Rumores de mercado.

 

El Promedio Industrial Dow Jones, que alcanzó los 40.000 puntos, fue un hito para los inversores la semana pasada, pero un importante pronosticador de Wall Street prevé ganancias aún mayores en el futuro, gracias a las ganancias.

El principal estratega de inversiones de Yardeni Research, Ed Yardeni, dijo a sus clientes en una nota que el índice DJIA estaba en camino de un aumento del 50% a 60.000 para 2030, y el S&P 500 SPX podría ver un aumento a 8.000. El Dow Jones cerró por encima de los 40.000 puntos por primera vez el viernes.

Para el Dow, eso representa una tasa de crecimiento anual compuesta del 7% y una tasa de crecimiento anual del 7,1% para el S&P 500.

“Ese objetivo podría lograrse con un P/E [estimación de precio/ganancias] adelantado de 20 y ganancias futuras de 400 dólares por acción, un 60% más que los 250 dólares estimados por acción de este año. Creemos que eso es posible en nuestro escenario de 2020”, dijo Yardeni.

El escenario de los locos años 20 de Yardeni supone que las empresas del S&P 500 reportan colectivamente un crecimiento de ganancias por acción de al menos 8,8% anual, la tasa promedio histórica desde 1936. Si las tasas de crecimiento del PIB nominal y real exceden sus promedios de 6,3% y 3,1%, respectivamente, como esperamos en nuestro escenario de la Loca 2020", dijo Yardeni.

“Un crecimiento de la productividad mejor de lo esperado daría como resultado un crecimiento del PIB real mejor de lo esperado. Deprimiría los costos laborales unitarios, que es la tasa subyacente de inflación. Permitiría que los salarios aumentaran más rápido que los precios. Aumentaría el margen de beneficio”, afirmó.

Yardeni dijo que los analistas de la industria son cada vez más optimistas como él, con estimaciones consensuadas de ingresos y ganancias que implican márgenes de ganancia proyectados del 12,6% este año, luego durante los próximos dos años, del 13,6% y del 14,4%.

En diciembre pasado, el estratega predijo que el S&P 500 alcanzaría los 6.000 puntos dentro de dos años . Predijo correctamente un repunte del índice el año pasado, y su objetivo de 5.400 para el S&P 500 para 2024 se encuentra entre los más altos de Wall Street.

Por Barbara Kollmeyer de MW. 

La inflación se desvanece bruscamente, mientras que los signos de debilidad del consumo estadounidense se vuelven más visibles: vemos el contexto macroeconómico actual para las acciones caracterizado por una carrera entre la desaceleración del crecimiento estadounidense a causa del debilitamiento del consumo, por un lado, y la disminución de la inflación, por el otro.

Los datos recientes sugieren que la carrera se está calentando. Los datos del IPC de mayo de EE.UU. de la semana pasada mostraron una fuerte desaceleración en el impulso inflacionario de ese país. En el frente del crecimiento, la tasa de desempleo de EE.UU. sigue aumentando, la encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan registró la caída más pronunciada desde 2022 y las ventas minoristas de mayo decepcionaron.

Esperamos que la debilidad del crecimiento y la suavidad de la inflación se intensifiquen: aliviar las tensiones por el lado de la oferta, históricamente el mejor indicador de las presiones inflacionarias subyacentes, es coherente con una desinflación continua, y es probable que la inflación de las viviendas, en particular, se desacelere dada la relación rezagada con los precios de la vivienda. También vemos margen para que se intensifique la debilidad del consumo estadounidense, dado el desvanecimiento del apoyo crediticio, la posibilidad de que aumente la tasa de ahorro, las señales de un debilitamiento del mercado laboral y el aumento de los impuestos al consumo en respuesta al aumento de los pagos de impuestos sobre las ganancias de capital.

