Historias de la Bolsa.

#1126

Re: Temporada de Resultados en Wall Street: "Las previsiones son débiles y el alfa de los resultados se está reduciendo"

Top 25

12/02/25 19:32

Al mercado lo mueve mas los "sentimientos", es decir la bolsa es como un niño pequeño puede pasar de la risa al llanto en menos de un segundo.. solo necesita un motivo para hacerlo...

Aunque como muy bien dices la bolsa al final siempre es alcista y apostar por verla bajar no es rentable a largo plazo, es mejor apostar a que siempre va a sonreír aunque alguna vez se le escape alguna lagrima.

Un saludo.

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1127

Re: Historias de la Bolsa.

Himbersor Hintelijen

12/02/25 20:33

Sí, la verdad es que la evolución del SP500 este año está siendo decepcionante. Sobre todo comparado con el Ibex35.

#1128

El mercado de valores está ignorando lo que podría ser su amenaza número uno

Top 25

Harruinado

13/02/25 17:42

"Los precios de las acciones se han mantenido notablemente bien frente a las preocupaciones sobre DeepSeek, los aranceles, la geopolítica y otros acontecimientos económicos, pero los inversores del mercado de valores estadounidense parecen estar ignorando el riesgo de cola, y ese es un hecho cada vez más inquietante", señalaba Cam Hui de Humble Student of The Markets, en un reciente análisis. Añadía:

"El informe del IPC del miércoles es un buen ejemplo. El IPC básico resultó más alto de lo esperado, lo que frenó cualquier expectativa de que la Reserva Federal de Estados Unidos recorte las tasas de interés en el futuro cercano.

Además, el último informe de expectativas de inflación de la Universidad de Michigan mostró una visión del vaso medio lleno y medio vacío. Las expectativas de inflación aumentaron en general, pero estaban muy bifurcadas según las opiniones políticas de los encuestados. En general, los republicanos esperan una inflación nula o cercana a cero, mientras que los demócratas esperan que la inflación se dispare.

La interpretación del vaso medio lleno es que esta encuesta de opinión se ha vuelto inútil, ya que solo refleja partidismo político. La interpretación más siniestra del vaso medio vacío es que las expectativas de inflación están perdiendo su anclaje a la baja para los republicanos y al alza para los demócratas, un hecho poco bienvenido para los responsables de las políticas de la Reserva Federal.

Caminando dormidos hacia una guerra comercial

El mercado también parece ignorar los riesgos de una guerra comercial. Cuando el presidente Trump anunció un arancel del 25% a Canadá y México y del 10% a China, los precios de las acciones cayeron, pero se recuperaron cuando Trump dio marcha atrás y retrasó esos aranceles durante un mes. El mercado apenas se movió cuando Trump anunció aranceles adicionales a las importaciones de aluminio y acero y aranceles recíprocos a los socios comerciales de Estados Unidos. Esto ocurrió a pesar de una advertencia del director ejecutivo de Ford Motor Co. de que los aranceles al aluminio y al acero causarían caos en la industria automotriz.

El estratega de mercado George Pearkes dijo que “los mercados son realmente malos para calcular los precios de resultados binarios”, como la perspectiva de una guerra comercial inducida por aranceles, hasta que sucede. Citó el ejemplo de la crisis provocada por el COVID-19: “Tuvimos casos en Estados Unidos en enero, la primera muerte pública el 9 de enero, el genoma se secuenció el 10 de enero y los mercados siguieron subiendo hasta el 19 de febrero”.

De manera similar, como ilustra el gráfico a continuación, el mercado de valores no reaccionó a la guerra comercial de Trump en 2017-2018 hasta que las noticias aparecieron de frente.

El mercado de valores parece ignorar otros riesgos clave. La Cámara de Representantes y el Senado de Estados Unidos no parecen poder ponerse de acuerdo sobre un presupuesto. Incluso si el Congreso llegara a un acuerdo sobre un proyecto de ley que prorrogase los recortes impositivos de la Ley de Reducción de Impuestos y Empleos (una importante prioridad legislativa de Trump), su aprobación no inyectaría un estímulo económico adicional porque representa el statu quo. No se sabe hasta qué punto se recortarán los gastos para pagar los recortes impositivos, lo que representa una contracción fiscal que supone un obstáculo para los precios de las acciones.

Además, Trump amenazó con que “se desataría el infierno” si Hamás no liberaba a todos sus rehenes antes del 15 de febrero. Las declaraciones beligerantes del presidente pusieron al gobierno israelí en una posición difícil. Es posible que el riesgo de un ataque contra Irán aumente si la fecha límite del sábado llega y pasa sin una resolución satisfactoria.

No es casualidad que los mercados se estén acercando a un período estacionalmente positivo para el índice VIX, lo que aumenta las probabilidades de un aumento de la volatilidad en el futuro cercano.

Mientras tanto, el índice SKEW, que mide el precio de la cobertura del riesgo de cola a la baja, ha subido a niveles elevados desde las elecciones presidenciales estadounidenses del pasado noviembre. Las lecturas no son extremas, pero aun así, es un momento en el que los inversores deberían estar preparados para cualquier cosa.

Cam Hui escribe el blog de inversiones Humble Student of the Markets

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#1129

Las 3 razones que provocan una corrección bursátil y el probable culpable esta vez

Top 25

Harruinado

14/02/25 18:32

Según Piper Sandler, el aumento de las tasas de interés representa la mayor amenaza para el mercado alcista actual. En una nota del jueves, la firma de inversión analizó los principales catalizadores que han dado lugar a 27 correcciones del 10% o más en el índice S&P 500 en los últimos 60 años.

El estratega jefe de inversiones Michael Kantrowitz identificó tres riesgos principales: el aumento de las tasas de interés, el empeoramiento del desempleo y las crisis globales imprevistas.

El gráfico a continuación muestra cada corrección del mercado del 10% o más para el S&P 500 desde 1964. Las tres columnas tituladas “tasas más altas”, “pérdidas de empleo” y “shocks globales” indican los factores de riesgo que contribuyen a cada retroceso.

Los retrocesos del mercado impulsados por las tasas han sido históricamente el tipo de corrección más común, aunque Kantrowitz señaló que su frecuencia disminuyó en el mundo posterior a la crisis financiera global, de tasas de interés cero.

