Hace tres meses publiqué un post sobre CurrencyFair, una empresa que aplicaba el modelo P2P al cambio de divisas. Os conté mi percepción sobre el asunto y las limitaciones y oportunidades que le veía al proyecto. Pues bien, hoy toca hablaros de Kantox, un proyecto similar pero con dos peculiaridades. La primera es que es un proyecto de origen español, y la segunda y más importante es que lo que busca es eliminar el riesgo del tipo de cambio. Y, entre nosotros, le veo más lagunas al proyecto (que está en Beta) que en el caso anterior.
Bien, para los que no os manejáis en el mundo de las divisas una breve y simplona introducción. Cuando realizamos cobros y pagos en divisas distintas de la nuestra y dilatados en el tiempo estamos asumiendo un riesgo. El riesgo inherente a que desconocemos como evolucionara la cotización de ambas divisas en juego, y que afectara de lleno al margen de nuestra operación, incluso a la posibilidad poder pagarla en casos extremos. Por tanto, una vez conseguimos colocarle al WalMart a cambio de X dolares nuestras naranjas tenemos dos opciones. Una, jugárnosla y no cubrirnos ante la evolución futura de dicho tipo de cambio y ya veremos en cuantos euros se convierten los dolares que nos manda en el plazo señalado o bien intentar cubrirnos, en cuyo caso tenemos varias herramientas, esencialmente son opciones y futuros. Todas ellas tienen costes, implícitos y/o explícitos como no podía ser menos, pero al menos el resultado de nuestra operación comercial devendrá de la misma y no de factores externos vinculados al volátil mundo de las divisas.
De entre las mmodalidades citadas, seguramente la más usada sea el seguro de cambio, cambio aplazado o forward. Ojo, a pesar de su denominación como seguro no es tal. Se trata, en esencia de fijar un tipo de cambio X para dentro de dos meses por ejemplo. Creo que podéis encontrar una buena descripción del proceso aquí mismo. En todo caso, y es lo que debe quedar claro,en todas estas herramientas el Banco no es nuestra contraparte en el sentido de que el asuma el riesgo, el lo coloca en el mercado, aunque eso si, respondiendo por y ante nosotros. Conclusión: hay intermediarios que asumen riesgos, hay comisiones implícitas o explicitas con el consiguiente incremento de los costes y suele haber un estudio de riesgos en algunas modalidades así como el establecimiento de algún tipo de garantías.
Frente a ello lo que propone Kantox es aplicar un P2P como si fuese un cámara de compensación, de clearing. En esencia, permutar dos flujos monetarios futuros en divisas distintas. Según ellos a un coste muy ajustado, 295 de registro en la web + 0,68% sobre el nominal del importe a cubrir, tal y como veo en este documento. Según manifiestan sus fundadores van a quitar el mercado de divisas a los Bancos, ofreciendo la oportunidad de cubrir el riesgo de cambio a un precio ajustado con el añadido de no recurrir ningún tipo de depósito o línea de crédito para ejecutar la operación. Joder, que bonito. O quizás no tanto.
Los intermediarios y sus comisiones, las garantías y los depósitos, suelen estar ahí por algo. Y básicamente es para evitar que la gente se quede con el culo al aire, es decir que una de las partes no pueda o no quiera cumplir con sus obligaciones. ¿Acaso ha encontrado Kantox la piedra filosofal para obviarlo? Veámoslo en sus FAQs:(en cursiva citas textuales)
1. ¿Resulta arriesgado realizar coberturas de tipo de cambio con Kantox?Del mismo modo que con cualquier cobertura ofrecida por un banco, existe un riesgo de crédito (impago) vinculado a la contraparte. Traducido, según ellos existe un riesgo. Obviamente, vivir es un riesgo, pero aquí hay algo que no tengo claro. Hasta donde mi conocimiento alcanza en los contratos ofrecidos por los Bancos estos no son la contraparte final, pero si que responden ante el cliente. Así que estaríamos hablando del riesgo que me supone mi entidad financiera. ¿O estoy equivocado? Pero sigamos...Para mitigar este riesgo, Kantox usa 3 vías:
2. Cuando las empresas se registran se les otorga un rating de crédito, proporcionado por un proveedor externo. De esto modo, los clientes pueden analizar en cualquier momento el riesgo de crédito asociado con sus contrapartes con total transparencia. O sea, que para empezar me cambian la garantía que me ofrece mi Banco por la que me da un rating (tremendamente de moda) de vete a saber quien (de un primo muy pequeño de Fitch y compañía), eso si con mucha transparencia (no se a que se refieren).No acepta como cliente las empresas con un riesgo de crédito alto. Ya duermo más tranquilo.
3. Proporciona y asegura la firma de contratos vinculantes de cobertura que impiden el incumplimiento voluntario del pago por parte de las contrapartes. Desconozco a que se refieren con con lo de contratos vinculantes de cobertura. entiendo que en ningún caso a los contratos bancarios que han criticado. Ahora bien, dejemos claro un matiz, me da que si uno de sus clientes quiere incumplir, incumplirá, especialmente si la ventaja económica que obtiene es muy golosa y su ética es muy baja, eso por no hablar de los supuestos en que no se trate de no querer, si no que simplemente no pueda (supongamos que a el le ha fallado su cobro). ¿Qué ocurre entonces con el que si que ha cumplido?
Destacar que en caso de impago de una contraparte, Kantox reembolsa al cliente afectado la totalidad de la comisión cobrada así como el montante dispuesto para la cobertura, lo que se traduce en un coste nulo para la empresa afectada por impago y una situación equivalente a no haberse cubierto contra el riesgo de cambio.Joder, con perdón, que igual lo estoy entendiendo mal, pero esas dos frases me parecen incongruentes. Es posible que el coste sea nulo si solo entiendo como tal la comisión abonada, pero, por otro lado me quedo sin cubrir mi riesgo de cambio, con el culo al aire, y el coste que me puede generar eso esta muy por encima de la dichosa comisión de Kantox o de los costes implícitos de sus competidores bancarios.
¿Tengo el día cruzado y me estoy perdiendo algo o mis apreciaciones son correctas? Encantado de que aquellos que hayáis usado Kantox o su mismo equipo haga las matizaciones que consideren oportunas.
