El pasado 16 de febrero, EuroEspes, una empresa dedicada principalmente a la investigación, diagnóstico y prevención de enfermedades del sistema nervioso central, se convirtió en la decimotercera empresa cotizada del Mercado Alternativo Bursátil segmento en expansión.
El método elegido para la salida a bolsa fue el de “listing”, es decir, ni una acción cambió de manos en dicha salida.
Objeto y composición de la sociedad
Con sede en A Coruña, EuroEspes es un grupo de sociedades participadas compuesto por:
- EuroEspes Biotecnología (EBIOTEC), participación directa del 38,43%
Dedicada a la investigación y el desarrollo de nutraceuticos y servicios de alta tecnología aplicados a la salud y a la alimentación humana. A través de esta sociedad EuroEspes posee indirectamente una participación del 7,69% de EuroEspes Publishing.
- EuroEspes Publishing, participación directa del 20%
Dedicada al diseño gráfico, comunicación visual y desarrollo web. Prepara la primera Guía Mundial de Farmacogenómica y publica la revista Gen-T, además de editar la revista Researh Report.
- EBIOTEC México, participación directa del 20%
División internacional de EuroEspes Biotecnología.
- GENOMAX Iberplus, participación directa del 15%
Empresa dedicada al análisis genómico.
Los datos de sus cuentas anuales de 2009 y los que presentan en el documento informativo de incorporación al MAB varían un poco debido a que en éste último incluyen las cifras de su participada EuroEspes Medicina, empresa ya liquidada, ya que indican que fue EuroEspes la que realizaó directamente las operaciones de EuroEspes Medicina en dicho ejercicio. Para todos los cálculos o indicaciones que aquí se realicen se tomarán como referencia los datos indicados en el documento informativo de incorporación al MAB.
Balance de Situación
Al igual que el resto de sus estados financieros, EuroEspes presenta un balance bastante saneado, con ratios de solvencia, liquidez y endeudamiento de los mejores del MAB sin duda.
Basta con decir que podría cubrir con su activo corriente más de dos veces su deuda a corto plazo (ratio de liquidez: 1,98), y solo con la tesorería se asegura pagar más de la mitad de dicha deuda (Acid Test: 0,57).
A modo de resumen, decir que contaba a finales de 2009 con un activo de 5.242.000€, el cual está prácticamente libre de deudas, ya que su patrimonio neto asciende a 3.896.000€. En 2008 la situación era prácticamente idéntica, si bien su activo total y su deuda a corto plazo era algo mayor.
Un balance tan excesivamente saneado en una empresa en crecimiento me hace pensar cual será el motivo que les lleve a no usar más su capacidad de endeudamiento. De hecho, del total de su deuda solo un 63% son deudas con entidades de crédito, concretamente 856.000€.
Respecto a los datos que proporcionan de 2010, que llegan hasta septiembre, la situación no varía mucho en ninguno de los apartados, y cuando lo hace es para mejorar: la deuda se reduce en algo más de 100.000€.
Cuenta de Pérdidas y Ganancias
Aunque desde 2007 su cifra de negocios no ha parado de reducirse, desde los 5.178.000€ hasta los 3.510.000€, su resultado sigue siendo positivo, aunque bastante pequeño: 161.000€. Y es que los gastos se han reducido casi al mismo ritmo que la cifra de negocio.
La explicación para tamaña reducción es el cierre estratégico de dos unidades de negocio, la hospitalaria y la de Residencia, debido a las fuertes inversiones que EuroEspes debía realizar para mantenerlas y la baja rentabilidad que dichas inversiones iban a repercutir a la empresa.
Con estos datos, la empresa tuvo en 2009 unas tasas de rentabilidad económica (resultado de explotación / activo total) del 3,66% y rentabilidad financiera (resultado antes de impuestos / patrimonio neto) del 4,34%.
Si calculamos el PER de la empresa con los resultados de 2009, las acciones en que está dividido su capital tras su salida a bolsa y el precio de cotización en el que debutó, 2,92€, la empresa cotizaría a casi 79 veces beneficios. Según los datos disponibles de 2010, no parece que el beneficio vaya a variar lo suficiente como para hacer bajar de manera notable el PER, aunque si lo hará bajar algo
Previsiones
Según informan en el documento informativo de incorporación al MAB, la sociedad ni ha hecho previsiones de carácter numérico sobre ingresos y costes futuros ni tiene previsto hacerlos.
Al menos sí muestra las inversiones realizadas durante 2008 y 2009, así como la naturaleza de las mismas, que a falta de las previsiones nos puede ayudar a tener una idea de cómo la empresa planea crecer. Destaca de la partida de inversiones los algo más de 200.000€ que constan invertidos en I+D, y los algo más de 110.000€ en expansión nacional e internacional, que básicamente corresponden a la adquisición o participación de sociedades. Otros 613.000€ se han dedicado a otro tipo de inversiones más operativas, tales como Instalaciones técnicas y equipos informáticos, así como una unidad de neuro-oftalmología.