Pero como la inflación se ha mantenido en niveles más altos tras la pandemia de Covid-19, el aumento de las tasas vuelve a ser la principal amenaza para las acciones, lo que sugiere que podría estar a la vista una posible corrección del 10%. Los catalizadores que podrían impulsar las tasas al alza este año incluyen una inflación persistente y sorpresas en el empleo, mientras que las políticas arancelarias del presidente Donald Trump podrían aumentar aún más la volatilidad, dijo Kantrowitz.

“Nuestra expectativa es que las tasas serán volátiles y se mantendrán dentro de un rango de 4%-5% este año”, dijo el estratega, y agregó que “4,5% ha sido un nivel umbral en el que las acciones se han sentido incómodas con el aumento de las tasas. Cuanto más altas sean las tasas por encima del 4,5%, mayor será el potencial de caída de las acciones. Cuando las tasas eran más bajas, los mercados podían tolerar un aumento de las tasas, pero dado que ya estamos en niveles incómodamente altos, no hay margen de maniobra para que las tasas suban”.

Por otro lado, el estratega destacó que las “caídas más pronunciadas y prolongadas de la renta variable” generalmente han acompañado a correcciones impulsadas por el empleo. Si bien los retrocesos impulsados por las tasas han sido, con diferencia, los más comunes, también han dado lugar a caídas menos graves en un período de tiempo más corto. El tercer tipo de retroceso, resultante de problemas globales, ha tenido una media de caídas de alrededor del 15% y es el de menor duración.

Lisa Kailai Han

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#1130

El indicador de burbuja: ¿se está sobrecalentando el mercado de valores?

Top 25

Harruinado

18/02/25 18:55

Hoy, la relación precio-beneficio ajustada cíclicamente (CAPE) del S&P 500 se está acercando a máximos históricos, lo que indica que las valoraciones del mercado pueden estar en territorio sobrecalentado.

En diciembre de 2024, el ratio CAPE del S&P 500 se situó en 37,9, muy por encima de su media a largo plazo de 17,6. Cabe destacar que solo superó este nivel durante la burbuja puntocom y en 2021.

Como muestra Dorothy Neufeld de Visual Capitalist en este gráfico de Picton Mahoney Asset Management, se muestra el ratio CAPE del S&P 500 desde 1920.

E
l ratio CAPE del S&P 500 en las principales burbujas

El ratio CAPE es una métrica ampliamente utilizada para evaluar las valoraciones del mercado de valores, comparando los precios de las acciones con sus ganancias promedio de 10 años.

Al suavizar las fluctuaciones de corto plazo, tiene en cuenta los ciclos económicos y ofrece una visión más estable del valor de largo plazo. Los niveles más altos de CAPE suelen indicar valoraciones exageradas, y las tendencias históricas muestran que los ratios superiores a 22 suelen indicar un mayor optimismo del mercado.

A continuación se muestran los ratios CAPE máximos durante las principales burbujas del mercado en el último siglo:

Fuentes: Datos a diciembre de 2024. Datos de Robert Shiller desde enero de 1920 hasta diciembre de 2024. TradingView y Picton Mahoney Asset Management Research.

El ratio CAPE alcanzó un máximo histórico durante la burbuja puntocom en 1999, a lo que siguió una caída del 40% en el S&P 500 entre 2000 y 2002.

Más recientemente, la relación subió a 38,6 en 2021, su segunda lectura más alta de la historia, impulsada por un estímulo masivo por la pandemia y un gran repunte tecnológico. El año siguiente, el S&P 500 se hundió un 19,4% cuando la Reserva Federal inició su ciclo de ajuste monetario.

De manera similar, el ratio CAPE ha aumentado considerablemente a medida que el entusiasmo por la IA (en particular por las acciones de Magnificent Seven ) ha hecho que los precios de las acciones se disparen, volviéndolos caros según los estándares históricos.

Estrategias de diversificación para las burbujas de mercado

En un momento en que las expectativas de los inversores son desmesuradas, una asignación de cartera más equilibrada puede reducir la exposición al riesgo de burbuja del mercado.

Los inversores y asesores pueden implementar la Cartera Innovadora de Picton Mahoney Asset Management , que ofrece una combinación estratégica 40/30/30 de acciones, bonos y alternativas para protegerse contra una posible burbuja de activos.

Por Tyler Durden

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#1131

El mercado de valores se ve bien desde afuera, pero por dentro es otra historia

Top 25

Harruinado

22/02/25 13:00

El mercado de valores de Estados Unidos parece bueno desde fuera, pero por dentro está en decadencia. Es fácil pasar por alto este deterioro interno, ya que los principales promedios del mercado están alcanzando nuevos máximos históricos.

Pero los números no mienten: un número cada vez mayor de empresas que cotizan en bolsa no son rentables. Esta tendencia no puede continuar indefinidamente.

Considere el gráfico anterior, cortesía de los datos de Finomial, la empresa de tecnología financiera. El gráfico muestra, tanto para las acciones de gran capitalización como para las de pequeña capitalización, el porcentaje que no es rentable en un momento dado. Observe que para cada grupo, la tendencia en las últimas dos décadas es que una proporción cada vez mayor no es rentable. Actualmente, el 12% de las empresas de gran capitalización (aproximadamente una de cada ocho) y el 32% de las de pequeña capitalización (aproximadamente una de cada tres) no son rentables, a pesar de que la economía estadounidense está en su decimosexto año de expansión (sin tener en cuenta la recesión de dos meses que acompañó el confinamiento económico por COVID-19 a principios de 2020).

Las empresas no rentables se concentran entre las de pequeña capitalización. En cambio, las empresas más grandes, que han dominado cada vez más el mercado, son más consistentemente rentables. Muchos optimistas insisten en que las tendencias de este gráfico no son tan alarmantes.

No estoy tan seguro. Aunque las acciones de megacapitalización que dominan el mercado pueden ser más rentables de manera constante que las de pequeña capitalización, aun así pueden sufrir graves tropiezos. Un mercado que depende de unas pocas megacapitalizaciones es vulnerable si varias de ellas sufren tropiezos al mismo tiempo.

