Hace ya muchos años le puse al blog el nombre de "INVERSIÓN, ESPECULACIÓN... y cosas mías", porque realmente quería hablar de esos tres temas. Y por entonces desarrollé bastante la temática del trading, incluso aunque ya prefería la inversión a largo plazo; pero ahora tengo el trading muy abandonado, y casi siempre hablo o de inversión o de cosas mías...
Es poco probable que esto cambie en el futuro, ya que acertar el timing de las compras y ventas casi siempre es muy difícil, hasta el punto de que mi consejo es no vender nunca, porque es peor el remedio que la enfermedad. Pero justo ahora tenemos una ventana de oportunidad donde acertar el timing es más fácil de lo habitual, así que no quiero dejar de comentarla...
Es poco probable que esto cambie en el futuro, ya que acertar el timing de las compras y ventas casi siempre es muy difícil, hasta el punto de que mi consejo es no vender nunca, porque es peor el remedio que la enfermedad. Pero justo ahora tenemos una ventana de oportunidad donde acertar el timing es más fácil de lo habitual, así que no quiero dejar de comentarla...
La premisa:
Lo que ha estado subiendo fuerte en 2024 y ha acelerado en diciembre tiene una probabilidad relativamente alta de darse la vuelta nada más empiece enero. Y viceversa: lo que haya estado bajando podría empezar a subir en cuanto entremos en 2025.
En las acciones que yo llevo en cartera, tenemos IAG, Apple y Amazon con subidas en el año y acelerón en diciembre; mientras que en el bando de las bajadas, Repsol y Teleperformance son las que mejor encajan, aunque son menos claros que los alcistas.
En las acciones que yo llevo en cartera, tenemos IAG, Apple y Amazon con subidas en el año y acelerón en diciembre; mientras que en el bando de las bajadas, Repsol y Teleperformance son las que mejor encajan, aunque son menos claros que los alcistas.
Los motivos:
- La foto de fin de año. Los gestores tienen que sacar su informe anual, desglosando lo que llevan en cartera; y el que acaba el año llevando Nvidia sale más guapo en la foto que el que lleva Teleperformance. Así que si un gestor quiere vender Nvidia, se espera a venderla después de la foto... y si uno quiere comprarla, la comprará en diciembre, no se va a esperar a enero! Esto reduce la oferta y aumenta la demanda de las que han subido, provocando subidas adicionales en diciembre
- La fiscalidad. Si tienes grandes plusvalías latentes, si vendes en diciembre pagas impuestos en 2025, pero esperando hasta enero para vender, difieres la tributación hasta 2026. Ahora, si lo que tienes son minusvalías latentes, puedes querer vender en diciembre para aflorar minusvalías y pagar menos impuestos. Esto reduce la oferta de las que han subido y aumenta la oferta de las que han bajado
La combinación de estos factores lleva a que diciembre tienda a exagerar la tendencia del resto del año, pero luego ocurre al revés en cuanto empieza Enero. Por lo tanto, en los sitios donde detectemos aceleración de tendencia en diciembre, podemos intentar especular con un cambio de tendencia con el cambio de año.
¿Cómo aprovecharlo?
Hay varias opciones posibles, desde hacer ajuste fino a nuestra estrategia normal hasta intentar operar directamente el cambio de tendencia, pasando por simples ajustes fiscales. Veamos algunas ideas...
Timing en nuestras compras y ventas de largo plazo
Si yo me estuviera planteando ahora comprar Amazon o IAG, probablemente sería buena idea no hacer la compra ahora, sino esperar un mes o mes y medio, a ver qué pasa... pero si por el contrario quisiera comprar Repsol o Teleperformance, pondría la orden al lunes que viene (martes 31 está cerrado), cerca del cierre y por lo mejor.
Para las ventas está más complicado, ya que entra la parte fiscal. Si yo quisiera vender Apple, hacerlo el 30 me perjudica fiscalmente... lo que haría en este caso es abrir un corto de Apple el día 30, con lo que me aseguro el precio de venta, y luego en enero cerrar a la vez el corto y las acciones, trasladando la plusvalía de las acciones (y del corto, si ha ido bien) hasta 2026.
Para las ventas está más complicado, ya que entra la parte fiscal. Si yo quisiera vender Apple, hacerlo el 30 me perjudica fiscalmente... lo que haría en este caso es abrir un corto de Apple el día 30, con lo que me aseguro el precio de venta, y luego en enero cerrar a la vez el corto y las acciones, trasladando la plusvalía de las acciones (y del corto, si ha ido bien) hasta 2026.