Seguimos siendo negativos con respecto a las acciones europeas y subponderando los valores cíclicos frente a los defensivos: nuestras proyecciones macro implican una desaceleración clásica en la que el debilitamiento del impulso del crecimiento, impulsado por el debilitamiento del consumo estadounidense, conduce a un aumento de las primas de riesgo de las acciones y a una disminución de las expectativas de ganancias, con el consiguiente lastre para las acciones. contrarrestando el impulso de las tasas de descuento más bajas en respuesta a una actitud más moderada de los bancos centrales ante la disminución de la inflación.

La mejor manera de posicionarse para este escenario es centrarse en los activos más sensibles al aumento de las primas de riesgo. Esto incluye una postura negativa sobre las acciones europeas (con nuestras proyecciones consistentes con una caída del 13%) y una infraponderación en valores cíclicos versus defensivos (con una caída proyectada del 12%, luego de un retroceso del 5% desde abril).

Para los sectores individuales, nuestras suposiciones implican la mayor desventaja relativa al mercado para los bancos, bienes de capital y materiales de construcción entre los cíclicos, mientras que implican la mayor ventaja relativa para alimentos y bebidas, servicios públicos y software entre los defensivos. Pasamos de infraponderación a ponderación de mercado en automóviles y aerolíneas después de un rendimiento inferior al 15 % para ambos desde mediados de abril. Seguimos infraponderados en valor frente a crecimiento, una posición que debería beneficiarse si los rendimientos de los bonos disminuyen en línea con nuestras expectativas.

Conclusiones clave

· Esperamos que continúen la resiliencia del crecimiento y la desinflación, pero persistirán el crecimiento, la inflación y la divergencia en la política monetaria.

· Proyectamos que la economía global crecerá un 3,2% en 2024 y un 3,3% en 2025 y 2026.

· Vemos un aterrizaje suave en EE.UU., el primer recorte de la Reserva Federal en diciembre, una aceleración retrasada de los recortes del BCE y una recuperación gradual en China.

 

“Hace una década, los 10 ntractivas maximizará con el tiempo la posibilidad de añadir valor a la rentabilidad general del mercado”, relata.ombres más importantes representaban el 15% de la capitalización del mercado, mientras que actualmente los cinco nombres más importantes representan casi el 17% de la capitalización del mercado mundial”, comenta Geir Lode de Federated Hermes.

En este contexto, “el papel del selector de valores es cada vez más complicado”, afirma. “Una cartera concentrada en los ganadores recientes puede resultar atractiva a corto plazo, pero corre el riesgo de no captar a los ganadores del mañana”, mientras que “una cartera diversificada centrada en empresas bien gestionadas con una combinación de características atractivas maximizará con el tiempo la posibilidad de añadir valor a la rentabilidad general del mercado”, relata. 

 

Algunos patrones de velas preocupantes para nombres tecnológicos líderes me han hecho centrarme en posibles objetivos a la baja para el S&P 500.. Porque si las acciones de crecimiento de mega capitalización comienzan a flaquear, podría ser un verano peligroso para nuestros índices de referencia dominados por el crecimiento.

Esta semana, observamos patrones de velas bajistas para nombres tecnológicos clave, con Nvidia Corp (NVDA)y otros semiconductores que presentan el temido patrón envolvente bajista. Después de una racha alcista prolongada para estas acciones, esto puede indicar al menos una pausa significativa en la incesante tendencia alcista.

Aquí vemos patrones envolventes bajistas confirmados para el ETF de VanEck Vectors Semiconductor (SMH), Nvidia y Micron Technology (MU). Este patrón de dos días indica una posible reversión a corto plazo, con un largo día alcista seguido inmediatamente por un largo día bajista. ¿Por qué este patrón es tan poderoso? Porque el segundo día, después de abrir al alza, los operadores están vendiendo fuerza para rotar la acción a una fase de distribución a corto plazo. Y al cerrar por debajo de la apertura del primer día, el precio confirma una probable rotación bajista en el sentimiento.

Para ser claros, este es un patrón a corto plazo y en realidad solo pretende informar nuestro pensamiento para las próximas dos sesiones de negociación. Pero a menudo he descubierto que se producen patrones de velas importantes en los extremos del mercado, ya que la reversión a corto plazo conduce a un mayor deterioro a medida que los inversores se asustan ante una recesión potencialmente más amplia y dolorosa.

