Acciones IBEX 35, Mercado Continuo, BME Growth (MAB): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión

 

El Ibex 35 ha conseguido remontar la semana y cerrar con una caída del 0,32%, a pesar del 'lunes negro', jornada en la que descendió un 2,3%, y la volatilidad que ha registrado el selectivo madrileño en las últimas jornadas ante el temor de una recesión en Estados Unidos.

De esta forma, se mantiene sobre la cota de los 10.600 enteros, después de que ya cerrase la semana pasada con una caída del 4,4% que le llevó a descender por debajo de los 11.000 puntos.

"Semana de altos picos de volatilidad en los mercados mundiales en una montaña rusa de emociones con continuas subidas y bajadas que marcan hitos históricos", ha resumido el analista Manuel Pinto en referencia a estas últimas cinco sesiones.

Explica que los datos del mercado laboral estadounidense que se conocieron al cierre de la semana pasada, junto al cambio en la política monetaria del Banco de Japón, provocó un "tsunami" en la apertura de los selectivos asiáticos, destacando la caída del 12,4% del Nikkei el lunes, su peor jornada desde 1987.

"Sin embargo, los buenos datos de ISM manufacturero y unas peticiones de desempleo inferiores a lo esperado han alentado las esperanzas de un aterrizaje suave en la economía estadounidense que ha impulsado a los selectivos mundiales, recuperándose de las caídas iniciales", ha agregado.

Teniendo en cuenta solo la sesión de hoy, el Ibex 35 ha subido un 0,76%, colocándose en los 10.638,5 enteros y gran parte de sus valores en 'verde'. Destaca el alza de Cellnex (+2,75%) que ha anunciado la venta del 100% de su filial austriaca On Tower Austrua a un consorcio formado por Vauban Infrastructure Partners, EDF Invest y MEAG por un valor empresarial de 803 millones de euros.

A Cellnex le han seguido Inditex (+1,87%), IAG (+1,48%), Merlin Properties (+1,47%), Colonial (+1,03%), Logista (+0,98%), BBVA (+0,93%), Unicaja (+0,87%) y Santander (+0,84%). En el lado de las caídas se han situado Acciona (-1,03%), Endesa (-0,67%), Grifols (-0,57%), Solaria (-0,55%), Naturgy (-0,45%) y Enagás (-0,37%).

Los principales índices europeos también han cerrado con subidas este viernes: París se ha revalorizado un 0,24%; Londres, un 0,28%; Fráncfort, un 0,24%; y Milán, un 0,13%. Al otro lado del Atlántico, Wall Street cotizaba con signo mixto: el Dow Jones cedía un 0,15% y el Nasdaq, un 0,19%; mientras que el S&P500 subía un 0,11%.

El precio del barril de petróleo de calidad Brent, referencia para el Viejo Continente, cotizaba con una subida del 0,49%, hasta los 79,54 dólares, en tanto que el Texas se situaba en 76,67 dólares, un 0,62% más.

En el mercado de divisas, la cotización del euro frente al dólar se mantenía estable en los 1,0926 'billetes verdes', mientras que en el mercado de deuda el interés exigido al bono español a 10 años bajaba al 3,080%. Por su parte, la prima de riesgo se situaba en los 85 puntos básicos.

Para la próxima semana, Pinto espera más sesiones de volatilidad ante los datos que están por conocerse: el IPC de Estados Unidos, que podría continuar con su tendencia de desaceleración en caso de situarse por debajo del 3%. En caso contrario, sería una "señal alarmante" para los inversores que podría generar caídas significativas en las bolsas. También se conocerán los datos de ventas minoristas, evento "clave" para conocer la salud de los consumidores en el país.

En Europa se conocerán los datos finales del crecimiento económico y los índices de confianza. En Reino Unido, además, habrá cifras sobre el mercado laboral, mientras que en Japón se publicarán los datos del crecimiento del PIB, que se espera que evolucione al alza, ejerciendo mayor presión al Banco de Japón para subir los tipos 

Inditex se convierte en la primera empresa española en valer más de 150.000 millones | Mercados Financieros | Cinco Días (elpais.com) 

 

Jefferies ha elevado el precio objetivo de CaixaBank, hasta los 6,20 euros, y el de Bankinter, a los 7,40 euros, una vez la firma ha analizado los resultados de los bancos ibéricos del primer semestre.

