Acciones de BARCLAYS

 

Morgan Stanley | Álvaro Serrano (analista) sigue siendo muy positivo con los Bancos europeos, esperando un CAGR del EPS entre 2025 y 2028 del +11%Y, lo que debería impulsar su ratio P/E hasta 11-12x. Cree que el crecimiento de depósitos seguirá siendo sólido, mientras los PMIs apuntan a que el crecimiento del crédito doblará, llegando a tasas de hasta +4-5%Y, lo que combinado, debería impulsar el NII un +4%Y en 2026e.

La recuperación en los mercados de capitales (ECM y M&A), y el aumento de los activos en Wealth Management, impulsarán también los ingresos por fees, donde Álvaro estima un crecimiento del +6%Y, 1.5% por encima del consenso. Además, espera más avances en el ratio costes/ingresos, que podría mejorar en un 4-5pp en 2028e, con especial margen de mejora en Alemania y Francia y en Santander y Barclays. En cuanto al crédito privado, no ve riesgos a corto plazo, y en todo caso cree que las provisiones podrían sorprender positivamente. También espera más consolidación doméstica a través de M&A, puede que a costa de menores buybacks. Por último, selecciona a Barclays como Top Pick en sustitución de Lloyds, que se une a los anteriores Santander, SocGen e ING. 

 

El banco británico Barclays registró un beneficio neto atribuido de 6.175 millones de libras esterlinas (7.093 millones de euros) en 2025, lo que equivale a un avance del 16% respecto del resultado contabilizado un año antes por la entidad, que espera recompensar a sus accionistas con más de 15.000 millones de libras (17.229 millones de euros) hasta 2028 mediante dividendos y recompras de acciones.

En el conjunto del pasado ejercicio, los ingresos de Barclays sumaron 29.140 millones de libras esterlinas (33.470 millones de euros), lo que representó un avance del 8,8% respecto de la cifra de negocio contabilizada en 2024.

El negocio de banca minorista en Reino Unido reportó a la entidad 8.708 millones de libras (10.002 millones de euros), un 5% más; el área corporativa británica creció un 16%, hasta 2.064 millones de libras (2.371 millones de euros); la banca privada aumentó un 5% sus ingresos, hasta 1.380 millones de libras (1.585 millones de euros); la banca de inversión ingresó un 11% más, hasta 13.055 millones de libras (14.995 millones de euros); y el negocio de consumo en Estados Unidos facturó un 11% más, hasta 3.681 millones de libras (4.228 millones de euros).

En 2025, Barclays destinó un total de 2.279 millones de libras (2.618 millones de euros) a provisionar el riesgo de crédito, una cifra un 15% superior a la de 2024, incluyendo 535 millones de libras (615 millones de euros) entre octubre y diciembre, un 25% menos.

Asimismo, Barclays dedicó 313 millones de libras (360 millones de euros) a cuestiones regulatorias, un 2% más, y 392 millones de libras (450 millones de euros) a litigios, un 78% más.

En el cuarto trimestre del año, el banco británico logró un beneficio neto atribuido de 1.195 millones de libras (1.373 millones de euros), lo que representa un avance del 24% respecto del mismo periodo de 2024. La cifra de negocio de Barclays en el trimestre alcanzó los 7.077 millones de libras (8.129 millones de euros), un 1,6% por encima de los ingresos de un año antes.

"Barclays cumplió con todas las previsiones financieras para 2025", declaró C. S. Venkatakrishnan, consejero delegado del banco. "Seguiremos invirtiendo para mejorar la experiencia de los clientes y profundizar las relaciones, aprovechando al mismo tiempo las nuevas tecnologías, como la IA, para mejorar la eficiencia, construir negocios líderes en el segmento e impulsar un mayor crecimiento", añadió.

De cara al futuro, Barclays espera un RoTE superior al 12% en 2026 y unos ingresos totales de aproximadamente 31.000 millones de libras esterlinas (35.607 millones de euros), así como una ratio de capital de entre el 13 y el 14%.

A más largo plazo, la entidad británica espera alcanzar para 2028 un RoTE superior al 14% y retornar a los accionistas más de 15.000 millones de libras entre 2026 y 2028, mediante dividendos y recompras de acciones. Asimismo, confía en lograr una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) de los ingresos superior al 5% entre 2025 y 2028, así como alcanzar un ahorro de costes de eficiencia bruta de aproximadamente 2.000 millones de libras esterlinas (2.297 millones de euros) entre 2026 y 2028