Historias de la Bolsa.

El viernes se estimó que la economía creó 151.000 puestos de trabajo, lo que da como resultado un promedio trimestral de 200.000, que es más que suficiente para absorber a los nuevos entrantes en la fuerza laboral y no está muy lejos del promedio que vimos en 2023. La pérdida de puestos de trabajo del gobierno federal fue de solo 10.000.

Esa cifra aumentará significativamente en los próximos meses. La tasa de desempleo subió ligeramente hasta un 4,1%, todavía bajo, mientras que los salarios aumentaron un 0,3% en el mes y un 4% en el último año. Eso significa que los consumidores siguen viendo un crecimiento real de los salarios. Hay más personas que trabajan a tiempo parcial por razones económicas, así como un aumento en el número de estadounidenses que tienen varios trabajos, pero esto es parte del escenario de aterrizaje suave en el que un crecimiento más lento refuerza la desinflación.

Si bien hemos visto un marcado aumento en los anuncios de despidos, en parte debido a las medidas de austeridad que eliminan puestos de contratistas del gobierno, las solicitudes semanales de desempleo disminuyeron la semana pasada a 221.000, lo que está en línea con el promedio de los últimos tres años de esta expansión económica.

Tras examinar el contexto del mercado laboral, permítanme volver a la razón principal por la que seguimos el empleo, que es el consumo. El gasto de los consumidores es un indicador adelantado mucho mejor que el crecimiento del empleo, porque los aumentos del consumo conducen a la creación de empleo. Uno de los mejores indicadores en tiempo real del gasto discrecional es el consumo de gasolina. Los consumidores suelen conducir para comer, comprar, trabajar y viajar. Por lo tanto, sigue siendo alentador ver que el promedio de cuatro semanas más reciente del consumo de gasolina se mantiene aproximadamente un 1% por encima de los niveles de hace un año. Teniendo en cuenta el sentimiento, uno pensaría que sería mucho menor que eso, por lo que es mejor centrarse en lo que hacen los consumidores en lugar de lo que dicen. Esto no es indicativo de una desaceleración pronunciada en la tasa de crecimiento económico.

Evaluación de impacto ambiental

Hasta que no veamos que el deterioro de la confianza del consumidor se traduce en un deterioro del gasto real, más allá de lo que se debería esperar de la desaceleración de mitad de ciclo, no veo que la actual expansión económica esté en peligro. Dicho esto, la situación está evolucionando día a día en términos de lo que es retórica y lo que es realidad, por lo que estaré tomando la temperatura de la economía semanalmente.

Suponiendo que la expansión continúe, estoy operando bajo la premisa de que lo que están experimentando los mercados es una corrección. Según muchos indicadores, parece que estamos más cerca de su final que del principio, que creo que culminará en un punto de caída a medida que nos acercamos al final de este mes. Es entonces cuando deberíamos tener mucha más certeza sobre la política comercial. Si bien esto puede ser solo una corrección en el mercado alcista que comenzó en octubre de 2022, el daño ha sido relativamente severo cuando analizamos el amplio espectro de sectores y capitalizaciones de mercado. Bespoke señala que el índice S&P 500 pasó de sobrecompra a sobreventa extrema en solo las últimas dos semanas. Independientemente de cuál sea el contexto fundamental, se espera un repunte considerable en algún momento pronto.


Además, cuando observamos el índice Russell 3000, que incluye acciones de gran, mediana y pequeña capitalización, la caída promedio desde su máximo de 52 semanas es ahora del 30%. La acción promedio ya ha experimentado un mercado bajista, que está siendo disfrazado por la caída relativamente modesta del 6% en el S&P 500. Ese retroceso fue de casi el 8% desde el pico hasta el valle el viernes por la mañana.


Los bajistas han señalado la ruptura técnica del S&P 500 en su media móvil de largo plazo la semana pasada como una señal premonitoria. Si bien nunca es positivo violar una línea de tendencia de largo plazo, no significa que la tendencia alcista haya terminado.