En su análisis, también se recoge la recomendación de comprar acciones de BBVA, Santander y CaixaBank, mientras aconseja mantener la posición en Unicaja y Bankinter.

Los analistas de Jefferies destacan que el segundo trimestre ha confirmado el "fuerte impulso" de los ingresos en las franquicias domésticas de los bancos. En América Latina, los "fundamentales" también son favorables, con un menor coste del riesgo en Brasil y una rentabilidad todavía alta en México, aunque los múltiplos de valoración todavía se mantienen por debajo de la media histórica.

La firma también destaca el fuerte crecimiento en comisiones, que ha superado el consenso de analistas, resaltando especialmente las perspectivas para 2024 de BBVA España.

En cuanto a los gastos operativos, Jefferies afirma que se han mantenido en línea con el consenso como con las previsiones implícitas para todo el año. Los deterioros también mejoraron frente a las estimaciones de mercado, excepto Unicaja, que aumentó sus provisiones legales relativos al mercado hipotecario.

Sobre la evolución del negocio crediticio, los analistas indican que el crecimiento de los préstamos siguió siendo débil en España durante el segundo trimestre, si bien mostró algunos síntomas de recuperación. De hecho, destaca que la postura más positiva de CaixaBank en cuanto a la mejora del crédito en los próximos 18 meses.

"CaixaBank habla de un giro hacia el crédito hipotecario y hacia la financiación a largo plazo de las empresas, en lugar de préstamos para el circulante", recoge el análisis de la firma 

 

Alicia Koplowitz ha bajado su participación en Endesa en el primer semestre de 2024, al mismo tiempo que volvió al capital de Cellnex y de Amadeus y entró en Allfunds, una plataforma financiera española que cotiza en Ámsterdam.

En concreto, ha vendido 203 acciones de Endesa, de la que dejó de ser consejera este año, hasta contar ahora con 3.858 títulos en su poder, representando el 0,54% de su cartera total, según consta en los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Respecto a la tecnológica catalana Cellnex, la sociedad de inversión colectiva (sicav) Morinvest --propiedad de Koplowitz-- ha aflorado una participación de 194 acciones, tan solo el 0,03% de su cartera, y en la plataforma tecnológica del sector del turismo Amadeus otras 174 acciones, un 0,02% de su cartera.

En cuanto a Allfunds, su presencia se traduce en la posesión de 109 acciones, con un valor actual de mercado de solo 583 euros, es decir el 0,02% de su cartera. La firma se encuentra ahora en zona de mínimos en Bolsa del último año, en 5,35 euros por acción, en contraste con los 18 euros en los que cotizaba en 2021.

La gran apuesta de Koplowitz por las empresas españolas sigue siendo Proeduca Altus, sociedad 'holding' de un grupo de firmas de enseñanza universitaria 'online como la Universidad Internacional de La Rioja (UNIR), en la que tiene 21.515 acciones (cerca de 500.000 euros), el 3,01% de su cartera.

En la renta variable extranjera, Koplowitz ha hecho caja con sus acciones de Nvidia, en la que ha vendido las 2.973 acciones que tenía en diciembre de 2023 (valoradas ahora en 335.000 euros), tras revalorizare más de un 164% desde enero por el tirón de sus chips para la inteligencia artificial.

Su sicav también tiene posiciones en grandes multinacionales como Nestlé, Roche, Airbus, Alphabet (Google), Amazon, Meta (Facebook), Microsoft, Colgate, Pfizer, Berkshire Hathaway, Pepsico, Visa o Philip Morris, entre otras 

Después de la excursión por debajo del 11.000 que hizo el IBEX a primeros de agosto, ahora hemos vuelto al lateral 11.000-11.500 que manteníamos desde mayo.

Son niveles cómodos y, en mi opinión, bien ajustados a la realidad de nuestro mercado, mientras no haya noticias de peso que cambien las cosas y que lo normal es que no surjan hasta bien entrado el otoño.

