Participaciones del usuario Alejandro Estebaranz - Fondos

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Alejandro Estebaranz 14/06/17 17:10

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Hola State national llevaba un tiempo en cartera solo que al haber subido en bolsa, ahora pesa mas en el fondo. Al entrar nuevo patrimonio estamos abriendo nuevas posiciones o incrementando en aquellas mas atractivas. Respecto a pescanova. En primer lugar decir que esta muy sobrevalorada en bolsa ahora misma, se preveen un EBITDA en 2017 de 100m y esta capitalizando cerca de 3.000M€ en bolsa. ( recordar que aunque en google finance sale como market cap de 60M€ eso es solo el 1,7% de la compañía después de la reestructuración ). su valor justo andaría entorno a 0,20-0,40€. No sigo muy de cerca la historia porque no me interesa a este precio y puede que haya algún dato que se me escape. Otra razon puede ser que al estar prohibidos los cortos, las acciones han empezado subiendo y a los que estaban cortos antes de la quiebra quieren cerrar posiciones ( comprando) les han entrado prisas por tomar beneficios provocando un short-squeeze. Creo que cuando se equilibren las fuerzas de mercado bajará a menos de 0,50€. Un saludo, Alejandro.

Alejandro Estebaranz 13/06/17 14:35

Ha respondido al tema True Value

Hola Gracias a Unai por el link al articulo. Estamos muy agradecidos por vuestros comentarios de apoyo. Aunque los rankings están bien, lo importante es hacerlo bien en plazo de 5 años en adelante, que es el mimso plazo inversor que recomendamos a los partícipes. Un saludo, Alejandro.

Alejandro Estebaranz 05/06/17 15:44

Ha respondido al tema True Value

Hola No tenemos posiciones en mineras y creo que es dificil que las tengamos en el futuro. Creemos que si deseamos cubrirnos la forma mas facil es vender futuros. Otra cuestion son las mineras como inversión. Hace poco puse el caso de barrick gold, la minera mas grande del mundo. Cuando el oro cotizaba a 300$ estaba Barrick a 30$, ahora el oro está a 1.300$ y cotiza a 20$... hay que ajustar por dividendos, pero nos da una idea de la generación de valor en este tipo de empresas... Si uno es alcista en oro, creo que ha de hacer las cosas sencillas y simplemente comprar oro. Goldcorp ( otra grande ) ha pasado mas de lo mismo, cotiza a niveles de 2003. Luego está la posibilidad de las mineras junior, pero esto ya tiene mas riesgo, y pueden salir muy bien o muy mal ( tienden a salir mal muy a menudo). Si se producen determinados eventos macro el oro lo hará bien y en esos eventos lo podemos considerar, pero estar esperando años a esos eventos, no nos parece lo mas óptimo. Un saludo, Alejandro.

Alejandro Estebaranz 03/06/17 13:57

Ha respondido al tema True Value

Hola Malagaga Gracias por el link¡¡¡, estamos contentos de que la gente le guste TV, pero sin duda que los 10 principales fondos consultados sean value o de analisis fundamental dice mucho. Algo está cambiando en la inversión en España y las carteras de los partícipes se van a ver beneficiadas. Un saludo, Alejandro.

Alejandro Estebaranz 28/05/17 21:23

Ha respondido al tema True Value

Hola El fondo está permanentemente cubierto. Se eligen siempre futuros a 3 meses porque son los mas líquidos y se paga menor spread, cuando vencen se van rolleando al siguiente trimestre. Pagar este menor spread compensa el coste de 5€ por contrato. Ademas hay que tener en cuenta que el patrimonio del fondo varía de inicio a fin de año, por eso es mas óptimo hacerlo trimestralmente. Este año la estrategia supera con creces el coste, que es muy bajo. El dolar se ha depreciado casi un 6% en el año en contra de todos los pronosticos. Esto nos demuestra lo dificil que es preveer la macro... En un entorno donde la FED esta subiendo tipos y el BCE parece que pronto abandonará el QE, lo mas logico sería pensar que el Dolar debería estar disparado, cualquier libro o experto diria lo mismo, pero ha hecho justo lo contrario... vaya usted a saber... Quizas como todo estaba tan anunciado y todo el mundo estaba posicionado en un lado del mercado... se ha producido esa reacción contraria al cambiar los flujos de capitales. Un saludo, Alejandro