Dadas las señales bajistas a corto plazo de algunos nombres clave de liderazgo, así como las condiciones de sobrecompra para nuestros principales índices de referencia, revisé algunos objetivos a la baja para el S&P 500. En pocas palabras, ¿qué necesitaríamos ver en términos de acción del precio? para confirmar un máximo en el mercado de verano?

En términos de señales de reversión a corto plazo, la reciente brecha de precios alrededor del S&P 5.400 es, en mi opinión, la primera “línea en la arena”. Mientras el S&P se mantenga por encima de este nivel y también mantenga una línea de tendencia creada al alinear los mínimos más importantes desde octubre de 2023, este mercado seguirá en una configuración muy alcista. Pero, ¿qué pasa si los patrones de velas bajistas que hemos observado son sólo el comienzo y vemos una mayor debilidad durante la próxima semana y más allá?

El nivel más importante a tener en cuenta es el S&P 5.200, que representaría un retroceso de alrededor del 5% desde el reciente pico del mercado. Los retrocesos del cinco por ciento son en realidad bastante comunes, incluso en años de furiosos años alcistas en la historia del mercado. Si el S&P 500 cayera por debajo de 5200, eso significaría no solo que no ha logrado mantener la reciente brecha de precios, sino que también ha caído por debajo del promedio móvil de 50 días, así como por el mínimo importante más reciente de finales de mayo. .

Si 5.200 no se mantuviera, entonces consideraría que el “punto sin retorno” sería el S&P 4.950. Ese nivel se basa en el mínimo de precios de abril de 2024, así como en el promedio móvil de 200 días. Si viéramos una caída suficiente como para que el bono de 200 días no lograra mantenerse, habría una gran probabilidad de una corrección más profunda y prolongada, y los inversores tendrían que considerar seriamente un posicionamiento más defensivo.

Una forma en que me gusta visualizar este tipo de marco es utilizando una técnica de “semáforo”, basada en estas “líneas en la arena” clave para el índice S&P 500.

¿Cómo interpretaría la acción del precio alrededor de estos niveles? Si nos mantenemos por encima de 5200, entonces este mercado todavía está en una posición muy fuerte, a pesar de cualquier tipo de distribución de precios a corto plazo. Un movimiento por debajo del S&P 5200 me haría volver a visitar posiciones largas y comenzar a recaudar efectivo debido a un riesgo elevado de corrección. Si el S&P cae por debajo de 4950, me posicionaría mucho más a la defensiva, esperando que surjan algunas señales de acumulación.

Durante una fase alcista del mercado, puede resultar muy cómodo simplemente cerrar los ojos y esperar más ganancias. Pero los inversores inteligentes saben que al definir claramente los niveles de riesgo, pueden estar mejor preparados para lo que les depare el futuro.

-David Keller, CMT marketmisbehavior.com 

 

A pesar de la caída del lunes en las acciones de chips, el auge de la IA ha servido como ancla para los mercados mientras los inversores esperan recortes de las tasas de interés y monitorean la economía en busca de señales de desaceleración. Sin embargo, el auge de la IA también ha generado preocupación por la falta de amplitud del mercado .

Para encontrar acciones que no hayan participado en el repunte del mercado, CNBC Pro buscó acciones del S&P 500 que tengan descuento en comparación con el mercado en general y cumplan con los siguientes criterios:

Acciones que cumplen estos requisitos:

 

 Las elecciones francesas de este domingo se han convertido en un riesgo para los inversores. Muchos se preguntan si es necesario salir del mercado o buscar alguna estrategia de cobertura ante un previsible aumento de la volatilidad durante la próxima semana.

Los estrategas de investigación macro y de mercados de Generali AM afirman que "la falta de mayoría (estancamiento) o un gobierno dirigido por la Agrupación Nacional (RN, por sus siglas en francés) parecen ser los escenarios más probables", por lo que "la atención del mercado se centrará en los riesgos fiscales".

