Seguimiento Heptagon Fund ICAV - Yacktman US Equity Fund IE EUR Acc

 
Asignación de activos:

• Renta variable: Después de un primer semestre desafiante, los mercados de renta variable de todo el mundo han tratado de establecer un fondo a corto plazo. La historia del año hasta la fecha ha sido sobre la compresión múltiple y, a este respecto, ahora es posible hacer ciertos argumentos constructivos basados ​​en la valoración relativa. Las rebajas de las ganancias continúan representando un riesgo, particularmente dados los niveles de margen históricamente altos. La actual temporada de informes ha sido mixta en el mejor de los casos. Creemos en la importancia de la selección de valores y la exposición a una variedad de estilos (crecimiento y valor, calidad y cíclicos). Si bien el valor ha superado el crecimiento en lo que va del año, cualquier cambio en la política del Banco Central (ya sea real o percibido) podría resultar en una reversión rápida.
• Renta fija/crédito: Así como la renta variable global alcanzó su punto más bajo a mediados de junio, también los rendimientos de los bonos (como lo demuestra el bono estadounidense a 10 años) alcanzaron su punto máximo aproximadamente al mismo tiempo. Por contexto, esto fue después de que el rendimiento de los bonos del Tesoro se duplicara en la primera mitad de 2022 y los bonos globales obtuvieran su peor rendimiento en más de 200 años. Con mucho daño ya hecho en los mercados de bonos, existen focos de oportunidad, particularmente dados los rendimientos disponibles de emisores corporativos de calidad. Sin embargo, sea selectivo: es casi seguro que los riesgos de incumplimiento aumentarán si el contexto económico empeora.
• Monedas: La fortaleza del dólar estadounidense, cerca de un máximo de 20 años frente a una canasta de otras monedas del mundo desarrollado, ha sido el evento más notable de 2022. Dado que el euro ha tocado la paridad intramensual, vemos un caso para reversión a la media a corto plazo. Sin embargo, la fortaleza del dólar puede prevalecer con el tiempo, particularmente dados los desafíos económicos y políticos más estructurales que enfrenta la Eurozona en relación con los EE. UU.
• Oro/materias primas: Seguimos viendo un caso para las asignaciones a este espacio a pesar de que los activos generales de materias primas han disminuido desde sus máximos a medida que han aumentado los temores de recesión. Creemos que la exposición a este espacio ayuda a proporcionar una cobertura a largo plazo contra las presiones inflacionarias y geopolíticas, además de brindar beneficios de diversificación de cartera.
• Activos alternativos:  Hay una lógica similar adjunta a la propiedad de activos tangibles. Los flujos de efectivo respaldados por garantías pueden actuar tanto como una cobertura contra la inflación como un diversificador de cartera. Preferimos modelos de negocios con balances sólidos de manera muy selectiva dentro de los espacios de bienes raíces, infraestructura y logística.
• Efectivo: el rendimiento cada vez más competitivo del efectivo solo aumenta sus atractivos a corto plazo. Vemos un caso para algunas asignaciones, particularmente como un lugar para esconderse en un contexto macroeconómico más incierto.