 Los costes de invertir en España

Tener un mercado pequeño y menos líquido que otros, como es el español, tiene costes. Al inversor nacional puede salirle, en la práctica, más caro invertir en su propio país que en otros. No digamos al inversor extranjero.

 A menudo solo nos fijamos en las comisiones que, nominalmente, nos cobra nuestro banco o broker por hacer una operación, pero ignoramos otros costes implícitos en que incurrimos al comprar o vender.

Hoy quiero referirme al coste por diferencia entre posiciones vendedoras y compradoras, y para ello traigo un pantallazo del broker Xtb, con los precios de hace un momento, el 23 de agosto a las 9:33, que supone operar en CFDs (es muy parecido en otros productos) en cuatro mercados: Alemania, España, UE y USA:

Xtb no cobra comisiones por operación (otros sí lo hacen). Su margen estriba en otro factor (que todos los brokers cobran): la diferencia entre posiciones. Si quiero comprar IBEX (SPA35), tendré que pagarlo a 11.264 lereles. Pero cuando vaya a venderlo me pagarán... 11.257 lereles.

En la práctica los inversores ignoran este hecho y se comportan como si no supusiera un coste, pero lo es. Lo es porque sitúa tu posición, nada más abierta, en pérdidas. Ligeras, sí, pero pérdidas. Compras a 11.257 y tienes que confiar en que el índice suba hasta 11.264 para quedar en paz. No ganar dinero, no, simplemente quedar en paz.

Si vendes pasa lo contrario. Si vendes un CFD del DAX, te lo ejecutarán a 11.596,8, y nada más abrirlo perderás un poco de dinero, porque si quisieras recomprarlo inmediatamente tendrías que pagar 18.598,2.

Lección 1: En cualquier mercado, cada vez que abro una posición asumo una ligera pérdida, insignificante, sí, pero pérdida, solo por el hecho de abrirla (y sin considerar posibles comisiones, custodia de valores, mantenimiento de cuenta, etc). Cuantas más posiciones asuma, cuanto más nerviosa sea mi operativa, más pérdidas asumiré.

Lección 2: Las pérdidas son acumulativas. Si haces 10 operaciones al año, tu coste será insignificante X 10. Si haces 500, entonces tu coste será insignificante X 500.

¿Estás seguro que, en ese caso, el coste sigue siendo "insignificante"? ¿Has hecho, de verdad, esas cuentas alguna vez para comprobarlo?

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Sigamos.

¿El coste es igual en todos los mercados?. Veamos el cuadro anterior trasladado a un excel:

No entraré en detalles, porque creo que la interpretación es muy simple. Tener un mercado estrecho, con menos movimientos y menos liquidez como el español, por si fuera poco, supone un coste adicional. Por cada euro de pérdida por diferencias de precio que supone invertir en Alemania, hacerlo en España te supone 8.

¿Esto te impide invertir en España?

No, pero es un coste a tener en cuenta, muy en cuenta, y más en cuenta cuanto más nerviosa sea tu operativa. También hay que considerar otros como la necesidad de hacer más rollover en futuros (eso cuesta tiempo y cuesta dinero), y los demás de los que ya hemos hablado por aquí.

Lección 3: A igualdad de condiciones, invierte en los mercados que te ofrezcan menor diferencia entre el precio de compra y el de venta.

Lección 4: A igualdad de condiciones, opta por realizar menos operaciones en lugar de más.

Lección 5: Mejor aún, lleva un registro de tus operaciones. Es un minuto, no seas vago, lleva el registro en excel o donde sea que puedas hacer cálculos. Cuando anotes tus operaciones, dedica quince segundos a anotar también estos costes (no solo comisiones, también diferencias de precio compra-venta, custodia, mantenimiento de cuentas y cualquier otro en que incurras) y luego, una vez al año al menos, repásalos. Sorpréndete (porque te sorprenderás) al comprobar la cifra a la que ascienden. Compáralos con los que hubieras tenido invirtiendo en otros mercados.

Solo con todos esos datos en la mano podrás decidir si te compensa de verdad, o no, invertir en el mercado menos líquido cuando a su lado tienes otros más líquidos disponibles.