"Afortunadamente", añaden, "el objetivo final de Le Pen es ganar las elecciones presidenciales de 2027, y querrá evitar que se repitan las crisis fiscales y de mercado de Salvini y Truss. Los inversores también se preocuparán por los riesgos de un ritmo mucho más lento de la integración europea y de un ondulante apoyo a Ucrania. En un entorno altamente fluido e incierto, las preocupaciones del mercado pueden crecer en la primera ronda el 30 de junio".

Al analizar las implicaciones por tipo de activo, Generali destaca que "el índice MSCI France ha perdido un 5%, de los cuales un 2,5% desde los resultados de las elecciones de la UE y la convocatoria de elecciones anticipadas por parte de Macron".

En su opinión, "es posible que los inversores estén reconsiderando el proceso de reforma de la UE, lo que mantiene la prima de riesgo de la renta variable de la UE frente a la estadounidense en un nivel muy elevado".

"Los valores financieros, energéticos y de materiales franceses parecen caros en relación con sus homólogos de la UE, por lo que son potencialmente más vulnerables. Por el contrario, los servicios a las empresas, la venta minorista de alimentos y las telecomunicaciones parecen baratos", añaden.

En Renta Fija, la gestora ve "margen" para que el diferencial entre el bono francés (OAT) y el Bund alemán a 10 años "se amplíe algo más" y toman como referencia "el periodo de campaña de las elecciones presidenciales de 2017", cuando los 75 puntos básicos.

"Podría decirse que los mercados se preocuparon entonces por el riesgo de 'Frexit', que desde entonces se ha eliminado del manifiesto de RN (el partido de Le Pen). Pero la deuda pública y los rendimientos de los bonos son ahora mucho más elevados, lo que hace que las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda sean más serias", explican sus expertos.

"La evolución del diferencial dependerá en gran medida de la mayoría en el nuevo Parlamento. No prevemos una vuelta al diferencial OAT/Bund que existía antes de las elecciones europeas", añaden.

En su opinión, "un Gobierno liderado por la RN suscitaría inquietud entre los inversores y allanaría el camino para un nuevo aumento de los diferenciales, a pesar de las esperanzas de un resultado favorable a los mercados similar al del Gobierno liderado por Meloni en Italia".

Sobre la deuda de la zona euro, comentan que "es probable que la incertidumbre del mercado continúe al menos hasta la segunda vuelta de las elecciones" (7 de julio) por lo que ven "margen para una nueva ampliación moderada de los diferenciales de los bonos del sur de Europa (aunque con una beta respecto a las OAT menor de lo habitual)".

Por último, comentan que "el euro sufrió inicialmente tras el anuncio de las elecciones anticipadas de Macron, ampliando las pérdidas de la semana pasada tras el sólido informe del mercado laboral estadounidense, pero el EUR/USD ha cambiado poco respecto al cierre de la semana pasada tras las cifras más bajas del IPC estadounidense. En comparación con la fuerte ampliación de los diferenciales OAT franceses, parece una reacción moderada".

También afirman que "incluso en la campaña electoral de 2017, cuando Le Pen planteó un 'Frexit' y los diferenciales OAT se ampliaron hasta 80 puntos básicos, el impacto del EUR/USD fue relativamente contenido".

Por ello, no esperan "una venta masiva del euro en las próximas semanas", pero añaden que "en el entorno actual, en el que el BCE se adelanta a la Reserva Federal en el ciclo de relajación, los riesgos se inclinan hacia nuevas caídas del EUR/USD". 

 

Wolfe Research presenta algunos posibles ganadores de acciones si el expresidente Donald Trump gana la Casa Blanca y los republicanos arrasan en ambas cámaras del Congreso en noviembre.

La canasta de acciones de la firma de inversión, que incluye una lista de posiciones largas y cortas, llega poco después del primer debate presidencial entre el expresidente y el presidente Joe Biden, y lo que fue ampliamente visto como un desempeño pobre del titular.

