Es muy habitual leer en foros de internet como Rankia, conversaciones de redes sociales, o simples charlas de bar, la frase "la espero a XXX €", refiríendose a una acción que resulta de interés o se quiere adquirir, y que quizá esté sufriendo en ese momento una caída en la cotización a corto plazo. Mediante esa afirmación (de "esperarla a XXX") se pone de manifiesto la voluntad de adquirir esa acción, pero no de manera inmediata, sino cuando la cotización alcance ese precio objetivo que nuestro inversor ha decidido, por debajo del precio de cotización actual.
Siendo una postura muy loable (con independencia de que luego, cuando la cotización alcance realmente ese precio, se acabe realmente cumpliendo con lo dicho), me resulta curioso que prácticamente nadie sepa aprovechar plenamente esa situación.
¿Y si les dijera que podemos recibir tranquilamente un dinero, simplemente por esperar a que nuestra acción llegue a ese precio como estamos diciendo?
¿Y que nos quedaremos ese dinero pase lo pase con nuestra acción, tanto si llega a nuestro "precio de espera" como si no?
Así, sin trampa ni cartón. Y no, no es ningún timo. Y no, no hay bitcoins ni criptogatos involucrados en todo esto. Es todo mucho más sencillo, plano y transparente de lo que pueda parecer. Lo único que tenemos que hacer es cumplir con nuestra palabra y, si se diera el caso de que nuestra acción llegase a cotizar a ese hipotético precio (o más aún, por debajo), comprarla. Ésta y no otra es la parte "difícil" de todo esto: el cumplir con nuestra palabra.
Todo pasa por vender una put. De entrada, para el que no esté familiarizado con el uso de opciones/derivados, este término le podrá resultar extraño, producir escalofríos y sudores varios. Pues nada de eso. Para el que esté interesado en profundizar en el tema, existen multitud de hilos y post en sitios como Rankia donde ahondar en detalle.
Pero para el que los calores veraniegos y el hastío agostil hagan mella en su estado anímico, y no esté dispuesto en entrar en más lecturas, le propongo seguir leyendo y descubrir un atajo muy interesante.
Vamos al turrón:
Resumiendo: al vender una put ,a un precio de nuestra elección (que llamaremos precio de ejercicio o strike), de una acción cotizada, nos estaremos comprometiendo a comprar 100 acciones de esa acción (generalmente, 1 contrato de opción equivale a 100 acciones) si el precio de cotización de la acción cierra por debajo de ese precio de ejercicio que hemos elegido. Como compesanción por esa "espera", vamos a recibir un dinero (prima). Que es justo lo que estamos buscando, ¿verdad?
Vamos a verlo con un ejemplo real, de un valor real, que aglutina la mayoría de comentarios del estilo "la espero a XXX": el Banco Santander. Podría contar por decenas las veces que he podido leer y escuchar, que "hipotecaría mi casa si SAN baja de 3". Bien, no hay que llegar a esos extremos (recordemos a nuestros lectores que una de las prácticas más saludables para nuestro bolsillo a la hora de invertir nuestros ahorros en renta variable es la diversificación de activos).
Pero si realmente estamos interesado en comprar SAN si baja 3, ¿qué nos impide ir cobrando un dinero mientras esto sucede? Y si no sucede, no pasa nada: nos quedaremos con ese dinero recibido por esperar, así, sin más. Y si sucede...entonces como decía antes, viene la única parte realmente difícil de todo esto: cumplir con lo dicho.
Porque si vamos diciendo por ahí que hipotecaríamos nuestra casa si SAN baja de 3, y luego SAN baja a 2,75, y nos entra el miedito en el cuerpo, basta con cerrar el pico, no volver a entrar en los foros de internet por una temporada, y ya estaría el problema resuelto... Pero al vender una put, estamos estableciendo un contrato y nos estamos comprometiendo a comprar esa acción. No basta con desaparecer de los foros.
Así que el que vaya de farol, esta técnica no va con él.
