Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

Buenas tardes.

Una empresa como PharmaMar no es una churrería. I+D, acuerdos,  competencia, genéricos, plazos, ensayos, pruebas, rechazos de pacientes tratados, autorizaciones, diferentes normativas  mundiales, comercialización, acuerdos,...

Los resultados de Pharmamar, haciendo una buena ingenieria financiera con cada vez mayores magnitudes de cifras en 20%-40% manteniendo crecmiento sostenido de 10% en beneficio.
Caja neta intacta.

Su socio Jazz publica resultados trim
el 05.05

https://investor.jazzpharma.com/news-releases/news-release-details/jazz-pharmaceuticals-report-first-quarter-financial-results-0/

Saludos.

 

El Grupo PharmaMar ha obtenido un beneficio neto de 1,5 millones de euros en el primer trimestre de 2026, frente a las pérdidas de 3,9 millones que registró al cierre del mismo periodo del 2025, según ha informado este martes la compañía.

La empresa biofarmacéutica también ha mejorado sus ingresos totales en los tres primeros meses del año actual, en un 10% frente al primer trimestre del año anterior, hasta alcanzar los 42,9 millones.

Los ingresos recurrentes -resultantes de sumar las ventas netas y los royalties recibidos de sus socios- han aumentado un 7% interanual, hasta los 40,5 millones, mientras que los ingresos no recurrentes procedentes de acuerdos de licencia se han disparado un 137%, hasta los 2,4 millones.

Además, el Ebitda también ha cambiado el signo negativo (-1,1 millones) del primer trimestre de 2025 por el positivo (2,7 millones) en el mismo periodo de 2026.

A 31 de marzo de este año, el saldo de caja y equivalentes del Grupo PharmaMar se ha visto incrementado en un 0,7%, hasta situarse en los 168,5 millones, mientras que la deuda financiera total se ha reducido hasta los 44,7 millones (1,9 millones menos) y la posición de caja neta ha cerrado en los 123,8 millones.

En un comunicado, la biofarmacéutica señala un incremento del 2,5% de sus ventas netas, hasta los 23,7 millones, "impulsado por los ingresos de Zepzelca (lurbinectedina) en Europa", y destaca en concreto el aumento del 44,4% de los ingresos por el uso compasivo, principalmente en Francia, hasta los 11,5 millones.

Asimismo, en el periodo analizado los ingresos por royalties de oncología han crecido un 14%, hasta los 16,8 millones, procedentes sobre todo de los royalties recibidos por las ventas de lurbinectedina de su socio Jazz Pharmaceuticals, cuya estimación se eleva a 13,3 millones.

Finalmente, la inversión en I+D ha caído un 1,88%, hasta los 20,9 millones, de los que la gran mayoría pertenecen a la división de oncología: 20,2 millones, un incremento del 2,02% frente a un año antes, debido principalmente a la inversión en el ensayo de fase III SaLuDo con lurbinectedina en combinación con doxorrubicina para el tratamiento de leiomiosarcoma en primera línea, cuyo reclutamiento se espera que termine a lo largo del segundo trimestre de 2026 

El porcentaje del primer tramo de royalties en USA debe andar entre el 17-18%. Yo suelo tomar el 17,5%. Con 13,3M de royalties en el 1T, conducen a 76M de euros y con el tipo de cambio medio de estos meses en 1,17 euro/dólar, lleva a 89M de dólares de ventas de Jazz en el 1T/26. A falta de tener el dato exacto y de saber el impacto de las ventas de 1L, PHM ha estimado sus royaties partiendo de una cifra de ventas similar a la del 4T/25, sobre los 90M. Si ha acertado o se ha aproximado bien, lo sabremos la semana que viene, sería un dato muy bueno puesto que la media de ventas de Jazz en el 1T es de 64M y en el 1T de 2025 fueron 63M. Lo cual supondría un incremento de un 43% en ventas en USA. 

En Francia por su parte hay 11,5M que es prácticamente la mitad que todo el año pasado. Francia apunta aprox. a unos 50M en uso compasivo para el conjunto de 2026. Con esos antecedentes, debe haber acuerdo en precio regular tras aprobado en Europa que posibilite continuar en Francia con una adopción que tiene tintes de ser ya masiva. 

En cuanto a China, el hecho de que no se anuncie ni un 0,1M de royalties debe significar que los van incorporando semestralmente.

Saludos, 

Acabo de leer este último post tuyo. No he podido leer los anteriores. Celebro que hayas llegado a esa conclusión tan importante: que las ventas de Zepzelca en el 1T2026 estarán entorno los 89 M$  (un 41,3% por encima de lo reportado en el 1T2025).  Es importante porque a partir de abril-mayo se alcanzará el pico de pacientes tratados simultáneamente en 1LM por lo que habría que suponer que las ventas  de Zepzelca en el 2T2026 crecerán como minimo un 15% (que menos) en relación al 1T2026. Serían ya 105 M$. A partir de aquí los crecimientos serían menores pero el 3T2026 y el 4T2026 podrían  finalizar con unas ventas de 110 M$ cada uno. Sumando las ventas trimestrales, vemos que superarían los famosos 400 M$, que es donde creemos está el próximo hito comercial: 
89+105+110+110=414 M$ 
Por este motivo,  podrían incorporarse a Resultados-2026 los 42 M$ por este hito comercial. Desde mi punto de vista esa sería una de las claves que sostendrían los Resultados de 2026. La otra serían las ventas de  Francia y Alemania  que muy bien podrían situarse entre los 30-40 M€ en cada país. Ello coadyuvaría a que los Ingresos totales de 2026 se situasen en torno los 265 M€, casi un 20% por encima de los de 2025, que es de lo que se trata: que se progrese adecuadamente. 
Te agradezco tus posts porque redundan en beneficio de todos los foreros. Saludos.