
10ª). La posibilidad de una guerra.
Ante tantos y tantos problemas de difícil solución, EE.UU. está llevando a cabo una estrategia de control que puede conducir a una o varias guerras, que serían por la hegemonía mundial o por los recursos escasos. Por ejemplo, la presión sobre Irán y el rearme de Arabia.
https://www.zerohedge.com/geopolitical/trump-notifies-congress-more-troops-headed-saudi-arabia-3000-stay
La presión sobre China sobre el comercio interno, la presión sobre Europa para evitar el desarrollo de un sistema de defensa propio, la presión sobre un sistema de pagos alternativo al SWIFT (por ejemplo Europa, China y Rusia están desarrollando sus propios sistemas que evitan el dólar como moneda de pago), la presión sobre el petróleo de Venezuela, Iran y Libia para intentar monopolizar el mercado de petróleo, está consiguiendo una mayor oposición en el resto del mundo.
No se puede descartar que la beligerancia actual acabe en una guerra no deseada pero inevitable.
Siguiendo el desarrollo de los ciclos sociales de P.R. Sarkar, estamos al final de una época de menesterosos y la siguiente será una época de guerreros con todas las consecuencias que ello implica.
La única razón por la que la crisis no ha estallado todavía es la existencia de los bancos centrales. El control sistemático e implacable que desde 2008 vienen ejerciendo ha distorsionado la realidad hasta tal punto que nadie conoce la situación real en que nos encontramos.
No es posible fijar una fecha de inicio de la crisis mientras los bancos centrales conserven el poder de emitir moneda. La pérdida de la confianza es el límite que los bancos centrales no pueden dejar sobrepasar. Todos los sistemas fiduciarios al 100% han fracasado a lo largo de la historia. Ahora tenemos todo el mundo basado en dinero que imprimen y controlan los bancos centrales sin ningún activo que respalde el papel moneda. Solo es cuestión de tiempo que la confianza se resquebraje y la burbuja (esquema ponzi) que tienen montada estalle por los aires.
La próxima crisis verá nuevas emisiones masivas de papelitos. ¿Cuánto tiempo tardaremos en darnos cuenta que los billetes no valen nada?. La reciente propuesta del primer ministro de Malasia de establecer una moneda asiática referenciada al oro, es una muestra de que el final no está lejos.
https://oroinformacion.com/el-primer-ministro-de-malasia-propone-una-moneda-comun-para-asia-oriental-vinculada-al-oro/
O el comentario del banco central holandés, "Si el sistema colapsa... el oro será el ancla del nuevo sistema", admitiendo la posibilidad de un colapso.
11ª). La India se está hundiendo.
Un pais con un potencial enorme, una población joven, que en pocos años será el país más poblado de la Tierra está experimentando un fuerte retroceso en su crecimiento.
El primer indicador es la debilidad en el consumo de combustibles y la caída en las ventas de automóviles como informa Sp global platts.
https://www.spglobal.com/platts/en/market-insights/latest-news/oil/110819-analysis-india-pushes-diesel-exports-as-economic-woes-create-problem-of-plenty
Datos todavía más preocupantes son la caída en el índice de los ocho principales sectores industriales del país.
Este grafico lo encontré en los comentarios de la página de Gail Tverger, donde además comenta sobre él.
Estaba en el foro de Rankia comentando el H-C-H gigantesco que estaba formando la bolsa española en los últimos veinte años hace unos días, en respuesta a un post alcista de Enrique Roca.
"en respuesta a Fernan2
El chart viene desde la burbuja del 73, con la caída asociada a la crisis del petróleo, que dio lugar posteriormente a la gran subida desde 1982 (con susto incluido en el crak del 87).
Se puede apreciar con claridad como desde 1980 se inicia una fuerte tendencia alcista, que culmina en 2008. La formación grafica completa abarca desde 1997 en el entorno del índice 600 del IGBM, con un pico en torno al 1000 en la burbuja tecnológica del año 2000, para caer en la crisis subsiguiente hasta el índice 600 en el año 2003.
Bajadas de tipos, euforia hipotecaria y culmen en 2008 hacia el 1700 y caída a los infiernos en dos fases hasta el año 2012, con la crisis bancaria, hasta de nuevo el índice 600.
Desde entonces, con las QE´s del BCE hemos recuperado un poco formando el otro hombro, preparatorio de la caída.
Ahora estamos rozando la directriz alcista, que se ha formado desde el mínimo de 2012 y si se rompe, podríamos caer otra vez al índice 600, donde nos jugaríamos de verdad, el descenso mortal.
¿Será en 2020?.
Solo es un apunte.
Saludos.
