LOS DIEZ MANDAMIENTOS A LA HORA DE ELEGIR UN GESTOR DE FONDOS. (I parte).
Dado el auge de la gestión pasiva, vamos a escribir una serie de artículos sobre las características que pueden ayudar a la hora de elegir a un gestor de fondos.. No olvidemos que los fondos que baten a sus benmarch no superan el 10% y que este porcentaje decae con el transcurso del tiempo. Algunas de las características están ya descritas en mi artículo cómo elegir un fondo de inversión.
- Formación, experiencia y edad.
Un buen gestor debe dominar la contabilidad para descubrir en la medida posible los fraudes y los estados contables irreales Ayuda el tener formación de auditor y analista de diferentes sectores para tener una visión global y no enamorarse de un determinado sector o empresa, ya que los recursos a invertir son limitados.
La experiencia la relacionamos con el tema de haber vivido ciclos completos económicos con sus diferentes fases :de recesión, depresión, crecimiento y euforia. La letra con sangre entra y el mercado puede permanecer irracional más tiempo que el bolsillo aguantar una pérdida. El tema de la liquidez es fundamental para no malvender y los gestores novatos no lo suelen evaluar correctamente. La prima de iliquidez existe y existirá Por otra parte, parece extenderse en algunos gestores la idea de que es mejor comprar buenos negocios a precios aceptables antes que negocios mediocres regalados.
Salvo excepciones a partir de cierta edad, los gestores exitosos parecen perder el apetito por el análisis viviendo del pasado y delegando en demasía y pasando a ser gestores de su historia pasada, evitando las tareas que exigen más curro.
2 Equipo
Un gestor es él y su equipo. Y me refiero a que en un mundo como el actual, las tareas administrativas, de comercialización y presencia en medios de comunicación deben delegarse. El gestor a su faena ya que el número de horas trabajo es limitada y a realizar una vida normal como con cualquier trabajo. La productividad marginal también es decreciente en este trabajo.
La formación de un equipo de analistas cuya función sea desbrozar el trigo de la paja, obtener información, hacer una primera selección de empresas o ideas de inversión es fundamental.
La figura de analista gestor en la sombra gestionando durante varios años una cartera virtual ayuda para la ampliación en un futuro del equipo.
3. Hechos son amores y no buenas razones.
Al igual que un arquitecto se construye su casa, un médico se prescribe, un gestor debe invertir la mayoría de sus ahorros en sus fondos. Llámenlo como quieran alineamiento de intereses, skin in te game, confianza. La coinversión conlleva que el gestor invierta tanto su carrera profesional como sus ahorros, por lo que, aunque solo fuera por egoísmo debiera estar superconvencido de sus inversiones.
4. Robustez y consistencia proceso de inversión.
Tanto si el fondo tiene índice de referencia, como si no: el proceso de inversión y la filosofía de inversión vinculada a él son la columna vertebral de un fondo de inversión. Para ello, es muy importante que un proceso de inversión esté claramente definido, sea repetible tenga características distintivas que permitan a un fondo superar el índice de referencia y que sea inteligible y se transmita inteligiblemente al común de los mortales.
5. No queda lo dicho si no lo escrito.
El proceso de inversión puede parecer bien estructurado en papel, pero es posible que implementación del proceso se desvíe el escenario, Los gestores de fondos deben guiarse por su proceso de inversión y atenerse a las creencias que están cifradas en él. Un auditor externo de la metodología y proceso de inversión que controle los aspectos cualitativos o una agencia de calificación de fondos.debiera ayudar en dichas tareas.
Un gestor de fondos que súbitamente y frecuentemente adopta un enfoque completamente diferente ,se muee fuera de su ámbito de competencia. Los experimentos en papel y con el dinero de uno, no con los demás.
Salir del ámbito de competencia bien geográfico, sectorial, temático puede resultar caro.
6 Rotación y trading.
Las buenas ideas de inversión necesitan paciencia y tiempo para su maduración. Puede haber espacio para el posicionamiento oportunista, siempre que el oportunismo no caiga en la especulación y las transacciones rápidas asociadas.
Una alta tasa de rotación, y por lo tanto muchas transacciones, aparte de pérdidas y comisiones está en el polo opuesto con la idea a largo plazo que encaja con la inversión
7. Humildad para conocer las limitaciones del crecimiento de activos.
Los fondos de inversión que tienen éxito reciente funcionan como atractores para los inversores, principalmente a los nuevos y a los que vienen de otros fondos no tan exitosos. Un tamaño demasiado grande puede limitar demasiado la libertad de movimiento de un fondo y puede obligar al gestor r a invertir de manera diferente que en el pasado. Tener objetivos de cierre del fondo cuando se alcancen determinado volumen o plantearse y publicitar previamente cifra máxima de activos puede ser un plus.
8. Independencia y relevancia del gestor.
El tipo de gestora, dependiente o independiente de grupos financieros, exclusividad, independencia, experiencia.en el negocio de la gestora, etc son los elmentos en que un gestor puede desarrollar mejor su tarea.
9 Publicidad de incentivos y pago de bonus en función de resultados a medio plazo.
Conocer la política de incentivos de todas las empresas es básico a la hora de invertir en ella. Pagar con acciones de la empresa con un periodo de permanencia obligatoria ayuda a confiar en la gestión a medio plazo además de que limita el trasiego o los fichajes por parte de la competencia.
10. Para el décimo punto ……espero sus aportaciones,
Pero salvo mejor opinión me quedo con esta:
Que el gestor sea humilde en reconocer sus limitaciones, explique sus errores, tenga opiniones fundadas, y consistentes en diferentes ámbitos de la vida bien sea deportivas, culturales, sociales, disfrute de los placeres de la vida como cualquier persona normal y tenga hobby .En definitiva que como persona nos veamos reflejados en el y no en un robot.