Rebalanceo de cartera
Ya comenté en el balance de mi cartera en 2024 que este ha sido un año para las tech USA, mientras que el value europeo no se comía una rosca; yo personalmente no creo que siga esta tendencia para el año que viene (de ahí las compras de Teleperformance y Vidrala), pero incluso sin querer jugar a adivinos, lo normal es que las tech USA las llevemos sobreponderadas tras un año tan fuerte, así que puede ser una buena idea para mantener la ponderación en sus niveles originales el vender algo de tech USA y comprar algo de value europeo. Ojo, yo no recomiendo esta estrategia, yo soy de no vender nada; pero el que quiera mantener niveles de asignación de activos, sí que debería tener en cuenta el timing... si la tendencia se exagera hasta fin de año y luego se revierte en cuanto empiece 2025, mejor hacer el rebalanceo ya (quiza con "cierre virtual", abriendo corto en vez de vendiendo, por llevarnos también la mejora fiscal), porque si nos esperamos igual cuando vayamos a hacerlo han subido las que queremos comprar y han bajado las que queremos vender
Rotación de cartera
Al estilo de la famosa cartera "los dogs del Dow", en donde cada año se buscan las acciones con más dividendo del Dow (que típicamente incluye muchas acciones cuya cotización ha tenido un mal año previo), aquí podríamos plantearnos "purgar" de la cartera las que lo hayan hecho muy bien y hayan acelerado en diciembre, y dar entrada a las que hayan hecho mal 2024 y peor diciembre.
No es una estrategia que me guste, ya que las buenas empresas tienden a subir y las malas tienden a bajar, y aplicándola acabaríamos con muchas Telefónicas y pocas Amazon, y eso no es bueno. Pero quizá sí podríamos aplicarlo entre empresas de calidad similar... por ejemplo, en mi cartera no quiero tocar Apple y Amazon, pero sí que podría liquidar la mitad de IAG y llevarlo a Repsol.
No es una estrategia que me guste, ya que las buenas empresas tienden a subir y las malas tienden a bajar, y aplicándola acabaríamos con muchas Telefónicas y pocas Amazon, y eso no es bueno. Pero quizá sí podríamos aplicarlo entre empresas de calidad similar... por ejemplo, en mi cartera no quiero tocar Apple y Amazon, pero sí que podría liquidar la mitad de IAG y llevarlo a Repsol.
Especulación pura y dura
Es decir, si creo que IAG bajará en enero, ¿no es lo lógico abrir un corto para aprovecharlo?
Y aquí tengo que hacer un inciso para hablar de riesgos. Ponerse corto de acciones individuales con futuros o CFDs es MUY PELIGROSO, a no ser que se haga por tema fiscal teniendo una posición larga en acciones (como he propuesto antes); nadie nos asegura que no haya una OPA y se suspenda la cotización y cuando vuelve a reabrir ha subido un 80% y tú te comes un -800% porque te habías apalancado 10x pensando que el maravilloso stoploss te salvaría el culo y acabas de descubrir que no te ha servido de nada.
El riesgo se reduce mucho si no te apalancas, pero aún así, recordemos que Nvidia ha hecho un x10 en poco más de 2 años... eso es un +1000% si estás largo, pero un -1000% si estás corto!
Sí que podemos limitar las pérdidas dejándonos de futuros y CFDs, y comprando opciones put para apostar por una caída. Las opciones no son la panacea, ya que no basta con acertar el movimiento sino también el timing, pero dado que esta es una estrategia con un timing muy claro, comprar opciones put de acciones que terminen el año muy sobrecalentadas sí que puede ser una buena forma de especular con esta estrategia.
Y aquí tengo que hacer un inciso para hablar de riesgos. Ponerse corto de acciones individuales con futuros o CFDs es MUY PELIGROSO, a no ser que se haga por tema fiscal teniendo una posición larga en acciones (como he propuesto antes); nadie nos asegura que no haya una OPA y se suspenda la cotización y cuando vuelve a reabrir ha subido un 80% y tú te comes un -800% porque te habías apalancado 10x pensando que el maravilloso stoploss te salvaría el culo y acabas de descubrir que no te ha servido de nada.
El riesgo se reduce mucho si no te apalancas, pero aún así, recordemos que Nvidia ha hecho un x10 en poco más de 2 años... eso es un +1000% si estás largo, pero un -1000% si estás corto!
Sí que podemos limitar las pérdidas dejándonos de futuros y CFDs, y comprando opciones put para apostar por una caída. Las opciones no son la panacea, ya que no basta con acertar el movimiento sino también el timing, pero dado que esta es una estrategia con un timing muy claro, comprar opciones put de acciones que terminen el año muy sobrecalentadas sí que puede ser una buena forma de especular con esta estrategia.
Conclusiones
Mi filosofía inversora admite cierto market timing en las compras, y si en los comentarios me ponéis alguna sugerencia de empresa que me guste y haya tenido un mal 2024 y peor diciembre, sí que me podría plantear meter una compra el lunes, a ver qué pasa. Para las ventas sigo prefiriendo no vender, la cartera del muerto nunca falla, y no pienso aplicar nada de lo que he expuesto aquí... pero me ha parecido que valía la pena comentarlo por si alguien sí que se plantea vender, para que tenga en consideración cuándo le conviene más hacerlo.
