Ya podéis consultar los resultados de la cartera del I Trimestre, siguiendo este enlace.
La cartera para el II trimestre requiere un análisis macro y la verdad, no veo ningún catalizador que pueda hacer mover el mercado salvo las valoraciones, y éstas distan de estar baratas en un punto del ciclo donde las revisiones de beneficios van claramente a la baja en USA.
Del resto casi prefiero ni hablar, es la eterna promesa nunca confirmada y como de humanos es aprender de los errores, creo que no me emperraré en hablar de la baratura relativa de esta Europa desunida y a la que cada dos por tres le salen pulgas, así que a partir de ahora y partiendo de los ratios veo difícil que infrapondere mucho el mercado americano en términos relativos.
Sigo pensando que hay que buscar gestores ágiles con veteranía y conocimiento del comportamiento del mercado en mercados bajistas. Una decepcion grande han sido para mi tanto algunos fondos de retorno absoluto como otros long short en este trimestre.
Creo que en algún momento, y más pronto que tarde, vendrán los temores de falta de crecimiento y de incremento de volatilidad, por lo que seguiremos teniendo parte de la cartera cubierta y desharíamos la primera cobertura en dos tandas: la primera en niveles de 8.200 del Ibex y la segunda un 5% más abajo.
En cartera para el primer trimestre deciamos:
Lo primero que me gustaría deciros que no veo catalizador por parte de los beneficios para que, en líneas generales, sea un buen año bursátil y que el camino de los tipos únicamente puede ser alcista. Así que espero un año con mucha volatilidad y rentabilidades de un dígito como máximo, en el cual la preservación del capital será la prioridad. Como todos los años, entre el máximo y el mínimo de los índices puede haber variaciones del 10-15% y cuando la volatilidad sea superior al 22%, venderíamos opciones.
A los niveles actuales, mi porcentaje de bolsa directa estaría en un 25%. Otro 30% estaría en fondos de retorno absoluto, multiestrategia, flexibles o similar donde el gestor pudiera demostrar su buen hacer. También estoy tentado a tener otro 25% en fondos de renta variable cubierto con índices buscando alpha, y otro 20% en monetario o bonos preferentes de Bankinter y obligaciones subordinadas del Popular a TIR del 7%.
Hemos tenido la suerte de que nos oparon las Bankinter y que los amigos de Azvalor se salieron pero el detalle lo dejaremos para cuando tengamos datos definitivos. En los vídeos semanales intentaremos seguir la cartera.
El principal cambio es que la cartera cubierta es toda de fondos españoles, de la que desharíamos la cobertura en el 8.200 la mitad, y en el 7.700 la segunda. Conozco a los gestores y a su buen hacer y espero que esta operatoria genere alpha.
Por parte del cajón de sastre que supone el epígrafe de otros fondos, fondos de retorno absoluto, creo oportuno poner el Nordea Stable Return, el Abante Pangea de mi amigo Alberto y el JPM Global Macro Opportunities.
| FONDOS | CÓDIGO ISIN | |
| Monetario 20% |
Fondo Monetario o Popular |
|
| Cartera Cubierta 20% | AzValor Iberia | ES0112616000 |
| Metavalor España | ES0162735031 | |
| Renta 4 Bolsa | ES0173394034 | |
| Fidelity Iberia | LU0115765678 | |
| EDM Inversión | ES0168674036 | |
|
Resto Fondos 35% |
Nordea-1 Stable Return | LU0227384020 |
| Henderson Gartmore Fund United Kingdom Absolute Return | LU0490786174 | |
| Old Mutual Global Equity Absolute Return | IE00BLP5S460 | |
| Abante Pangea | LU0925041237 | |
| JPM Global Macro Opportunities | LU0115098948 | |
| Robeco High Yield | LU0085136942 | |
| Acatis - Gané Value Event Fonds | DE000A0X7541 | |
| Cartera no Cubierta 25% | Valentum | ES0182769002 |
| M&G Global Dividend | GB00B39R2S49 | |
| Robeco Global Conservative Equities | LU0705782398 | |
| azValor Internacional | ES0112611001 | |
| MFS Meridian Funds Global Equity | LU0094560744 |
