En las últimas semanas, hemos presenciado movimientos explosivos en la bolsa china. El gobierno chino ha presentado múltiples medidas de estimulo, ¿serán suficiente para cambiar la narrativa?
En las últimas semanas, hemos presenciado movimientos explosivos en la bolsa china. El índice Hang Seng de Hong Kong ha experimentado un aumento significativo, llegando a acumular subidas de más del 30% en pocos días, aunque después de correcciones esta cifra ha bajado al 20%. Este repunte notable ha llamado la atención de inversores y analistas por igual.
Indice Hang Seng en el último mes
¿Se puede invertir en China?
China, para muchos, es considerada ininvertible debido a la arbitrariedad de su gobierno. Si caes en su punto de mira, pueden publicar un par de leyes y destruir tu negocio, como ocurrió en el sector del videojuego o con las empresas de educación privada. No se puede negar la verdad de estas afirmaciones, y es un riesgo que algunos prefieren no correr.
Sin embargo, para los más aventurados, también puede haber oportunidades, sobre todo cuando parece que el Partido Comunista Chino está cambiando de parecer y se muestra amigable con los mercados financieros, por mucho que esto pueda sorprender.
Estímulo económicos
Recientemente, el gobierno ha introducido una serie de medidas de estímulo económico, incluyendo:
Una reducción de 20 puntos básicos en la tasa de política a siete días (mejora de la capacidad de financiación de los bancos comerciales)
Un recorte de 50 puntos básicos en el coeficiente de reservas obligatorias
Una reducción de 50 puntos básicos en las tasas hipotecarias existentes
Emisión de bonos por valor de 2,3 billones para ayudar a los gobiernos locales
Además, el Banco Popular de China ha anunciado una nueva facilidad de intercambio para mejorar la liquidez en el mercado de valores, con un tamaño inicial de 500 mil millones de yuanes (aproximadamente 70 mil millones de dólares).
Valoraciones atractivas y cambio de narrativa
A pesar de la subida en ascensor, con una posterior pequeña corrección, las empresas chinas siguen estando baratas si miramos sus ratios PER. Y si nos atrevemos a compararlas con sus homólogas americanas, están muy baratas. Pero muchas veces los fundamentales no son suficiente catalizador; de hecho, rara vez lo son. En cambio, los estímulos presentados pueden ser la mecha que prenda el cambio de narrativa. Así está siendo para inversores de la talla de Devid Tepper que ha animado a comprar todo lo relacionado con China.
¿Rally?, si el dólar lo permite
Es importante recalcar que el gobierno chino no quiere provocar una depreciación excesiva de su moneda. No creo que fuera casualidad que el primer paquete de estímulos económicos se presentara al día siguiente de que la FED decidiera realizar una bajada más agresiva de los tipos de interés. La economía es un sistema de equilibrios, y la extensión de una política restrictiva de tipos de interés en Estados Unidos podría retrasar la concreción de los paquetes expansivos chinos que el mercado aún espera para terminar de creerse este rally.
Además, de darse una recesión en Estados Unidos podría provocar un doble motivo para una subida en la bolsa china: primero, por permitir añadir más estímulos a los chinos, y segundo, por un posible movimiento de capitales de Estados Unidos a China. De hecho, en las últimas semanas ya se ha observado una gran entrada de dinero en los mercados chinos.
Entradas de dinero en los mercados emergentes (China)
Los Chinos se van de compras
Por último, los chinos tienen en común con los españoles que apenas concentran su patrimonio en acciones. En las declaraciones de los mandamases se observaba un cambio de parecer respecto a este pensamiento, buscando incentivar la tenencia de acciones por los ciudadanos de a pie. El gobierno chino parece estar fomentando una mayor participación de los ciudadanos en el mercado de valores, lo que podría llevar a un aumento en la inversión minorista en acciones.
Composición de los activos de las familias de China
En conclusión, aunque el mercado chino presenta riesgos únicos, parece que empieza a ofrecer motivos que apoyan una recuperación. El reciente cambio en la actitud del gobierno, combinado con valoraciones atractivas y factores macroeconómicos favorables, está creando un entorno interesante para la inversión en China, ¿seguirán los chinos el lema cripto de buy the f***ing dip?
Pero la realidad es que China ya lleva tiempo en un periodo de "crisis", básicamente por el inmobiliario y esto ha provocado que los chinos apenas consuman, que además tampoco son muy dado a ellos. Si las medidas consiguen cambiar el ánimo interno es más que posible que los mínimos de este año marquen el suelo.
#5
15/10/24 19:44
Bueno, no perdamos de vista los riesgos geopolíticos, una posible desaceleración económica mundial y que en este momento podamos estar viviendo una burbuja especulativa. Precaución amigo conductor.
Es interesante como han pasado de tener una actitud prácticamente anti-negocios con políticas hiper restrictivas de Covid Zero, perseguir al CEO de Alibaba por medio mundo, y la presión sobre Taiwán, a buscar fomentar la inversión y los negocios, en apenas dos años.