No hay que remontarse más allá de la última corrección que tuvimos en el S&P 500 en octubre de 2023, un año después de que comenzara el mercado alcista. Esa caída del 10 % rompió significativamente la media móvil de 200 días, pero preparó el terreno para otra subida masiva. Considero que el escenario actual es muy similar, pero puede que no sea hasta la segunda mitad de este año cuando alcancemos otro nuevo máximo histórico.


Creo que también es destacable que el S&P 500 ( RSP ), que tiene una ponderación igualitaria y que reduce el impacto de los gigantes relacionados con la tecnología que han tenido dificultades este año, aún mantiene su línea de tendencia a largo plazo. Esto sigue siendo positivo para las acciones promedio.


Para concluir, no veo una recesión para la economía este año. Dado mi desdén por algunas de las políticas económicas que se están implementando, sería mucho más fácil dejarse llevar por la emoción y adoptar una visión extremadamente pesimista sobre la economía estadounidense en este momento. No está en los números, y no puedo extrapolar cómo las políticas, ya sean propuestas o implementadas, afectarán la economía en 2025, cuando es probable que se modifiquen, cancelen o reformulen de alguna forma en los próximos días y semanas.

Tampoco veo que lo que ha sido un retroceso para el S&P 500 y una corrección para los otros índices principales del mercado sea la primera mitad de un mercado bajista. Hay demasiados factores favorables que deberían cobrar fuerza a medida que avance el año, entre ellos la ampliación y el aumento del crecimiento de las ganancias, los menores costos de la energía, las menores tasas de interés a largo plazo, el crecimiento de los salarios reales y un ciclo de flexibilización en marcha en la Reserva Federal.

Mi perspectiva depende de que la administración Trump siga dando marcha atrás en sus agresivas políticas comerciales entre ahora y el 2 de abril, cuando espero que el presidente elimine los aranceles a Canadá y México y los reemplace por aranceles recíprocos a todos los socios comerciales. Eso será mucho menos punitivo para los consumidores y las empresas estadounidenses.


Lawrence Fuller ha sido un gestor de dinero profesional durante más de 30 años. Comenzó su carrera en Merrill Lynch en 1993.

Con el tercer mes de 2025 en marcha, el S&P ( SP500 ) ha mostrado cierta lentitud y volatilidad, con una caída de poco más del 3 % en el último mes al momento de escribir este artículo. Desde el 1 de enero, ha caído un 0,32 %.

En mi opinión, esto podría ser el resultado de aranceles impuestos y de que el mercado podría estar incorporando en sus precios turbulencias futuras, como una recesión quizás.

No intento predecir una recesión, solo busco oportunidades para invertir capital y aprovechar las acciones que ofrecen un buen valor.

Eso me lleva a este artículo. Aunque no tenemos forma de saber qué nos deparará el futuro, los inversores siempre deberían buscar lugares donde invertir en lugar de quedarse con el efectivo acumulado.

Siempre debes tener algo de efectivo reservado para aprovechar las caídas, pero la mayor parte de ese dinero debería destinarse a trabajar.

En este artículo analizo qué podría pasar con el mercado en el futuro y dónde deberían buscar colocar su dinero los inversores mientras tanto.

Posicionamiento para 2025

Como se dijo anteriormente, el desempeño del S&P ha sido algo estable en los últimos meses. Y en el último mes, el índice ha caído un 2,63%. Según CNN, la caída del mercado se debe al miedo extremo entre los inversores. Esto probablemente se deba a los aranceles, los despidos masivos, la alta inflación y los temores de una posible recesión .

Pero como siempre, las oportunidades están a la orden del día, y he podido aprovechar la caída de algunas de mis posiciones, específicamente comprando más acciones de SPDR Portfolio S&P 500 ETF ( SPLG ).

