Pequeñas empresas, una gran ventaja (segunda parte)

Coincido en lo del mercado cada vez más eficiente, aunque creo que es difícil de probar (necesitamos mucho histórico de datos). Creo que podría hacer un estudio en EEUU que mire más de 30 años, me lo anoto como deberes. En cualquier caso, creo que medidas como las comentadas en el artículo también son un reflejo de la amplitud del set de oportunidad, pero a menudo por causas cíclicas, con lo que separar el grano de la paja se antoja difícil. Quizás recurriendo a un indicador de beneficio menos volátil (¿EBIT en lugar de beneficio neto?) consigamos algo más estable.
Eso sí, no coincido en el hecho de que el value investing deje de tener un efecto diferenciador, aunque es muy posible que su “retorno extra” se vea disminuido en el futuro. Al final siempre habrá un segmento más barato en el mercado, y normalmente se llega allí porque la empresa en cuestión ha pasado un mal rato y nadie quiere estar allí. Esa prima ha existido durante décadas e incluso en distintas clases de activos y no creo que desaparezca por completo, aunque como ha ocurrido recientemente no funcione cada año.

Gracias a dios que hay alguien que también ve eso del mercado cada vez más eficiente, y llegará un día en el que el Value investing fundamental dejará de tener un efecto diferenciador al resto de métodos.. (no me refiero que una creiciente eficiencia de micro empresas sea indicativo de una recesión y por tanto posibles ineficiencias)

Esas curvas aún tienen ciertos toques pero de carácter discrepcional, por ejemplo, la diferencia de dispersión puede explicarse a que una empresa pequeña, tiene más riesgo de ser aniquilada por una grande debido al moat desarrollado, y cosas que no se ven en datos.

El dato más importante para saber en qué grado de eficiencia está el mercado, es analizar desde arriba hacia abajo, la eficiencia de las gigantes capitalizadas entre las grandes capitalizadas, en una media de la diferencia entre las dos, hace 20 años, (pero siempre cogiendo datos de 10 años en 10 años) y luego se compara con la diferencia de las de hoy en día.
Lo mismo para medianas empresas y las grandes, medianas y pequeñas, pequeñas y micro.

Si la teoría es cierta, la media de diferencia entre las dos, debería ir menguando a medida de que pasan las décadas.

De lo contrario, la eficiencia se mantiene y el Value investing puede ser aplicado.

Lo único que comprarar ratios de 1990 con los de ahora, creo que no sería adecuado, debido a que a día de hoy la tecnología ha cambiado la eficacia de una empresa a desarrollar su trabajo, pero, si alguien se anima, todo suyo.

Mi intuincion me dicta que, a medida de que la tecnología crece (IA de análisis), los fondos aumentan, acceso a internet de las personas (nos podemos informar sobre cualquier empresa, aumentando la eficiencia) la eficiencia en periodos de Bull market, será mayor que a los anteriores Bull market, es decir, cada vez será más difícil diferenciarse del índice.

Ahora que sea cierto o no, ya es otra cosa, eso no quita que en periodos de caidas no haya ineficiencias momentáneas, pero, que sepáis que las caídas por culpa del Brexit, o por el tema de china, en poco más de 1 mes, fueron completamente resueltas, cuando quizás en 1970, esos problemas podrían tardar en reaccionar como 5 meses.