EXTRA: La autoridad nacional que regula los mercados financieros tiene la obligación de procurar que estos sean lo más líquidos posible, para el bien de sus inversores y para facilitar la inversión de los extranjeros. Para ello tiene que alargar plazos de vencimientos, simplificar gestiones y elaborar índices atractivos que reflejen la auténtica evolución del mercado de que se trate.

En el caso de MEFF y España, tenemos un índice (el IBEX35) sistemáticamente bajista (porque descuenta unos dividendos descomunales) que le hace parecer, injustamente y a simple vista, mucho peor que otros del extranjero. Tenemos unos productos derivados con plazos de negociación más cortos, que hacen que el mercado, ya estrecho de por sí, lo sea aún más. Tenemos, pues, más costes de los necesarios.

Un primer paso sería vincular los derivados a un índice que reflejara todos los retornos del mercado, y homologar los plazos de vencimiento con los europeos (hacerlos trimestrales, o mejor semestrales, en vez de mensuales como son ahora), para mejorar la liquidez y estrechar el margen compra-venta. Estas medidas, técnicamente, son simplicísimas de ejecutar.

¿Qué hace MEFF para corregir la falta de liquidez del mercado español, sus mayores costes y su endémica infravaloración? 

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[Publicado originalmente en el hilo "Swing trading IBEX35"]

 

El Ibex 35 ha avanzado un 3,04% en la semana, lo que le ha permitido consolidarse en la cota de los 11.200 enteros, después de que el presidente de la Reserva Federal de EEUU (Fed), Jerome Powell, haya anunciado su intención de recortar los tipos de interés oficiales en septiembre.

"Ha aumentado mi confianza en que la inflación está en una trayectoria sostenible de regreso al 2%", ha afirmado el banquero central estadounidense en su esperado discurso en el simposio de banqueros centrales que se está celebrando estos días en Jackson Hole (Wyoming, EEUU), donde ha dejado claro que "ha llegado el momento de que la política (monetaria) se ajuste".

Se trata de la principal referencia que los inversores estaban esperando en esta penúltima semana de agosto, sin apenas grandes datos que hayan movido al mercado. De esta forma, los mercados ya tienen prácticamente asegurado el siguiente paso de la Fed en su política monetaria, después de que a principios de agosto se produjese cierta volatilidad ante la perspectiva de una recesión de la economía estadounidense.

De hecho, el analista Joaquín Robles destaca que la subida del 3% del Ibex 35 está impulsada por el "cambio de ánimo" de los inversores, que "ya no temen por una desaceleración repentina" y han vuelto a confiar en que los recortes de tipos conlleven un nuevo estímulo económico.

Dentro del selectivo madrileño, Robles destaca las subidas de Grifols que se han producido después de conocerse que el fondo canadiense Brookfield está negociando con los principales acreedores de la farmacéutica catalana la refinanciación de deuda por valor de 9.500 millones de euros, lo que el mercado está interpretando como un nuevo paso hacia la OPA que quiere lanzar junto a la familia Grifols.

Además, Robles destaca el hito de Inditex de alcanzar los 150.000 millones de capitalización bursátil, a la espera de que presente resultado a principios del mes de septiembre, donde se prevé que la compañía registre un nuevo repunte a doble dígito en sus ingresos.

La próxima semana estará condicionada por la lectura que hagan los inversores del discurso de Powell en Jackson Hole. Además, se conocerá el dato de IPC adelantado en la eurozona de agosto y el dato del PIB de EEUU del segundo trimestre, así como el índice de precios en consumo personal, un indicador "muy seguido" por la Fed.

En la sesión de este viernes, en la que el Ibex 35 se ha revalorizado un 1,09%, colocándose en los 11.278,1 enteros, el BCE ha publicado su última encuesta a consumidores de la eurozona, donde se refleja que las expectativas de estos ciudadanos sobre la evolución de la inflación para el próximo año se mantienen estables en el nivel más bajo desde septiembre de 2021.