Si tenía alguna duda sobre la vulnerabilidad del mercado en este sentido, considere las mayores caídas experimentadas desde 2021 por cualquiera de las acciones que forman parte de los “Siete Magníficos” (o su grupo predecesor, “FAANG”). El mercado ha tenido la suerte de que estas acciones no experimentaran caídas simultáneas, pero no hay garantía de que el mercado tenga tanta suerte en los próximos años.

Relaciones precio-beneficio sesgadas

Una consecuencia menos apreciada de la tendencia hacia una mayor falta de rentabilidad es que sesga la relación precio/beneficio para hacer que el mercado de valores parezca tener un precio más razonable de lo que realmente tiene. Cuando una empresa está perdiendo dinero, su relación precio-beneficio es negativa. Por lo tanto, al calcular la relación precio-beneficio para todo el mercado, muchos proveedores de datos simplemente ignoran las empresas no rentables, aunque existe un proceso, aunque más complicado, para incorporar estas pérdidas en el cálculo.

Para apreciar hasta qué punto puede estar sesgado el ratio P/E al ignorar las empresas no rentables, considere el índice Russell 2000, quizás el índice de referencia más citado para los sectores de pequeña y mediana capitalización del mercado. Si nos centramos únicamente en las empresas rentables, la relación precio-beneficio de los últimos 12 meses del índice es de 16,57, lo que a primera vista parece razonable. Si se incorporan correctamente las pérdidas de las empresas no rentables en el cálculo, la relación precio-beneficio del Russell 2000 se duplica con creces hasta llegar a 33,89, en territorio de sobrevaloración o acercándose a él.

Un mercado de valores saludable es aquel en el que no sólo un gran porcentaje de empresas son rentables, sino que este porcentaje va en aumento. Ninguno de los dos casos parece ser el actual.

Mark Hulbert es colaborador habitual de MarketWatch.

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#1132

La estanflación es una nueva amenaza para el repunte del mercado bursátil. Lo que los inversores deben saber

Top 25

Harruinado

25/02/25 19:14

Las preocupaciones por una combinación no deseada de inflación y estancamiento del crecimiento económico han vuelto, sólo que esta vez a los inversores les resulta cada vez más difícil deshacerse de esos temores.

En los últimos años, las preocupaciones por la estanflación han resurgido de forma intermitente a medida que la inflación seguía superando el objetivo del 2% de los funcionarios de la Reserva Federal, pero esos temores fueron reemplazados una y otra vez por la confianza en la fortaleza de la economía estadounidense.

El regreso de Donald Trump a la Casa Blanca el mes pasado en una histórica victoria electoral no hizo más que avivar el optimismo en todos los sectores asociado con el excepcionalismo estadounidense , o la idea de que Estados Unidos tiene características excepcionalmente superiores en comparación con el resto del mundo, lo que se suponía que apoyaría al mercado de valores en su conjunto, así como al dólar estadounidense.

Ahora, la amenaza de la estanflación parece haberse afianzado con más firmeza, como lo demuestran los índices bursátiles estadounidenses, que están rezagados respecto de sus homólogos europeos en 2025 y una caída del 1,7% en lo que va de año en el índice del dólar estadounidense ICE

La sesión de negociación del viernes, que le dio al Promedio Industrial Dow Jones y al S&P 500 sus caídas más pronunciadas de 2025, solo subrayó el sentimiento preocupante que se está apoderando de los inversores. El S&P 500 había subido a un cierre récord histórico de 6.144,15 el miércoles pasado.

Los estrategas de Morgan Stanley dijeron que los inversores han comenzado a cuestionar la sostenibilidad de la narrativa de inversión del "excepcionalismo estadounidense" en medio de un debate sobre las perspectivas económicas, y que este escepticismo ha surgido en la mayoría de las conversaciones que han tenido con los clientes durante varias semanas.

Mientras tanto, Tom Essaye, presidente y fundador de Sevens Report, dijo que su firma de análisis de mercado estará muy atenta a un riesgo creciente de estanflación en las próximas semanas, lo que "sería un nuevo factor negativo sustancial para las acciones".

La próxima gran actualización de la inflación llegará el viernes en forma de la lectura de enero del índice de precios de los gastos de consumo personal, o PCE, que es el indicador preferido de la Fed para medir el aumento de los precios. Se espera que las lecturas del PCE general y básico sean del 0,3% mensual, según la estimación mediana de los economistas encuestados por el Wall Street Journal, que igualaría o superaría ligeramente las cifras del mes anterior. Sin embargo, se espera que las lecturas del PCE general y básico anuales disminuyan al 2,4% y al 2,6% respectivamente.

Lo que preocupa a los participantes del mercado es que "la estanflación es realmente difícil para los bancos centrales y los operadores porque no hay una cura política obvia para ella", dijo el estratega Will Compernolle de FHN Financial, con sede en Chicago. "Para los bancos centrales, las cosas van mal en ambas direcciones".

La inflación se ha mantenido obstinadamente estancada por encima del 2% desde que estalló a fines de 2021, y a pesar de una serie de subidas de tasas de la Reserva Federal entre 2022 y 2023. Tiene una tendencia a actuar con rapidez, lo que significa que las ganancias de precios tienden a propagarse rápidamente a través de la economía una vez que las empresas y el público en general se acostumbran a un mundo que se ha alejado de su era de baja inflación.

Los datos publicados el viernes mostraron que las expectativas de inflación de los estadounidenses en los próximos años superaron ligeramente el 3%, mientras que los precios generales de los insumos para muchas empresas también aumentaron. Mientras tanto, la tasa de equilibrio a 5 años, un reflejo de las expectativas de los participantes del mercado, subió a un máximo de dos años del 2,61%.

Este aumento en la tasa de equilibrio es un factor que ha aumentado las probabilidades de un entorno de estanflación, según Kelvin Wong, analista de mercado senior de OANDA. En su opinión, es probable que la Fed adopte una postura de política monetaria cada vez menos moderada, lo que endurecería las condiciones de liquidez y podría "desencadenar un ciclo de retroalimentación negativa a medio plazo en el mercado bursátil estadounidense".

