Invertir en calidad: la clave para carteras sólidas y resistentes al mercadoHoy día, invertir en activos de calidad es una estrategia prudente que combina seguridad y rentabilidad. Bien sea invertir en renta fija o en renta variable, invertir en activos de calidad ofrece una base sólida para construir una cartera equilibrada y resistente a las incertidumbres del mercado. En el mundo de la inversión donde los riesgos están muy presentes, la calidad es el mejor refugio para los inversores comprometidos con el largo plazo. Invertir en compañías de calidad implica seguir un proceso de inversión disciplinado de selección y de análisis donde los gestores identificamos activos que no solo preservan capital, sino que además generan flujos de caja sostenibles en el tiempo, con capacidad de reinversión con altos retornos en capital y además sus negocios crecen y tienen recorrido para seguir creciendo. Históricamente, las compañías basadas en calidad han tenido un mayor desarrollo y evolución que las compañías no diferenciadas por ello. En el siguiente gráfico, se puede observar cómo el mismo índice de las más de 1000 compañías más relevantes del mundo (MSCI World), a en los últimos 20 años, resultan más rentable aquellas catalogadas como Quality. Para invertir en activos de renta fija lo más recomendable es seguir un proceso donde el origen comience con un análisis minucioso y dinámico de las condiciones macroeconómicas que afectan al universo de inversión. Me refiero más en concreto, al análisis de las pendientes de las curvas de tipos de interés de mayor relevancia. Este análisis resulta crucial para el proceso de inversión en fondos a largo plazo, ya que la elección de activos y la gestión activa de la duración de una cartera diversificada, compuesta por múltiples divisas y posiciones distribuidas a lo largo de las curvas de rendimiento, desempeñan un papel esencial en la generación de rendimientos futuros. Además, la utilización de una metodología estructurada diseñada para maximizar la seguridad, la previsibilidad de los flujos de ingresos y el rendimiento ajustado al riesgo hace que resulten valores con una alta calificación crediticia, como bonos soberanos y corporativos de emisores robustos y muy fiables. La ponderación correcta de estos emisores, son siempre la base sobre la que se obtienen rendimientos por encima de la media. El proceso de generación de alfa con una acertada elección especifica de los bonos en la cartera proviene de un análisis de las métricas financieras de cada compañía emisora, de la estructura de su capital, de la prelación de esa deuda y de la liquidez de cada emisión junto a un filtro en materia de ESG. Muchas compañías de calidad donde invertimos en renta variable destacan por tener unas ventajas muy competitivas. Entre estas, podemos destacar la fortaleza de su marca, que permite fijar precios de manera recurrente por encima de la competencia. Hermès es un claro ejemplo de ello, ésta reconocida empresa de moda de lujo ha cuidado y potenciado mucho su marca durante su existencia llegando a confeccionar el bolso más caro del mundo, el famoso “Diamond Himalaya Birkin”. El efecto de coste de cambio, donde estas empresas tienen un gran poder de retención de sus productos, hay compañías que venden un producto o servicio muy difícil de sustituir y acaba convirtiéndose en indispensable para sus clientes, un ejemplo claro es la compañía Autodesk; se trata de su producto AutoCAD; un software de diseño asistido por computadora que se utiliza para dibujar, diseñar y modelar en 2D y 3D de forma precisa con sólidos, superficies y otros. Las patentes, éstas les permiten a las empresas utilizar y explotar comercialmente un producto impidiendo que otros terceros lo utilicen sin consentimiento. Son, en definitiva, un derecho exclusivo otorgado por un gobierno a un inventor para proteger una invención, permitiéndole controlarla y explotarla comercialmente durante un período limitado. Novo Nordisk es un ejemplo de ello, se trata de una farmacéutica líder en el segmento de las insulinas y cuidados de la diabetes. El efecto red, es un factor que permiten a las empresas que el valor de un determinado