Alejandro Estebaranz 27/05/17 13:00

Ha respondido al tema True Value

Hola Las menores caidas que los indices y la menor volatilidad se explican con varios factores. El primero y mas importante es el estilo de inversión, no buscamos acciones de baja volatilidad, sino negocios con poca deuda ( o caja neta ), que sean resistentes a las crisis y que tengan buenas perspectivas. Esto hace que cuando hay pánico la gente no venda estas acciones en masa, ya que saben que lo harán bien ante una eventual crisis. En este grupo tenemos empresas mas sólidas que el peñon que Gibraltar como pueden ser Neurones, CSU, BOYD, MTY, Premium brands,ARI,Enercare, groupe guillin,LDC, Precia... La liquidez del fondo ayuda a bajar menos y a poder comprar cuando el mercado baja, para subir mas en la recuperación. El fondo tienen 45 posiciones "principales" descontando otras 15 que hay con pesos minusculos ( menores al 0,5%), esto hace que al estar diversificado, la volatilidad sea menor. El fondo además cuenta o ha contado con algunas posiciones contra-cíclicas como MMA capital, CACC, Fairfax... Un saludo, Alejandro

Alejandro Estebaranz 27/05/17 11:55

Ha respondido al tema True Value

Hola Como bien indica persi, en la inversión la clave no es tener cosas que se puedan multiplicar por 5x en un año, sino inversiones con un potencial asimetrico ( buen beneficio con poco riesgo ). Este es la forma en la que nosotros vemos la inversión, la desventaja es que en épocas de euforia cuando hay un alto apetito por el riesgo el fondo va a ir mas rezagado ( marzo-abril de 2016, ó rally post-Trump en Noviembre-Enero ). Un saludo, Alejandro.

Alejandro Estebaranz 26/05/17 16:59

Ha respondido al tema True Value

Hola La filosofía de inversión sigue siendo la misma, solo que en ese escenario, cuando ocurra, esperamos un mejor comportamiento respecto a los índices o estrategias pasivas. Un saludo.

Alejandro Estebaranz 26/05/17 13:20

Ha respondido al tema True Value

Hola Estamos de acuerdo con lo que dice Malagaga. Existe una dicotomía grande dentro de los indices, con cosas muy caras o muy baratas. Desde la crisis de 2008 todo lo que huele a cíclico en large caps esta barato ( Aerolineas, autos, industriales, bancos...). La belleza de los fondos pequeños value es que dentro de las small caps aun se puede encontrar empresas de calidad a precios baratos, esta situación ha sido creada por la gestión pasiva. Estos grandes flujos de capital solo se pueden dirigir hacia large caps, lo cual deja ignoradas muchas small caps. Grandes gestoras de fondos activos están viendo salidas enormes de capital, esto hace que las empresas "baratas" pasen a estar mas baratas por esta venta forzada, y como a su vez pierden peso relativo en los indices estos tambien proceden a vender o comprar menos, generando asi mas presión bajista... Esto ya ha ocurrido en el pasado y se corrige en la siguiente caida de mercado, cuando las salidas de gestion pasiva sean grandes y la gestion activa vuelva a brillar atrayendo capital. La pregunta es donde está el punto de saturación... no sabemos si será en 3, 5 ó 10 años... Mientras tanto nostros seguiremos haciendo lo que venimos haciendo en los útlimos 4 años. Un saludo, Alejandro.

Alejandro Estebaranz 24/05/17 11:34

Ha respondido al tema True Value

Hola Tesla está obscenamente cara en nuestra opinion. Su ventaja tecnologica es facilmente replicable. No es normal que valga lo mismo en bolsa que GM vendiendo 10 veces menos de coches...