El lunes, los principales índices bursátiles cerraron en su mayoría a la baja, y el Dow apenas logró una ganancia después de caer 748,63 puntos el viernes. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años terminaron en sus niveles más bajos del año.

Junto con los datos del viernes sobre la débil actividad del sector servicios, la caída del sentimiento del consumidor y la disminución de las ventas de viviendas existentes, el informe de ventas minoristas de enero , publicado el 14 de febrero, "fue tan débil en todos los ámbitos que ahora hay un tufillo a estanflación en la atmósfera", dijo Compernolle de FHN.

Añadió: "En las próximas semanas, hay pocos datos que puedan sacar al mercado de su sentimiento actual. “Por lo tanto, es posible que nos mantengamos en una perspectiva generalmente pesimista en la que la inflación se mantenga alta, la tasa de fondos federales se mantenga alta y el crecimiento económico se desacelere”.

Aunque hay mucho optimismo en torno a los datos del PCE del viernes, "podríamos ver una liquidación [de bonos] si no cumplen las expectativas", dijo Compernolle por teléfono. Se necesitaría un informe de empleo relativamente sólido o un índice de precios al consumidor más débil de lo esperado para febrero para modificar algunas de las opiniones pesimistas de los participantes del mercado, pero estos datos no se publicarán hasta el 7 y el 12 de marzo.

Vivien Lou Chen

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1133

Los aspectos negativos para el mercado de valores se están acumulando rápidamente

Top 25

Harruinado

25/02/25 19:16

Los aspectos positivos para el mercado de valores estadounidense eran evidentes de cara a 2025. Sin embargo, a medida que febrero se acerca a su fin, los aspectos negativos se acumulan.

La semana pasada, el Promedio Industrial Dow Jonesy Nasdaq Composite sufrieron sus peores resultados semanales del nuevo año, perdiendo un 2,5% cada uno. El S&P 500 cayó un 1,7%, su segunda mayor caída semanal de 2025.

Las preocupaciones sobre la economía provocaron esas pronunciadas pérdidas.

El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan para febrero fue más débil de lo esperado, ya que las expectativas de inflación para el próximo año aumentaron. S&P Global también dijo que la actividad manufacturera estadounidense creció a un ritmo más lento de lo esperado durante el mes, mientras que el sector de servicios, que representa más de dos tercios de la producción económica estadounidense, se contrajo.

Además de eso, las crecientes tensiones comerciales globales ya están presionando a las empresas. Walmart dijo la semana pasada que no se librará del impacto de los aranceles estadounidenses sobre las importaciones mexicanas y canadienses. El minorista más grande del país también dijo que espera que el crecimiento de las ganancias se desacelere.

“Los inversores se han encontrado con algunos datos económicos sorprendentemente débiles y comentarios negativos sobre el consumo, y esos informes decepcionantes están generando temores de que toda la incertidumbre relacionada con las políticas que emana de Washington esté empezando a causar una pérdida de impulso”, escribió Tom Essaye de The Sevens Report. “Este es un mercado que todavía cotiza cerca de 22 veces las ganancias y… eso no deja margen de error”.

Las caídas de la semana pasada también llevaron al S&P 500 a probar niveles de soporte clave en los gráficos de precios.

El índice del mercado en general cayó brevemente por debajo de su promedio móvil de 50 días antes de cerrar justo por encima de él. Frank Cappelleri, presidente de CappThesis, señaló que el movimiento del viernes canceló un posible aumento a 6.425.

“La caída del viernes anuló rotundamente la última, lo que significa que el objetivo de 6.425 ya no está en juego”, dijo en una nota. “Este es ahora el segundo patrón ALCISTA FALLIDO en los últimos dos meses. El otro se activó a fines de noviembre y fue anulado por el recorte agresivo del FOMC del 18/12/24”.

“Ver que más patrones alcistas fracasan sería preocupante y algo que estaremos observando de cerca en el futuro”, dijo Cappelleri.

Sin duda, la mesa de operaciones de JPMorgan no está demasiado preocupada todavía.

“Si bien los movimientos se sintieron muy ‘tranquilos’, no vimos ventas de pánico en nuestra mesa de Acciones en efectivo y vimos muy poco apetito por protección a la baja/apuestas bajistas en nuestra mesa de Derivados de acciones”, dijeron los operadores del banco. “Esto plantea la pregunta de si hay algo más detrás de este retroceso”.

En otra parte, el lunes por la mañana en Wall Street, Jefferies mejoró las calificaciones de Nike.para comprar, con previsión de subida del 50%.

“A medida que Nike vuelve a poner en marcha su motor de innovación, los inventarios de los canales se reequilibrarán y la distribución mayorista aumentará, preparando el escenario para acelerar los volúmenes unitarios y una venta a precio completo más saludable al impulsar un mayor crecimiento de los ingresos y márgenes crecientes en un contexto de menores expectativas de Wall Street (que ahora son demasiado bajas)”, escribió el analista Randal Konik en una nota a los clientes el lunes.

Fred Imbert

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#1134

Tres catalizadores han impulsado las correcciones del S&P 500 desde 1964. Esto es lo que podría provocar una ahora.

Top 25

Harruinado

27/02/25 18:57

Se avecina un comienzo positivo después de que Nvidia pareciera haber presentado ganancias suficientes para que Wall Street avanzara, incluso si el rey de la IA dejó a algunos inversores con ganas de un poco más.

Pero también hemos escuchado al inversor multimillonario Paul Singer advertir sobre lo riesgoso y complaciente que es el mercado de valores, mientras otros hablan de que las expectativas se están deteriorando en las acciones .

En lo que va del año, el peor día para el S&P 500 fue la caída del 1,7% del viernes, impulsada por los datos preliminares. ¿Podría empeorar? Nuestro pronóstico del día, de la mano de Michael Kantrowitz, estratega jefe de inversiones y responsable de estrategia de cartera en Piper Sandler, tiene una respuesta.

Su equipo analizó cada corrección de más del 10% del S&P 500 desde 1964 (27 en total) y los tres mayores catalizadores de esas correcciones, en un podcast que analiza ese estudio .

Y descubrieron que las mayores caídas tienden a provenir de un evento macroeconómico.