Pero mirando el gráfico a continuación, otras acciones como The Coca-Cola Company ( KO ), VICI Properties ( VICI ), Verizon ( VZ ) y Waste Management ( WM ) suben sólidamente, con KO a la cabeza, con un aumento de dos dígitos.

Elegí específicamente estas cuatro acciones debido a sus modelos de negocio resistentes a la recesión y su alta probabilidad de atravesar con éxito las crisis económicas.

Y es probable que la venta masiva de otras empresas se deba a que los inversores se han vuelto temerosos y buscan empresas que ofrezcan seguridad y fiabilidad. Coca-Cola es conocida por ser una acción segura y fiable con un crecimiento de dividendos de un dígito bajo a medio. Su rendimiento medio a cinco años ronda el 3%.

VICI y VZ son conocidas por sus altos rendimientos, generalmente superiores al 5 %. Y si bien WM no es conocida por un alto rendimiento de dividendos con un promedio de 5 años de menos del 2 %, ofrece a los inversores un crecimiento alto de uno a dos dígitos.

En concreto, el denominador común entre ellos es que la mayoría puede dar fe de sus modelos de negocio sólidos, resistentes a la recesión, seguros y fiables.

Verizon, a pesar de ser conocida por su bajo crecimiento del 1%-2%, ofrece un rendimiento de más del 6% y es probable que siga teniendo un buen desempeño en una crisis económica.

Después de todo, los teléfonos móviles son un recurso vital y no van a desaparecer en un futuro próximo. Lo mismo ocurre con los otros que he elegido. Por eso, con la incertidumbre en torno a la inflación, que ha aumentado recientemente, los inversores están buscando coberturas contra la inflación.

Todas estas acciones ofrecen rendimientos superiores a la tasa de inflación actual, excepto Waste Management. Pero su modelo de negocio y su mayor crecimiento son probablemente la razón por la que el precio de sus acciones ha subido. El negocio de los residuos es una industria de miles de millones de dólares que se espera que siga creciendo.

Dependiendo de a quién le preguntes, obtendrás respuestas diferentes sobre las mejores coberturas contra la alta inflación, pero probablemente también obtendrás algunas respuestas similares.

Oro, bonos, fondos mutuos/ETF, montones de efectivo, etc. Algunos probablemente incluso dirían criptomonedas. Tenga en cuenta que el mayor inversor de todos los tiempos, Warren Buffett, no es un fanático de las monedas digitales.

Si me dijeras que eres dueño de todos los bitcoins ( BTC-USD ) del mundo y me los ofrecieras por 25 dólares, no los aceptaría porque ¿qué haría con ellos? Tendría que vendértelos de una forma u otra. O sea, tal vez no a las mismas personas. No serviría de nada.

Personalmente, sé muy poco sobre criptomonedas, por lo que no tengo una opinión clara al respecto. Como inversor centrado en los ingresos, mi ámbito de competencia incluye los REIT, las BDC y otras acciones que pagan dividendos.

Según Investopedia , algunas de las mejores coberturas contra la inflación eran los REIT, los ingresos por alquiler de propiedades y una cartera diversificada 60/40 entre acciones y bonos.

Así pues, sin más preámbulos, veamos dónde y cómo deberían posicionar los inversores sus carteras para 2025.

Fondos cotizados en bolsa

El mes pasado, los ETF experimentaron un aumento del 185 % con respecto a su promedio mensual, probablemente como resultado del miedo que estamos experimentando actualmente en el mercado. Y si usted es un inversor que busca comprar actualmente en un mercado aparentemente caro, creo que un buen lugar para comenzar es con los ETF.

Debes buscar ETF que ofrezcan una buena relación calidad-precio y que no sean excesivamente caros. Además, aquellos con tasas de gastos y comisiones bajas.

A mí, personalmente, me gusta buscar aquellas con ratios de gastos inferiores al 1%. Preferiblemente, aquellas con ratios de gastos inferiores al 0,05%.

