Hace poco leí un artículo (no puedo poner la referencia porque no la recuerdo) que hacía la siguiente reflexión sobre unir Análisis Técnico y Value Investing.
Supongamos que un inversor en valor está dispuesto a pagar 0.40€ por cada 1€ de valor intrínseco de una empresa. Su margen de seguridad es de un 60%. Con el tiempo espera que ese hueco entre precio y valor se llene, obteniendo un retorno de 0.60€ por cada 1€ de valor intrínseco. Sin embargo, nuestro inversor, no contento con esos 0.60€ de beneficio, decide investigar el Análisis Técnico y descubre un patrón de alta fiabilidad que le va a permitir pagar 0.30€ por cada 1€ de valor intrínseco. Con esto, su retorno por operación se amplía 0.10€ hasta los 0.70€.
El patrón de alta fiabilidad tiene una probabilidad de acierto del 80%. En 8 de cada 10 veces, nuestro inversor incrementará en 0.10€ su beneficio. En las restantes 2 veces, el patrón de alta fiabilidad fallará y la acción, en vez de seguir bajando, subirá y nuestro inversor no la podrá comprar (pongo una altísima fiabilidad para que nadie me acuse de ser parcial).
Después de 10 posibles operaciones, el resultado de la combinación de AF con AT de nuestro inversor es: beneficio extra de 0.80€ y lucro cesante de 1.20€ (que es lo que hubiera ingrasado de comprar las 2 acciones que se le escaparon por fallos en el patrón técnico). El lucro cesante es un 50% superior al beneficio extra y estamos ante un patrón técnico con un 80% de acierto!!! Esto es aun más grave de lo que parece porque los inversores a largo plazo hacemos muy pocas operaciones en la vida y dejar escapar dos buenas inversiones, puede suponer tener paralizado nuestro dinero varios años.
Por tanto, es un error combinar AT con AF. Un inversor en valor debe calcular el valor intrínseco de una empresa, fijar un margen de seguridad apropiado y, cuando la cotización alcance el nivel de compra indicado dicho margen de seguridad, comprar la acción sin más. No hay motivos racionales y objetivos para utilizar de forma conjunta el AT y el AF (por más que se empeñen algunos).