“Así que hoy definitivamente hay motivos para estar alerta, y no es necesariamente porque haya riesgos inminentes para el mercado, pero tenemos un contexto en el que los inversores son bastante optimistas tanto sobre la economía como sobre el mercado de valores. Hemos pasado por dos buenos años en el S&P 500 y hay mucho optimismo en torno a la nueva administración y la esperanza de que tal vez [el presidente de la Reserva Federal Jerome] Powell logre algunos recortes más de tasas este año”, dijo Kantrowitz.

Los catalizadores de los retrocesos anteriores fueron el fuerte aumento de las tasas de interés.

Los temas de conversación bajistas en la actualidad incluyen preocupaciones sobre un mercado abarrotado y cierta decepción en las ganancias, con riesgos "centrados principalmente en las políticas de la nueva administración y los riesgos que estas pueden traer consigo". Otros riesgos incluyen altas valoraciones y estrechos diferenciales de crédito, dijo.

Esas son condiciones, pero nuevamente, todavía se necesita un catalizador, dijo.

Los catalizadores de los retrocesos anteriores fueron el fuerte aumento de las tasas de interés, que causó 14 retrocesos, el aumento del desempleo, que causó 8, y “un shock exógeno global” responsable de cinco. El último catalizador es una combinación de muchas cosas diferentes, como la rebaja de la calificación de la deuda estadounidense en 2011, tipos de eventos que son mucho más difíciles de predecir. Aun así, el mercado tocó fondo después de esos cinco eventos una vez que se resolvieron esos problemas, dijo.

Si analizamos la historia más reciente, Kantrowitz señaló que todas las correcciones desde finales de la década de 1990 hasta 2018 “fueron todas correcciones del mercado impulsadas por el crecimiento”. Las dos desde 2022 han sido liquidaciones impulsadas por las tasas, lo que significa que las acciones cayeron mientras las tasas de interés subían y los mercados finalmente tocaron fondo con el pico de las tasas de interés, dijo.

Y aunque el gráfico de esos 27 hace que parezca que se produce una corrección cada dos años aproximadamente, dice que los mercados pueden seguir siendo caros o concentrados hasta que algo cambie. “Es muy claro a lo largo de la historia que todas estas correcciones están muy impulsadas por… recesiones o picos de tipos de interés. La valoración es extremadamente inconsistente al analizar las correcciones en estos 27. A veces los mercados estaban muy baratos, a veces, como en 2000, estaban realmente caros”.

En cuanto a una caída del 10% este año, se muestra optimista en gran medida sobre dos de los tres posibles catalizadores. “Con el contexto actual, si fuera un apostador diría que hay una probabilidad mayor de lo normal de que pueda ocurrir algo inesperado que no sea consecuencia de tasas altas o de que mucha gente pierda su trabajo, es decir, una recesión”, afirmó.

En los últimos 12 meses hemos presenciado algunos temores menores en cuanto al crecimiento y gran parte de la volatilidad del mercado se debe a preocupaciones por las tasas de interés y la inflación, algo que, según él, continuará. “Los riesgos para los mercados surgen cuando los inversores se preocupan realmente por las tasas de interés y la inflación y no por el temor al crecimiento”, afirma.

El estratega dijo que es optimista acerca de evitar una corrección este año simplemente porque la economía es demasiado fuerte, y cuando el rendimiento a 10 años sube por encima del 4,5% el mercado se sacude, pero la turbulencia no dura mucho.

Por Bárbara Kollmeyer

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#1135

Los traders están en “tierra de nadie”

Top 25

Harruinado

28/02/25 11:06

Sí, el último indicador de las vibraciones de los inversores muestra una preocupación excepcionalmente alta. No, eso no significa que debas seguir la sabiduría convencional y apresurarte a entrar al mercado.

Según la encuesta de la organización, que se sigue de cerca, la proporción de miembros de la Asociación Estadounidense de Inversores Individuales con opiniones pesimistas durante la semana que finalizó el miércoles superó el 60% . Se trata de la sexta semana en la que se supera ese nivel desde 1987, según muestra un análisis de Bespoke Investment Group.

Además, Bespoke descubrió que el crecimiento de cinco semanas del sentimiento bajista dentro de la encuesta es el tercero más alto registrado, por detrás de los períodos cercanos a fines de 2000 y mediados de 1990.

Históricamente, un período de tiempo con niveles tan altos de sentimientos negativos sobre el mercado ha sido una buena oportunidad para adquirir acciones. Bespoke descubrió que el S&P 500ha subido más del 30% en el año típico después de que una lectura bajista de AAII supere el 60%.

El problema: el mercado actual es todo menos ordinario.

“Por un lado, no puedo descartar de ninguna manera la lectura extrema de hoy”, dijo Peter Boockvar, jefe de inversiones de Bleakley Financial Group, a la CNBC. “Por otro lado, sigo pensando que es importante que los inversores observen una variedad de diferentes indicadores de sentimiento y mediciones de encuestas antes de llegar a una conclusión. Esta no es una lectura clara”.

En concreto, Boockvar se refirió al informe de sentimiento de Investors Intelligence publicado el miércoles. Este conjunto de datos mostró más alcistas que bajistas, lo que pinta un panorama menos sombrío que el presentado por AAII.

Por otra parte, señaló que el modelo semanal de pánico/euforia de Citi muestra a los inversores en territorio de “euforia”. En el otro extremo del espectro, el índice de miedo y avaricia de CNN se deslizó hacia el “miedo extremo” después de permanecer en la zona “neutral” hace apenas una semana.

Boockvar dijo que, en conjunto, estos datos contrastantes hacen que los inversores intenten tomar medidas en “tierra de nadie”. Medir el sentimiento es “más efectivo cuando todos se inclinan en una misma dirección”, dijo.

“Este es el grupo de medidas más conflictivo que he visto”, dijo Boockvar. “Sinceramente, no sé qué pensar al respecto”.

‘Terreno inestable’

Boockvar dijo que puede ser especialmente difícil apostar por la encuesta de AAII, dada su volatilidad semana a semana. Si el mercado tuviera una recuperación la próxima semana, por ejemplo, dijo que se esperaría un cambio notable en el sentimiento.