En concreto, con datos de julio, los ciudadanos de la eurozona siguen esperando que la inflación se sitúe dentro de un año en el 2,8%, en línea con la lectura desde mayo, mientras que las expectativas a tres años vista han repuntado una décima respecto del mes anterior, hasta el 2,4%.

En Japón, la tasa de inflación de referencia, que excluye el impacto del precio de los alimentos frescos, se situó en julio en el 2,7% interanual, una décima por encima de la lectura de junio.

Siguiendo en el país nipón, el banco central ha reafirmado ante el Parlamento su disposición a seguir subiendo tipos si se cumplen los pronósticos económicos y de inflación, de tal modo que ha sugerido que el reciente episodio de volatilidad en los mercados --y que llevó al Nikkei a perder un 12,4% en la sesión del 5 de agosto-- no ha debilitado la resolución de la institución.

En este contexto, las mayores subidas del Ibex 35 de este viernes han sido las de Grifols (+3,62%), Cellnex (+2,15%), IAG (+2,12%), Fluidra (+1,92%) y Endesa (+1,81%). En cambio, ningún valor ha cerrado en 'rojo', y solo Indra ha cerrado plano.

El Ibex 35 ha liderado las subidas entre las principales bolsas europeas que, sin embargo, también ha cerrado con revalorizaciones: Milán ha avanzado un 1,02% en la jornada de hoy, mientras que Fráncfort y París han subido un 0,76% y un 0,70% respectivamente. Solo Londres se ha quedado algo más rezagada, con un alza del 0,48%.

Por otro lado, el precio del barril de petróleo de calidad Brent, referencia para el Viejo Continente, cotizaba a 78,99 dólares, 2,27% más, al tiempo que el Texas avanzaba un 2,45% hasta los 74,78 dólares.

En el mercado de las divisas, la cotización del euro frente al dólar se colocaba en 1,1175 'billetes verdes', en tanto que en el mercado de deuda, el interés exigido al bono a 10 años se relajaba hasta el 3,014%, mientras que la prima de riesgo mantenía su tendencia a la baja situándose en los 79 puntos básicos 

 

El Ibex 35 ha concluido agosto con una revalorización de un 3,04%, hasta situarse en los 11.401,9 puntos -próximo a los máximos anuales cosechados a principios de junio en los 11.444 enteros-, impulsado por las expectativas sobre los recortes en los tipos de interés, especialmente de la Reserva Federal (Fed), y la esperanza de un aterrizaje suave de la actividad económica.

Según los datos del mercado consultados por Europa Press, el principal indicador del mercado español acumula una revalorización en lo que va de año de un 12,87%.

Entrando al detalle de la evolución de agosto, el mes ha mostrado dos caras: por un lado, la primera semana arrancó con fuertes caídas -el 'lunes negro' del día 5 el indicador descendió un 2,34%, su mayor caída desde marzo de 2023- por el temor a una recesión en Estados Unidos que contagió a la Bolsa de Japón y, posteriormente, a las plazas de todo el mundo.

Por otro lado, tras esos retrocesos iniciales, el mes ha estado caracterizado por la recuperación y unas alzas de las cotizaciones que han llevado al selectivo español a coquetear de nuevo con los máximos anuales por encima de la cota de los 11.400 enteros, hasta el punto de que, entrando al detalle, las tres semanas que completan el mes han registrado subidas de un 2,93%; 3% y un 1,1% en esta de cierre.

Por otra parte, cabe destacar que los volúmenes de negociación han sido los propios de periodos vacacionales y en contadas ocasiones se han superado los 100 millones de acciones negociadas al día.

El analista de mercados Joaquín Robles ha explicado a Europa Press que esta subida de agosto se ha debido a las expectativas sobre los recortes en los tipos de interés y la esperanza de un aterrizaje suave, en tanto que los datos de inflación en Europa y de crecimiento en Estados Unidos han sido mejores de lo esperado.

Los inversores dan por sentado que, tras la celebración de la reunión anual de bancos centrales en Jackson Hole a mediados de mes, la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos inicie en septiembre su ciclo de flexibilización monetaria mediante un primer recorte de los tipos de interés (los dejaría en el 5-5,25%), mientras que el Banco Central Europeo (BCE) efectuaría este movimiento por segunda vez, dejando las tasas de referencia en el 4%.