servicio o bien se incremente a medida que aumenta el número de usuarios que lo utilizan. La plataforma Airbnb, es una plataforma digital dedicada a la oferta de alojamiento entre particulares, ofrece una solución doble, una gran oferta de alojamientos para personas que buscan alquilar y una gran base de clientes para aquellos propietarios que disponen de alojamiento. Las licencias, son un permiso concedido por parte de una entidad regulatoria para la explotación de una actividad económica.Amazon, ha recibido múltiples licencias y permisos de diversas entidades regulatorias para operar en diferentes sectores. En el ámbito de la distribución de productos farmacéuticos, Amazon obtuvo la licencia de distribuidor de medicamentos de la FDA (Administración de Alimentos y Medicamentos de EE. UU.) para vender ciertos productos farmacéuticos a través de su plataforma. Esta licencia permite a Amazon expandir su actividad económica en el mercado de la salud y la farmacéutica, cumpliendo con las estrictas regulaciones sobre seguridad y control de medicamentos. Su localización; algunas compañías cuentan con activos ubicados en lugares clave que les permiten reducir sus costes lo que implica ofrecer precios más atractivos a sus clientes. Ryanair es una compañía que se dedica al transporte aéreo de personas. Esta compañía cuenta con acuerdos exclusivos con aeropuertos secundarios de bajo coste. Su ubicación es la clave, Aeropuertos en Europa menos congestionados y con las tarifas más bajas; todo ello reduce significativamente los costes, permitiendo billetes a precios bajos. Los procesos de gestión de sus negocios; hay compañías que cuentan con modelos de negocio únicos y difícilmente replicables con el que obtienen mejores resultados que su competencia. La compañía Nvidia es una empresa líder en unidades de procesamiento gráfico (GPU) para videojuegos, inteligencia artificial y centros de datos. Su dominio en el mercado de tarjetas gráficas para juegos y la creación de contenido digital de alta calidad es un pilar clave de su éxito, consolidando su posición como líder en innovación tecnológica y estableciendo una barrera de entrada para competidores en la industria. Además, destaca en su innovación en el campo de la inteligencia artificial con sus GPUs utilizadas en redes neuronales y aprendizaje automático. Desarrolla plataformas como CUDA para facilitar el procesamiento paralelo en aplicaciones científicas y de IA. Por último, las economías de escala; la capacidad que tiene una empresa de producir una mayor cantidad de productos a un menor coste. Algunas compañías consiguen alcanzar un tamaño crítico a partir del cual es muy difícil competir en precio con ellas. Los costes fijos se diluyen mucho y permiten ofrecer a sus clientes precios más bajos que sus competidores. Es especialmente poderosa cuando se combina con otras ventajas competitivas. Walmart es una empresa dentro de la industria retail. La compañía negocia precios excepcionalmente bajos con proveedores gracias a sus volúmenes masivos de compra. Su sistema logístico avanzado minimiza costos de transporte y almacenamiento. El resultado es su capacidad de ofrecer productos a precios consistentemente más bajos que otros minoristas. Analizamos con profundidad diversos aspectos como ratios de valoración, estimación de los beneficios, estimación de ventas y líneas de negocio, así como el Free Cash Flow para los próximos 3 años. De aquí obtenemos una estimación de la potencial revalorización de las compañías. Si además sumamos los informes de análisis de las mejores casas independientes a nivel mundial, nos facilita aún más el comprender mejor los modelos de negocio. Afinar en nuestras estimaciones y tener un acceso más directo a la dirección de estas compañías, es de gran importancia para nosotros, ya que las empresas que no tienen una excelente gobernanza quedan rigurosamente excluidas de nuestro de universo de inversión.La inversión en calidad es la columna vertebral de nuestro trabajo, buscamos la excelencia en nuestras inversiones. Damos un enfoque basado en el crecimiento del capital bajo un estricto control del riesgo.Fuente.- Estrategias de Inversión