El índice AAII ha sido criticado por centrarse en un inversor minorista, más maduro y de mayor edad, lo que puede significar que los datos no representan a la creciente comunidad de operadores individuales. De hecho, los datos de JPMorgan subrayan esa supuesta desconexión: el último informe del banco indica que los operadores a pequeña escala han seguido respaldando el mercado de valores estadounidense, incluso cuando la encuesta de AAII muestra señales de advertencia de este grupo.

“Es muy voluble”, dijo Boockvar sobre la encuesta de la AAII. “Si miras un gráfico, parece un gráfico de electrocardiograma”.

En cuanto a por qué la encuesta de la AAII retrata una perspectiva tan sombría, Boockvar señaló el Nasdaq Composite , con gran presencia de empresas tecnológicas.Ello puede empañar las esperanzas de los inversores, que han disfrutado de dos años de enormes ganancias en sus participaciones en empresas tecnológicas de gran capitalización, afirmó.

“El mercado de Mag 7 está en terreno inestable”, dijo Boockvar. “No en términos de las empresas y la calidad de las empresas, sino en términos del espectacular desempeño superior que han tenido estas acciones”.

“Estas acciones han cargado literalmente sobre sus hombros al mercado en general”, añadió el CIO. “Creo que esos días están llegando a su fin”.

Original Alex Harring

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1136

La "burbuja de los hermanos" está estallando, dice el estratega del Bank of America.

Top 25

Harruinado

28/02/25 18:46

La llamada "burbuja de los hermanos" —el repunte impulsado por la testosterona en las criptomonedas y otras acciones tecnológicas especulativas— está estallando, y un estratega identifica las líneas clave para los activos vigilados de cerca.

El estratega del Bank of America, Michael Hartnett, dijo que el punto de quiebre para Bitcoin llegó cuando no pudo mantener el precio promedio ponderado por volumen desde la elección de $97,000. Ahora ha caído por debajo de los $80,000. Tesla Inc. también está muy por debajo de su VWAP posterior a las elecciones de $371, cerrando el jueves a $282.

Hartnett identificó las líneas VWAP en la arena para otros activos clave: $639 para Meta Platforms Inc., $80 para Palantir Technologies Inc., $519 para el ETF Nasdaq 100 y $597 para el ETF S&P 500. Dijo 5.783 en el S&P 500 es el primer precio de ejercicio para una llamada opción de venta de Trump porque eso marcaría el nivel en el que comenzaría el titular “Las acciones caen bajo el gobierno de Trump” —“por debajo del cual los inversores que actualmente tienen posiciones largas en riesgo esperarían y necesitarían mucho algún apoyo verbal para los mercados por parte de los responsables políticos”.

Hartnett dijo que el precio más importante a tener en cuenta no es el S&P 500 sino el iShares Core S&P Small-Cap ETF.— Si no puede superar sus máximos de 2021 a pesar de un contexto favorable de aranceles, recortes de impuestos, desregulación y posiblemente recortes de la Reserva Federal, "le dice que los bonos superan a las acciones".

El análisis de los flujos de fondos realizado por Bank of America encontró un récord de 4.700 millones de dólares de entradas semanales en oro y 27.200 millones de dólares en acciones, pero 2.600 millones de dólares de salidas de criptomonedas.

Los 26.900 millones de dólares de entradas de capital a acciones estadounidenses fueron las mayores del año.

Los propios clientes privados del Bank of America actuaron de manera algo diferente, con la segunda semana más grande de venta de acciones registrada y la segunda semana más grande de venta de letras del Tesoro desde 2012.

Hartnett también detalló algunas de las conversaciones que tuvo con clientes en Dubai y Londres.

Los inversores parecían desconfiar del S&P 500, pero pensaban que las acciones europeas eran un «alquiler» y no un «bien adquirido». Se sentían tan atraídos por los bonos a largo plazo como lo han estado durante esta década.

Hartnett señaló que las narrativas y los estados de ánimo están cambiando más rápido que las posiciones, como lo indica la encuesta mensual a administradores de fondos del Bank of America.

Steve Goldstein

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#1137

El legendario inversor Jeremy Grantham habla sobre la enorme crisis que se avecina en las bolsas y qué está haciendo

Top 25

Harruinado

28/02/25 18:48

El legendario inversor Jeremy Grantham, que ha predicho con precisión crisis financieras y picos de mercado anteriores, dijo que el mercado de valores se encuentra ahora en territorio de “súper burbuja”.

"Siempre lo he visto desde el punto de vista de que cuanto más largo, más grande y más alto sea, más emocionante y peligroso será, y esto ha ascendido al rango de superburbujas", dijo Grantham, cofundador de la firma de gestión de inversiones GMO, en una entrevista de podcast de Bloomberg que se publicó el viernes.

Dicho esto, la actual burbuja que se está formando en Wall Street no se parece en nada a la “madre y padre de todas las súper burbujas” de Japón en 1989 ni a la burbuja inmobiliaria de ese país de la misma época, añadió.

Las bolsas han ascendido al rango de superburbuja.

Su visión negativa de las acciones estadounidenses no es nueva. A principios de 2024, advirtió a los inversores que las evitaran : el año terminó con una ganancia del 23% para el S&P 500.

Pronosticó una posible caída del 50% de las acciones en 2023, cuando el índice terminó con un alza del 24%. Pero el inversor también es ampliamente seguido gracias a sus predicciones correctas sobre el colapso del mercado inmobiliario y la crisis de las puntocom.

Su última advertencia llega en un momento en que las acciones estadounidenses han luchado por obtener ganancias en medio de las preocupaciones sobre los aranceles del presidente Donald Trump con importantes acciones tecnológicas como Tesla y Nvidia

“Todas las medidas de valor tradicionales” de las acciones, incluida la relación precio-beneficio ajustada cíclicamente, están en niveles récord.

Uno de los principales impulsores del mercado, la IA, como “toda nueva tecnología realmente importante”, también está rodeada por una burbuja, dijo.

“Por supuesto que cambiará nuestro mundo. Es imposible saber de qué manera y si será totalmente beneficioso o no”, afirmó. “Si el gobierno no distribuye uniformemente los beneficios de la IA, habrá hambruna o revolución”.

