La nueva Repsol (REP) sin YPF

Renta 4 | Pese al decepcionante comportamiento de la acción durante 2024 (-14%, a la cola de sus comparables europeas y vs +20% Ibex 35) continuamos confiando tanto en el desempeño operativo de la Compañía, como en la exitosa consecución de los objetivos de su plan estratégico 2024-2027. En este sentido, aunque el entorno de precios parece menos boyante que durante 2022 y 2023, creemos que las condiciones serán lo suficientemente benignas para cumplir con sus principales objetivos de retribución al accionista, mantenimiento de un balance sólido, mejora de la rentabilidad y competitividad de su cartera de upstream e industrial, así como continuar descarbonizando el negocio.

Así, esperamos que Repsol se mantenga a la cabeza del sector en cuanto a retribución al accionista, repartiendo hasta el 35% del flujo de caja operativo, equivalente a una rentabilidad por dividendo esperada para 2025 superior al 8% a precios actuales, complementada con recompras de acciones hasta una distribución total superior al 16%.

En unos años 2024 y 2025 intensivos en inversión, mejorando el perfil de rentabilidad y eficiencia tanto en su cartera de upstream, más focalizada en áreas con ventajas competitivas con vistas a la posible salida a bolsa del negocio en EE.UU. hacia 2026, como en industrial, diversificando hacia biofuels y productos de mayor valor añadido, creemos que la Compañía deberá acelerar la rotación de activos non-core, tanto en renovables como en upstream.

Perspectivas

De cara al 2025, estimamos una producción anual de unos 576k boe/d, tomando una posición conservadora en cuanto a precios de brent (70 usd/b R4e), Henry Hub (3 usd/mln Btu) y márgenes de refino, por debajo de su media de los últimos 10 años ante el incierto entorno macro. En renovables, esperamos que continúe avanzando en su descarbonización, alcanzando una capacidad superior a los 5 GW, en el camino para alcanzar los 9 GW en 2027. De este modo, estimamos un CFFO ~6.000 mln eur y un FCFY 16%, manteniendo una DN/EBITDA 0,7x y la calificación crediticia BBB+/Baa1.

Conclusión: Sobreponderar, Precio Objetivo 17,8 eur/acc.

Recordamos que Repsol vendió en 2022 el 25% del negocio de upstream a una valoración de 19.000 mln eur y el 25% de renovables por más de 4.000 mln eur, muy por encima de los 13.800 mln eur que capitaliza actualmente, con más de un 50% de descuento frente a sus múltiplos VE/EBIT y PER históricos y -40% vs la valoración media actual de sus comparables.

 

Repsol repartirá el próximo 14 de enero un dividendo bruto de 0,475 euros por acción tras dar 'luz verde' su consejo de administración a un dividendo a cuenta de los resultados de 2024 por importe de 0,025 euros brutos, ha informado este jueves la compañía energética a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

A estos 0,025 euros brutos aprobados formalmente por el consejo de Repsol hay que sumar otro dividendo, ya anunciado, de 0,45 euros brutos por acción con cargo a reservas libres, por lo que el importe total que percibirán los accionistas el próximo 14 de enero será de 0,475 euros brutos.

Este dividendo de 0,475 euros es un 18,7% superior al del año pasado, que fue de 0,4 euros por título.

Según el calendario establecido por Repsol, el 9 de enero de 2025 será el último día de negociación de las acciones con derecho a percibir el dividendo de 0,475 euros, y el 10 de enero las acciones de Repsol cotizarán ya sin derecho a percibir esta retribución ('ex-date'). El 13 de enero se determinarán los titulares inscritos con derecho a cobrar el dividendo, que se abonará un día después, el 14 de enero.

El consejero delegado de Repsol, Josu Jon Imaz, garantizó hace unas semanas una retribución de al menos 0,975 euros por título para sus accionistas en 2025, lo que representará un incremento mínimo del 8,3% con respecto a este ejercicio.

En una conferencia con analistas para presentar los resultados de los nueve primeros meses, Imaz señaló que el dividendo para 2025 será como "mínimo" de esos 0,975 euros, abonados en dos pagos.

De esta manera, Repsol prevé abonar el próximo mes de de julio otro dividendo de al menos 0,50 euros por acción.

En el ejercicio 2024, la energética abonó 0,9 euros brutos por acción en efectivo, lo que representa un alza aproximada del 30% respecto a 2023 

Para esas fechas la acción caerá más si cabe como suele ser habitual y los emonumentos se irán por la taza del WC.
De todas formas gracias por mi parte por la información.

Repsol cierra financiación por 348 millones para impulsar su cartera de proyectos renovables en España

Repsol ha cerrado financiación por 348 millones de euros con un grupo de bancos para el impulso de su cartera de proyectos renovables en España, según confirmó un portavoz de la compañía a Europa Press.

Según adelantó Bloomberg, del grupo de bancos que han participado en el préstamo a la energética forman parte Credit Agricole, BBVA, Banco Sabadell y el ICO.

Esta financiación impulsará una cartera de 400 megavatios (MW) de activos eólicos y solares que ya se encuentran en funcionamiento o que entrarán en operación próximamente.

A cierre de septiembre, la capacidad instalada de generación de electricidad solar y eólica de Repsol alcanzaba los 2.464 MW, lo que supone un aumento del 57% en un año.

De este incremento destacó especialmente la puesta en marcha del parque solar de Frye (637 MW), en Estados Unidos, que ha permitido que la electricidad generada renovable casi se duplique en el tercer trimestre frente al año anterior, hasta los 1.587 gigavatios hora (GWh).

El grupo dirigido por Josu Jon Imaz cuenta con una cartera de proyectos de 60.000 MW en varias fases de desarrollo, de los que 2.870 MW se encuentran ya en construcción.

Dentro de su estrategia, Repsol prevé invertir entre 3.000 y 4.000 millones de euros netos para desarrollar orgánicamente su cartera global de proyectos renovables y alcanzar entre 9.000 MW y 10.000 MW de capacidad instalada en 2027.

De los 9.000 MW-10.000 MW instalados, el 50% estará en la Península Ibérica y el 30% en Estados Unidos, tras la consolidación de los proyectos de Hecate y ConnectGen.