Bien, echemos un vistazo a la cotización de SAN:
Bien, pues vemos que hoy, 19 de Agosto de 2019, la cotización ha cerrado en 3.549 €. Por el motivo que sea, creemos que comprar SAN cuando cotice a 3€ va a ser buena idea. Perfecto. Entramos en nuestros foros favoritos y decimos la mágica frase: "Espero a SAN a 3.00€". Pues vamos a cobrar por ello mientras tanto, ¿no? ¿Qué hacemos?
Pues vender una put de SAN, con precio de ejercicio (strike) 3.00 (lo marcamos con una línea roja, como referencia en el gráfico)
La siguiente pregunta es: ¿ durante cuanto tiempo estoy dispuesto a esperarla? ¿1 mes, 3 meses, 1 año? Aquí cada cual que elija, esto es elección personal. En este ejemplo, nuestra "espera" será de 7 meses: hasta Marzo del 2020.
En nuestro bróker, obtendremos los precios de cotización de las puts Santander, vencimiento Marzo 2020, que resultan ser:
Lo primero que vemos es que no existe el precio "redondo" de 3.00 como precio de ejercicio, y nos tenemos que ceñir a los que se encuentren abiertos: o bien 2,95 o bien 3,05.
Si elejimos el strike 3,05, las puts hoy han cotizado a 0,14, lo que quiere decir que recibiríamos 0,14 x 100 por cada put vendida, es decir, 14 euros. Si vendo 10 puts, entonces recibiría 140 euros, pero ahora me estaría comprometiendo a comprar 1.000 acciones del SAN a 3,05.
Recordemos que las opciones (puts y calls) cotizan de igual forma a como lo hacen las cotizaciones al contado, es decir, que con el mercado abierto, por cada strike veremos un precio de oferta/compra (bid) y un precio de demanda/venta(ask) formando una horquilla de cotización, y tendremos que colocar nuestro precio de venta deseado de nuestra put dentro de esa horquilla para que pueda ser ejecutado.
Nuestro bróker nos retendrá una cantidad en concepto de garantías. Esta cantidad es variable según vaya fluctuando la cotización de la acción (y según el broker), pero en el peor los casos, se corresponderá con la cantidad que tendríamos que desembolsar para comprar las acciones a las que nos hemos comprometido. Es decir, unos 305 eur por cada put vendida (pues tendríamos que comprar 100 acciones a 3,05€).
Tenemos nuestro precio de espera (strike) en 3,05
Tenemos nuestro tiempo de espera (vencimiento); hasta Marzo de 2020
Y nos estarían pagando 14 eur por cada 100 acciones mientras dure esta espera.
¿Que escenarios pueden suceder ahora?
-
Que SAN no se acerque en todo este tiempo a 3,05, y para Marzo de 2020, cierre por encima de nuestro precio de espera.
- ¿Qué pasaría? Nos embolsamos la prima (los 14 euros por cada put), sin más. Nos han pagado por esperar.
-
Que SAN, para Marzo de 2020, cierre por debajo de nuestro precio de espera (3,05)
- ¿Qué pasaría? Este es el caso "difícil": Si para Marzo de 2020, SAN cierra a, digamos, 2,75, nuestro precio de compra tendrá que ser 3,05. Y lo tenemos que cumplir. Aunque la prima recibida (esos 0,14 por put) nos la vamos a llevar igualmente, luego el precio real de compra sería de 3,05 -0,14 = 2.91. Compra con descuento
-
Que SAN baje por debajo de esos 3,05 durante el tiempo de espera, pero a fecha de vencimiento (Marzo 2020), acabe cerrando por encima de esos 3,05
- ¿Qué pasaría? Teóricamente, las opciones de tipo americano pueden ser ejercidas durante toda la vida del contrato, Es decir, que en algún momento nos pueden hacer comprar esas acciones a 3,05 sin tener que llegar a esperar hasta el final del vencimiento a Marzo 2020. Esa es la teoría. En la práctica, ( y más en el MEFF) no es demasiado habitual que esto ocurra. Así que, con casi toda probabilidad, en este escenario acabaríamos por cobrar por esperar, pero sin llegar a comprar las acciones de SAN
Y eso es todo...Bien pensado, no es nada complicado.
Espero que alguien, después de leer este post, se decida a incluir esta operativa en su día a dia.
_col.jpg?1693308941 "La rueda (Wheel Strategy) | Estrategia con opciones financieras")