En cuanto a dónde invertiría Grantham su dinero ahora, favorece aquellos destinados a “ecologizar la economía”, sin identificar activos particulares.

Al 31 de enero, las principales acciones en la Estrategia de Cambio Climático de GMO eran el grupo de biocombustibles Darling Ingredients, la empresa coreana de baterías y almacenamiento LG Chem, grupo solar Sunrun, empresa de biocombustibles Ameresco y el productor canadiense de cobre Ivanhoe Mines.

Cree que será un camino “largo y accidentado”, pero que se trata de una tarea enorme y muy necesaria que requiere mucha inversión y trabajadores para llevarse a cabo. También es una zona del mercado muy deteriorada, señaló.

"A diferencia de la mayoría de las cosas en el mercado de valores, yo diría que es un área en la que, tarde o temprano, tendremos una reagrupación masiva y un desempeño superior al del resto del mercado", dijo Grantham.

También prevé un sistema que se enfrenta a muchos más shocks fuertes y “en ese entorno no se quiere estar en una situación de apalancamiento excesivo”, lo que, según él, acabará aplastando a las empresas. “Hay que ser capaz de soportar los shocks que llegan inesperadamente y, para ello, se necesita poca o ninguna deuda”, además de márgenes de beneficio decentes como protección, afirmó.

“Los años 30 fueron un buen recordatorio de que las cosas son baratas, normalmente por una buena razón, así que hay que andarse con cuidado”, dijo. “Si vas a jugar al juego de lo barato, tienes que asegurarte de que esté blindado con la mayor calidad posible”.

En cuanto a los mercados no estadounidenses que han estado recibiendo más atención de los inversores, como las acciones chinas y europeas, Grantham dijo que son “mucho menos peligrosos de poseer y muy probablemente en cinco o diez años aplastarán al mercado estadounidense como ha sucedido varias veces”. Dijo que los mercados estadounidenses y extranjeros a menudo se turnan para tener décadas “excelentes”.

El inversor advirtió contra dejarse llevar por las criptomonedas, que según él no producen nada, pero “son un maravilloso medio especulativo”.

Grantham dijo que si bien nunca se ha sentido cómodo con el oro, ya que no tiene dividendos, "tiene una ventaja de 10.000 años sobre Bitcoin y es absolutamente indestructible".

"No me siento cómodo con el oro, pero es mucho mejor guardarlo en el colchón que tener bitcoins", afirmó.

Por Bárbara Kollmeyer

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#1138

¿Puede el sentimiento inversor empeorar aún más? ¿Será eso bueno para las acciones?

Top 25

Harruinado

03/03/25 18:14

He estado tratando de evaluar el daño causado por el bombardeo diario de retórica relacionada con los aranceles durante los últimos cinco días de negociación, sabiendo que los mercados lideran los fundamentos, mientras que el sentimiento es más coincidente.

El aspecto más sorprendente de lo que parece un mes horrible para el mercado de valores es que el S&P 500 ha retrocedido solo un 5% desde su máximo histórico. De hecho, todavía ha subido un 1,2% este año después del repunte de fin de mes del viernes. Sin embargo, el sentimiento de los inversores se ha derrumbado a niveles consistentes con los observados anteriormente durante las recesiones y después de las caídas del mercado en general. Esto es muy inusual, y no tengo otra explicación que el entorno extraordinariamente divisivo que existe hoy, que claramente está empujando a los encuestados a los extremos en ambos lados.

Aun así, según estos indicadores, la situación no puede empeorar mucho. El índice de miedo y avaricia de CNN, que es un compuesto de variables relacionadas con el sentimiento, se ha hundido en el territorio del miedo extremo.

El índice se encuentra ahora en el nivel (18) en el que tocó fondo en agosto pasado después de que el S&P 500 se acercara a una corrección del 10%.

Según la Asociación Estadounidense de Inversores Individuales, el porcentaje de inversores bajistas ha aumentado hasta alcanzar un máximo de varios años de más del 60%, y solo ha habido otras seis semanas en la historia de esta encuesta en las que el porcentaje fue mayor. Esas coincidieron con la recesión de 1990, la invasión de Kuwait por parte de Irak, justo después de la Gran Crisis Financiera y en el punto más bajo del mercado bajista en septiembre de 2022.

El porcentaje de alcistas se ha desplomado a solo el 19%, lo que coincide con el mínimo de marzo de 2023, cuando Silicon Valley Bank quebró y había profundas preocupaciones sobre una crisis bancaria regional.

En este momento no estamos en una crisis. Tenemos mucho miedo de lo que está por venir, debido a las advertencias de la administración Trump sobre pérdidas de empleos y aranceles punitivos, que han dañado gravemente la confianza de los consumidores. Hay señales en la economía real de que la retórica está afectando la actividad comercial, a pesar de que todavía no se han aplicado aranceles, lo que es una preocupación legítima.

El arancel del 10% sobre las importaciones de China entró en vigor el 2 de febrero, pero la disposición de minimis se suspendió, lo que significa que los artículos con un valor inferior a 800 dólares están exentos. Esto se debe a que hubo un caos postal masivo, lo que provocó enormes retrasos en las entregas desde el principio. Por lo tanto, hay muy poco sujeto a aranceles en la actualidad.

De todas formas, hemos visto unas ventas minoristas decepcionantes en enero, mientras que el PMI (índice de gerentes de compras) de S&P Global para el sector de servicios cayó en contracción por primera vez en dos años, y las solicitudes de subsidio por desempleo aumentaron la semana pasada. También supimos que el gasto personal en febrero disminuyó un 0,2% cuando se esperaba que aumentara un 0,2%, lo que llevó a una revisión a la baja del PIB del primer trimestre. La Reserva Federal de Atlanta ahora ve que la economía se contraerá un 1,5%, lo que es una revisión masiva del crecimiento del 2,3% esperado la semana anterior. Esto tiene mucho más que ver con el comercio que con el gasto, que es un arma de doble filo.

Si bien la caída del gasto de consumo afectó la tasa de crecimiento económico, fue el enorme aumento del 25% de nuestro déficit comercial con el resto del mundo lo que llevó a la cifra negativa, restando un 3,7% a la tasa general de crecimiento. ¿Por qué?

