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BBVA : Bonos convertibles vs Inversión en acciones

Lo primero que tengo que advertir es que no soy un experto en estos temas, así que sólo voy a aplicar unas reflexiones y algunos cálculos.

La Inversión Propuesta y su alternativa es:

  • Invertir en Bonos convertibles en acciones a 5 años, con una rentabilidad fija trimestral del 5%. Al final del período te asignan las acciones que te correspondan según Precio de Mercado del principal invertido.
  • Invertir en Acciones, recibir los Dividendos estimados durante 5 años y desinvertir o mantener los títulos adquiridos.

El planteamiento es de puro y duro cálculo financiero, de retornos fijos ( 5% ) o estimados y de Valor Final  ( o de Valor Terminal, como queramos ).

Como en todos estos cálculos financieros lo difícil y determinante es fijar las Tasas de Descuento con sus Primas de Riesgo, las Tasas de Crecimiento ( en las acciones ) y el Valor Final.

Las Tasas de Actualización que estimo más adecuadas son:

  • Acciones BBVA 8% ( la que utilizo habitualmente para acc. de primer nivel IBEX )
  • Bono BBVA 3,59% ( Bono Estado 5 años 2,786% + 0,8% CDS estimado ).

El Valor Final incluido en el modelo:

  • Acciones BBVA 13,99 € ( es casi el Valor Medio de: Cotización act + V.I. hoy + V.I. est.’14). Como podéis suponer, no soy mago,… es totalmente desconocido.
  • Bono Convertible. El valor nominal de la inversión.

Los modelos de evaluación arrojan los siguientes resultados:

PARA EL BONO:

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PARA LA ACCIÓN:

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Como se observa:

  • El Capital Final ( excluido efecto inflación y tasa de descuento ) sería superior en el caso de la Inversión en acciones ( siempre que la cotización sea de 13,99€ en año-5, de ahí el mayor  Riesgo )
  • El TIR del Bono sería inferior al TIR de la Acción
  • La Rentabilidad anual simple del Bono también sería inferior

La Tasa de Descuento utilizada en la Inversión en acciones provoca que el VAN sea negativo, pero si esta fuese del 7,5% en lugar del 8% sería positiva.

Todo esto nos lleva a pensar que SÓLO ES LA ASUNCIÓN DE UN MAYOR O MENOR RIESGO LA DETERMINANTE DE LA OPCIÓN MÁS ADECUADA DE INVERSIÓN.

 

El colchón de seguridad quizás nos lo ofrezca el propio BBVA:

Paga el 5% por tener ese Capital disponible ( los BONOS ), ya que le resulta más económico que el coste que le supone remunerar a su Capital ( las ACCIONES ) en el mismo plazo.

 

Allá cada cual con sus inversiones.

Hasta pronto.

 

Dirección enlace al archivo: https://dl.getdropbox.com/u/1052307/BBVA%20Bonos%20vs%20Acc.xls

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  1. #4
    Anonimo
    08/09/09 20:42

    Es claramente una ampliacion de capital, y nada de encubierta, no se esconde nada

  2. #3
    Anonimo
    08/09/09 00:00

    Esto de los bonos convertibles "obligatoriamente" no es más que una ampliación de capital encubierta

  3. #2
    Anonimo
    07/09/09 20:38

    Esta mañana me he informado en la sucursal del BBVA, y el diretor me ha comentado que esaban a la espera de que diera su aprobacion la CNMV, y que habia hecho una reserva de 500.000 euros y que ya la tenia reservada ¿farol o verdad?, vete tu ha saber, yo soy partidario de especular con las acciones de BBVA directamente...... pero la decison final es de cada uno.

    Un saludo a todos de JEVIVI

  4. #1
    Anonimo
    07/09/09 02:46

    Tras muchos años y mucho dinero invertido y perdido en bolsa, y tras los desastrosos episodios macroeconómicos, en mi humilde opinión lo que realmente diferencia este producto (el bono) de la inversión directa en compra de acciones, es la garantía de lo invertido en el caso de el bono, y por este motivo yo seré uno de los que intentaré contratar esta operación, y a relajarse y despreocuparse hasta dentro de 5 años. A día de hoy apuesto a que las solicitudes desbordarán la oferta.


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