ALLIANZ STRATEGIG BOND: Un fondo diferente de renta fija.
Mucho sabéis mi renuencia o a comprar bonos por debajo del 2% de tipos reales ,por eso no comparto la idea de algunos inversores que creen que en la actualidad sigue vigente que la mejor inversión del binomio rentabilidad/riesgo se alcanza con estructuras 60 % acciones y 40% bonos.
Pero si escarbamos más nos damos cuenta de que nunca los tipos tanto nominales como reales ha sido tan bajos,dándose la paradoja de que cuánto mayor es la oferta de deuda más suben los precios.
A estos tipos negativos no comparo deuda, ya que por liquidez y valoración prefiero la bolsa. Para sacar rentabilidades que nos cubran la inflación hay que ir a bonos high yiel que precisamente tienen una correlación del 80% con la bolsa.
Empecemos la casa por los cimientos-¿Qué puedo esperar de un fondo de renta fija ahora?.
a) Que me cubra al menos la inflación en un período de tres años.
b) Que bata a los índices más amplios de bonos.
c) Que esté descorrelacionado con la bolsa.
d) Que en caso de caídas, sean muy limitadas y las recupere en un año máximo.
f) Que no descarte como vía de revalorización las ganancias de capital además de los cupones.o intereses.
Buscando por ahí he encontrado el fondo de Allianz que reúne los requisitos que establezco, pero la inversión en él , la considero dentro de una cesta de fondos pues depende mucho de la habilidad de los gestores.
Los gestores tienen cuatro fuentes de valor o áreas clave: duración de la curva, crédito,inflación y algo muy diferente que pocos fondos de renta fija trabajan divisas.
Lo más importante de un fondo son los gestores,su formación. y su experiencia previa Y es aquí donde se nota la diferencia y su aporte.
Mike Riddell y Kacper Brzeinack, ha pasado por diferentes puestos de trabajo y gestoras ( MG,Royal Bank of Sctoland) donde han trabajado para diferentes mandatos de gestión y esto dónde a la hora de concretar una política de inversiones se nota la diferencia.
Además de contar con el amplio equipo de Allianz repartido por todo el mundo, y su potente análisis macro , de riesgos y de valoraciones, es en los aspectos más micro donde encontramos la diferencia.
Tener presente la posibilidad de cubrir una cartera de High yiel cuando no hay liquidez suficiente en el mercado ni en los CDS,mediante la divisa exige mucho conocimiento , Saber posicionarse en crédito o en bonos gubernamentales mediante el estudio de diferenciales o elegir comprar un bono y vender otro , no es cuestión que pueda aprenderse en un día.
La amplia flexibilidad del equipo gestor.se plasma en su pensamiento “la renta fija no es ahora una cuestión de renidmiento sino de diversificación y de su papel en la obtención de ganancias de capital en un escenario de risk -off” “Para optimizar la rentabilidad ajustada al riesgo la cartera debe consistir en activos diversificados y no correlacionadlos”.
El concepto de asimetría es fundamental para conocer la evolución del fondo. Ellos piensan ahora que el mercado valora muy poco la posibilidad de inflación y por ello invierten parte de la cartera en tal estrategia bien mediante bonos u opciones.
El quid de la cuestión es preguntarse también ¿qué no descuenta el mercado y si está tan barato que en caso de producirse la recompensa será grande?.
Aunque como vemos en los datos el fondo obtiene sus mejores resultados en las crisis bursátiles también logra los objetivos propuestos arriba expuestos cuando las cosas están más tranquilas.
Paras finalizar recordemos que es un fondo donde el equipo de gestión y los gestores principales son la esencia del mismo.