Parece que las empresas estaban importando la mayor cantidad posible de materias primas y otros bienes para adelantarse a los aranceles que se espera que entren en vigor a principios de 2025. Por lo tanto, si la administración Trump da marcha atrás con las propuestas draconianas, esto podría revertirse de la noche a la mañana, ya que reduciremos los inventarios inflados y nuestras exportaciones se mantendrán estables. El déficit comercial podría terminar siendo un superávit para que el PIB vuelva a territorio positivo en marzo.

Sin embargo, hay otro escenario que ahora me preocupa más gravemente. Más allá de la implementación de los aranceles, que casi todos los socios comerciales han dicho que se enfrentarán a aranceles de represalia, la dura retórica está llevando a boicots a las exportaciones estadounidenses. Esto es más claro en Canadá. Si los aranceles propuestos entran en vigor esta semana, existe un riesgo significativo de que nuestro déficit comercial empeore, debido al boicot de nuestros productos por parte de los consumidores extranjeros. Eso es completamente contrario al objetivo principal de la política arancelaria, que es reducir los déficits comerciales.

Parece que el sentimiento de los inversores ya está preparado para el peor escenario posible, pero no parece que los mercados estén alineados con ese sentimiento. Mi esperanza es que una disminución de la retórica junto con políticas comerciales menos agresivas ayuden a mejorar el sentimiento la semana que viene. Si no es así, entonces el mercado tiene más trabajo que hacer a la baja para alinearse con las lecturas de sentimiento actuales.

Lawrence Fuller gestor financiero profesional durante más de 30 años. Comenzó su carrera en Merrill Lynch en 1993 y trabajó en la misma función con varias otras empresas de Wall Street antes de hacer realidad su objetivo a largo plazo de independencia total cuando fundó Fuller Asset Management.

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#1139

La corrección del mercado de valores podría empeorar

Top 25

Harruinado

05/03/25 17:29

El S&P 500 se tambalea en 5.700 puntos, un nivel crucial de soporte técnico y del mercado de opciones. Si cae, el índice podría desmoronarse rápidamente y dirigirse directamente a 5.400 o menos, un posible movimiento hacia los mínimos de agosto.

Apoyo técnico

El S&P 500 ha caído alrededor de un 6% desde el 19 de febrero y se está acercando a una zona de soporte entre 5650 y 5700, no solo desde una perspectiva técnica sino también desde una perspectiva de opciones. Una ruptura de 5700 pondría rápidamente en juego 5400 pero, lo que es más importante, podría conducir a caídas mucho más pronunciadas.

En este momento, el nivel clave a tener en cuenta en el S&P 500 está en 5.670, que es el máximo de julio y, lo que es más importante, un nivel que ofreció tanto soporte como resistencia en septiembre y octubre, y una ruptura podría enviar al índice nuevamente a alrededor de 5.400.

Opciones

La región alrededor de 5.700 es también el nivel crítico de soporte desde una perspectiva de opciones porque 5.700 es un precio de ejercicio importante que muestra una acumulación significativa de gamma de opciones put. Esa gamma de opciones put podría servir como una región de soporte, ya que los propietarios de opciones put de ese precio de ejercicio pueden optar por vender sus opciones put, si el índice llegara a ese nivel bajo, esta sería, por lo tanto, una región que podría hacer que el S&P 500 encuentre un rebote. Por supuesto, si los operadores de opciones comienzan a cambiar esas posiciones y las opciones put comienzan a acumular niveles más bajos, y vemos que el muro de las opciones put se mueve hacia abajo, será una señal de que es probable que el S&P 500 baje.

Diferenciales de crédito más amplios

Aunque el mercado de opciones y los gráficos técnicos apuntan a niveles de soporte temporales en torno a los 5.700, puede que no importe porque los mercados de crédito están dando señales de problemas. Los diferenciales de crédito también están empezando a ampliarse, lo que es clave aquí porque, hasta ayer, no los habíamos visto en absoluto ampliarse. El índice de diferenciales de crédito CDX High Yield ha subido hasta alrededor de 328, un nivel muy bajo según los estándares históricos, pero ahora tiende a subir.

Hablemos de las valoraciones

A medida que se amplían los diferenciales de crédito, normalmente vemos la relación precio-beneficio del contrato del S&P 500, como se señaló anteriormente . El problema que enfrenta este mercado es que las valoraciones no son sus aliadas, y esos valores percibidos que los compradores pueden estar viviendo están en niveles mucho más bajos. Actualmente, el índice se cotiza a 22,4 veces sus estimaciones de ganancias para los próximos 12 meses, lo que lo convierte en un índice que se vende más de 7 puntos por encima de su media histórica desde 1985.

Tal vez lo que empeore un poco las cosas es que se espera que la tasa de crecimiento durante los próximos 12 meses sea de alrededor del 12,4%, peor que su mediana del 13,4% desde 1985. Por lo tanto, en este momento, los inversores están pagando múltiplos altos para poseer el S&P 500, pero están recibiendo tasas de crecimiento inferiores a la mediana histórica.

Si puede durar, el único punto favorable es que las estimaciones de ganancias divididas por ventas sugieren que los márgenes son sólidos y se espera que estén muy por encima de sus niveles promedio históricos. Por supuesto, no está claro que los márgenes sean sostenibles en un período de tanta tensión geopolítica con una guerra comercial en ciernes y una inflación persistente. Por supuesto, si los márgenes comienzan a caer, será aún más difícil que el S&P 500 se mantenga.

Hay un largo camino por recorrer en este sentido. El S&P 500 necesita ver que se rompa la zona de 5.680 a 5.700 puntos y, lo que es más importante, que se dé continuidad a esa tendencia. Si eso sucede, los diferenciales de crédito seguirán ampliándose. Existe una posibilidad real de que estemos entrando en un período de contracción múltiple. Si eso sucede, las caídas pueden ser significativas, especialmente si comienzan a llegar las estimaciones de márgenes.

El mercado actual tiene una configuración similar a la de 2022, con el potencial de ver una contracción simultánea tanto del P/E como de las estimaciones de ganancias. Si eso sucede, el índice podría enfrentar un tipo de caída similar.

Original y gráficos de Michael Kramer, fundador de Mott Capital.

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