#98: Proceso de inversión en valor con Álvaro Guzmán (Azvalor)

Respecto a las cosas que le afectan comercialmente, me ha sorprendido agradablemente su defensa de la gestión indexada, incluso con la matización de que ahora va demasiado concentrado en las big 7. Que es el gran problema de la indexación: los índices sobreponderan los sectores de moda. Pero he oído bastantes gestores que la rechazan, probablemente por interés, con argumentos mucho menos sólidos y sin indicar las cosas buenas que tiene.

Y también me ha sorprendido agradablemente su explicación de los potenciales de revalorización, siempre me habían parecido un reclamo comercial sin más, pero al menos en su caso está claro que, más o menos, lo vienen cumpliendo. Aunque sigo pensando, después de la explicación, que cuando los ponen deberían explicarlos mejor... no recuerdo que los anuncien con la coletilla de "a 5 años vista".

Pero no le compro lo de tirar balones fuera al compararse con un índice de referencia europea... aunque él no le dé importancia, muchos inversores pueden tomar el índice de referencia como una descripción de en qué invierte el fondo, o pueden tomar como alfa la diferencia entre el fondo y su índice, así que deberían tener un índice de referencia lo más ajustado posible a lo que hace su fondo. En Buy and Hold por ejemplo sí que cambiaron su fondo de referencia al empezar a incorporar empresas americanas de forma significativa.

Lo de la estrategia Barbell me ha resultado interesante... se parece mucho a lo que hago yo de tener un cuarto de mi cartera en liquidez y otro cuarto en Eroskis. Que por cierto hoy han pagado cupón: un 12,5% neto tras impuestos sobre el valor actual de la inversión (mucho más sobre el importe invertido en su día).

También me he identificado con Consol Energy... yo estuve en otra mina de carbón, pasé de ir perdiendo un 50% a venderlas con un +500%, y de haberlas mantenido estaría haciendo ahora un +3.000%

También muy interesante el tema de falsificar la hipótesis de "Instagram desaparece". Cometemos mucho de juzgar una decisión por el resultado (no invertir en Meta ha tenido un mal resultado), pero es como decir que jugar a la ruleta rusa es bueno porque no ha salido bala. Después de la explicación, da la sensación de que fue la inversión correcta... al menos para un value, cuya primera regla es no perder dinero.