Estas son algunas de las acciones que podrían beneficiarse de lo que Wolfe llamó “una trifecta republicana” en el otoño:

 

 

Las acciones podrían estar encaminándose hacia una “tormenta de verano”, según un estratega de acciones de Citigroup, quien enumeró un puñado de razones por las cuales los mercados podrían enfrentar un retroceso en este período históricamente más tranquilo para los mercados.

Sin duda, Scott Chronert, de Citigroup, todavía espera que el S&P 500 termine el año en o cerca de su objetivo de 5.600, que debutó en junio mientras Wall Street se esforzaba por seguir el ritmo de un índice en incesante aumento.

Pero en su último informe del viernes, Chronert dijo que espera algunos obstáculos en el camino.

Las valoraciones encabezan la lista de Chronert de posibles fuentes de inestabilidad para las acciones, dados los niveles que siguen siendo altos en relación con la historia. Las altas valoraciones generalmente han impedido los retornos futuros, según el análisis de Citi.

La relación precio-beneficio a futuro del índice de gran capitalización, que mide cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada dólar de ganancias esperadas durante el próximo año, se sitúa actualmente en 21,1, por encima del percentil 90 de los últimos 40 años.

El S&P 500 está valorado incluso mejor en los últimos 12 meses, según muestran los datos de Citi. En el pasado, cuando las valoraciones han sido tan elevadas, la rentabilidad media a plazo del índice para un año ha sido del -4%.

Hasta ahora, las altas valoraciones no han disminuido el entusiasmo de los inversores por las acciones. En cambio, un indicador del sentimiento de los inversores que emplean con frecuencia los analistas de Citi apunta a la euforia, mientras que el índice de volatilidad Cboe, más conocido como Vix o el "indicador del miedo" de Wall Street, languidece cerca de su nivel más bajo desde 2019.

Esto sugiere que el mercado podría estar preparado para una explosión de volatilidad si llega un catalizador negativo. Según Chronert, podrían acechar varias amenazas potenciales.


 Algunas de las más destacadas de su lista son las próximas elecciones estadounidenses de 2024, el riesgo de otro dato inflacionario más alto de lo esperado y las preocupaciones geopolíticas, que provocaron una breve liquidación de acciones a principios de este año.

En opinión de Chronert, lo único positivo que justifica un mayor avance de las acciones en este momento es la expectativa de que las empresas del S&P 500 seguirán viendo crecer sus ganancias a un ritmo sólido. La perspectiva moderada de Citigroup llegó justo cuando los inversores estaban a punto de entrar en lo que históricamente ha sido su mejor racha del año calendario el lunes.

Según un análisis de Goldman Sachs Group, las primeras dos semanas de julio han coincidido típicamente con una ganancia de más del 2% para el S&P 500. Pero más allá de eso, las cosas empiezan a verse un poco más complicadas.

En los últimos 50 años, el S&P 500 ha experimentado siete caídas diarias del 1% o más durante los meses de verano, según un análisis de Callie Cox de Ritholtz Wealth Management. El índice no ha caído tanto desde abril, lo que habla de lo tranquilos que han estado los mercados últimamente.

Si el índice logra llegar al Día del Trabajo sin al menos una de esas caídas, marcaría el verano más plácido para las acciones desde 1979. Según Cox, el bajo volumen de transacciones tiende a exacerbar las oscilaciones del mercado de valores durante los meses de verano. Sin embargo, aunque los inversores suelen tomarse vacaciones durante los meses de verano, no habrá una pausa similar en las noticias que pueden afectar al mercado, dijo Cox.

Entre el 1 de julio y septiembre, el mercado tendrá que lidiar con dos informes de empleo, un puñado de informes de inflación, una decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés y una temporada de ganancias en la que las acciones podrían tener dificultades para cumplir con un estándar cada vez más alto en Wall Street.

También ha habido un creciente nerviosismo ante la inminente elección presidencial y los datos económicos, que recientemente apuntaron a un enfriamiento de la economía estadounidense.