Aunque el ETF de acciones con dividendos estadounidenses de Schwab ( SCHD ) tiene un rendimiento del 0,06 % , es un buen lugar para invertir capital debido a su mayor rendimiento actual del 3,53 %.

Esta es una mejor alternativa que comprar acciones individuales como KO, ya que tienen un rendimiento menor del 2,74 % y un múltiplo a futuro de aproximadamente 25x. Pero si tienes acciones de SCHD, tienes acceso a Coca-Cola, ya que es una de sus principales inversiones y representa el 4,66 % de su cartera.

Otro ETF que se debe tener en cuenta es el WisdomTree Efficient Gold Plus Equity Strategy Fund ETF ( GDE ). Como indica su nombre, el ETF invierte principalmente en acciones tecnológicas, lo que representa aproximadamente el 32 % de su cartera.

Pero también tienen futuros de oro de EE. UU. Esto permite que las acciones tengan un cierto nivel de equilibrio, ya que el oro se comporta bien en tiempos de incertidumbre.

Su ratio de gastos es superior al del SCHD ( 0,20 %) , pero es inferior al del popular SPDR Gold Shares ETF ( GLD ), que es del 0,40 % . También son significativamente más baratos, con un precio de 39,53 USD en comparación con los 269 USD de este último.

Mientras que GLD invierte el 100% en oro, GDE le brinda exposición con minerales básicos que representan el 1,44% de su cartera.

Además, GDE ha superado tanto al S&P como al GLD en rentabilidad total durante el último año, con un aumento del 49,33% en comparación con el 15,43% y el 39,32%, respectivamente. El único inconveniente de GDE es que paga distribuciones anuales, mientras que con SCHD lo hace de forma trimestral.

El último ETF que los inversores pueden encontrar atractivo es el nuevo SPDR SSGA Apollo IG Public & Private Credit ETF ( PRIV ). El fondo acaba de nacer con fecha de inicio el 26 de febrero de 2025.

Como indica el nombre, el fondo busca invertir en crédito público y privado. Un aspecto clave es que el 80 % del fondo estará en empresas con calificación de inversión, es decir, BBB- o superior. Las tenencias actuales figuran en 132, y entre ellas se incluyen BDC y fondos privados.

Actualmente, no hay información sobre cuánto se espera que pague el fondo, pero se espera que la distribución sea mensual. Y dado que incluye BDC, anticipo que será un fondo de mayor rendimiento.

Se espera que entre el diez y el treinta y cinco por ciento de la composición del fondo esté en empresas privadas. Su ratio de gastos es el más alto de los tres fondos, con un 0,70 % . Es decir, por cada $10 000, su gasto anual será de $70.

Si bien el fondo no tiene historial y datos limitados, podría valer la pena considerarlo debido a su precio de $25 y sus distribuciones mensuales.

REIT (fondos de inversión inmobiliaria)

El segundo lugar que los inversores deberían considerar es invertir en el sector REIT ( XLRE ). Aunque algunos REIT han tenido un buen desempeño últimamente a pesar de que el sentimiento parece estar cambiando y los rendimientos de los bonos del Tesoro están en declive, algunos todavía cotizan a valoraciones muy atractivas.

Realty Income ( O ), que ha sido golpeado últimamente, probablemente debido a su exposición a inquilinos problemáticos y más riesgosos como Dollar Tree ( DLTR ), CVS Health ( CVS ), AMC Entertainment ( AMC ) y Walgreens ( WBA ), ofrece un gran valor con un múltiplo P/AFFO de 13,37x.

Durante su último trimestre, lograron ver un crecimiento de AFFO (fondos operativos ajustados) de 4.8% año tras año a $4.19.