Entrando al detalle de las referencias macroeconómicas de calado, ha destacado que el PIB de Estados Unidos en el segundo trimestre del año superó las expectativas y creció un 3%, alejando los temores sobre una rápida desaceleración gracias al tirón de los consumidores, mientras que este viernes se ha publicado que la inflación PCE de julio en ese país se mantuvo sin cambios al 2,5% y la subyacente se situó en el 2,6%.

En Europa, la inflación alemana y española fueron menores de lo esperado en agosto (la primera al 1,9%% y la segunda al 2,2%), por lo que, según Robles, ejercen "todavía más presión sobre el BCE para que recorte tipos por segunda vez en el año".

"El organismo europeo tiene muchas razones para volver a actuar, ya que mientras que la inflación se está estabilizando en el objetivo del 2%, en las últimas semanas también se ha producido una disminución de las presiones salariales y mayores señales de debilitamiento económico", ha agregado este experto financiero.

En la esfera empresarial, el principal evento ha sido la publicación de los resultados de la tecnológica estadounidense Nvidia, que superó expectativas (ganó un 168% más en el segundo trimestre), pero se vio afectada por el enfriamiento de las perspectivas para el año que viene y sus retrasos en la fabricación de un nuevo chip.

En el apartado nacional, ha destacado especialmente la evolución de Talgo después de que el Gobierno haya vetado oficialmente la propuesta de la OPA de la húngara Magyar Vagón, si bien esta entidad ha comunicado que recurrirá y no ha descartado lanzar otra OPA más adelante. Las acciones de la compañía ferroviaria, que cotizan en el mercado continuo, han cerrado la semana con una caída de más de un 9%, hasta los 3,89 euros.

De su lado, IAG continúa registrando nuevos máximos anuales tras haber anunciado esta semana una alianza con Royal Caribbean a través de su sistema de fidelización, mientras que la firma Brookfield estaría buscando inversores para unirse a la OPA de exclusión de Grifols.

Ante esta coyuntura, dentro del Ibex 35, ha destacado la evolución mensual en agosto de IAG (+10,37%); Inditex (+9,18%); Fluidra (+8,75%); Cellnex (+8,55%) y Grifols (+7,77%); en el extremo opuesto, la peor evolución mensual ha sido para Rovi (-10,62%); Indra (-8,74%); (Repsol -5,46%) y Telefónica (-2,03%).

La evolución alcista ha sido el denominador común en Europa: Londres ha sumado un 0,12%; París un 1,32%; Milán un 1,8% y Fráncfort un 2,15%. Al otro lado del Atlántico, el Dow Jones y el S&P 500 avanzaban más de un 1%.

En otros mercados, el petróleo continúa expuesto a una gran volatilidad entre las perspectivas de una menor demanda y las tensiones en Oriente Medio, en tanto que el barril de crudo Brent, de referencia en Europa, se abarataba este mes un 2,5%, a 78,8 dólares, mientras que el de Texas se depreciaba un 3,7%, hasta los 74 dólares.

La onza de oro troy se elevaba más de un 2,3% en agosto, hasta los 2.500 dólares, si bien el pasado día 20 cosechó un nuevo máximo histórico en los 2.531 dólares ante las perspectivas de recortes de tipos. El bitcóin, por contra, cedía en torno a un 10%, hasta los 58.300 dólares.

CLAVES DE LA PRÓXIMA SEMANA

La semana que viene estará marcada por los datos de empleo, que se conocerán a finales de semana, después de que los del mes de julio contribuyeran al fuerte episodio de volatilidad de principios de mes, por lo que los inversores lo tomarán como la referencia más importante antes del primer recorte de septiembre.

En ese sentido, Robles ha adelantado que "un mal dato podría avivar las especulaciones sobre un recorte de tipos de interés de 50 puntos básicos, aunque en estos momentos parece difícil". Asimismo, la semana estará a su vez condicionada por referencias de la actividad manufacturera y de servicios.

Por otra parte, cabe reseñar que el mercado estadounidense permanecerá cerrado el lunes por la festividad del Día del Trabajo