En el cuarto trimestre, el AFFO ascendió a 1,05 dólares, frente a los 1,01 dólares del trimestre del año anterior. Las inversiones fueron de 1.700 millones y 3.900 millones de dólares, con un rendimiento del 7,4 % para todo el año. Se prevé que el AFFO para 2025 sea de 4,25 dólares, y espero que la dirección lo vaya desplazando hacia la derecha a medida que avancen los trimestres.

Con su rendimiento actual del 5,55%, bien cubierto con una tasa de pago AFFO del 76,8%, el caso de compra de Realty Income es convincente.

Su balance también es sólido, con una calificación crediticia A, una deuda neta a EBITDA de 5,4x y una liquidez robusta con $445 millones en efectivo y $3,7 mil millones de liquidez total.

NNN REIT ( NNN ), que también se ha visto afectado debido a problemas relacionados con dos de sus inquilinos, Frisch's & Badcock Furniture, también es convincente en su valoración actual.

Ambos representan porcentajes pequeños del alquiler, del 1,5% y el 0,6%, respectivamente. Y espero que NNN encuentre nuevos operadores y recupere el alquiler perdido, probablemente para finales de año.

A pesar de que la ocupación cayó 80 puntos básicos respecto del año anterior al 98,5%, fundamentalmente, el REIT se mantuvo fuerte con un crecimiento de AFFO del 2,8% año tras año a $3,35.

Y para 2025, se espera que el AFFO crezca un 1,9% utilizando su punto medio de $3,415. Para fin de año, su rendimiento del 5,47% estuvo bien cubierto con una tasa de pago del AFFO del 68,2%, una de las más bajas del sector REIT.

Su balance con calificación de inversión se mantuvo sólido, con un índice de apalancamiento de 5,5x y una liquidez disponible de 1.200 millones de dólares. En el cuarto trimestre, invirtieron 217 millones de dólares con un rendimiento del 7,6% y 565,4 millones de dólares en el año.

NNN es uno de los REIT más conservadores. Con un múltiplo P/AFFO adelantado de 12,28x, tanto ellos como Realty Income cotizan por debajo de sus promedios de 5 años y de la mediana del sector de 15,58x.

El último en la lista es uno de mis REIT favoritos, CareTrust REIT ( CTRE ). Con una caída de dos dígitos en los últimos seis meses, su múltiplo futuro también está por debajo de la mediana del sector, en 14,81x.

Además, tienen uno de los niveles de apalancamiento más bajos que he visto entre los REIT, de solo 0,5x. Tampoco tienen vencimientos de deuda en los próximos 3 años, lo que los posiciona bien para ver un crecimiento continuo y navegar con éxito si las tasas se mantienen altas durante mucho más tiempo.

Y para 2025, la dirección de CTRE espera un crecimiento del FFO de dos dígitos para este año, algo poco común para los REIT.

Esto, junto con tasas de interés más bajas, probablemente resulte en un sólido potencial alcista a largo plazo. Además, su ratio de pago FAD del 75% les otorga un dividendo bien cubierto.

Su rendimiento también es respetable, aunque no tan alto como el de O&NNN, que fue del 4,46 %. Sin embargo, sigue siendo sólido y está por encima de la tasa de inflación actual. Además, se sabe que las acciones del sector sanitario ( XLV ) tienen un buen rendimiento en tiempos de incertidumbre.

Riesgos y resultados finales

Aunque los ETF y REIT se consideran grandes coberturas contra la inflación, todas las empresas recomendadas podrían tener un rendimiento inferior, especialmente si la economía experimenta una recesión.

Sin embargo, debido a la diversificación instantánea con ETF y los fundamentos sólidos de los REIT recomendados, sospecho que todas estas empresas navegarán con éxito a pesar de ver posibles caídas.

Además, todos pagan dividendos superiores a la tasa de inflación actual y tienen valoraciones atractivas en comparación con sus pares, lo que los convierte en inversiones viables en el entorno actual.

Si está buscando un lugar para invertir su dinero, consideraría estos tres ETF y REIT de alta calidad para protegerse contra la inflación.