LVMH

Banc Sabadell | LVMH. Resultados 2024 penalizados por impacto de tipo de cambio en márgenes. Sobreponderar. Rdos. 2024 peores en EBIT (-14,2% vs -10,4% BS(e) y -10,5% consenso) por impacto negativo de tipo de cambio en costes (c.-5% en EBIT).

Esto presiona el margen EBIT, que cae -336 pbs hasta el 23,1% (vs c.-220 pbs esperado) a pesar de una cierta aceleración de las ventas 4T’24 (+1% LfL vs c.-1% esperado y c.-3% en 3T’24) con Moda&Piel (~47% ventas) moderando la caída hasta el -1% LfL (vs -3% esperado y -5% en 3T’24). EE.UU. y Europa aceleran en 4T’24, mientras que Asia (exc.Japón) modera la caída. Para 2025 se muestran confiados y “vigilantes” por la situación geopolítica y económica, aunque conservadores sobre el ritmo de recuperación. Esperamos acogida negativa en el valor, que sube c.+18% en 2025 (+12% vs Euro STOXX 50).

 

Moët Hennessy Louis Vuitton (LVMH) elevará la edad límite para ostentar la presidencia y el cargo de consejero delegado de la firma de 80 a 85 años en su próxima junta general de accionistas, lo que abre la puerta a que el multimillonario Bernard Arnault (76) continúe al frente cinco años más de lo previsto.

Esta limitación temporal ya se modificó por última vez en 2022 y dará espacio a Arnault, que lleva dirigiendo LVMH desde 1989, para organizar una sucesión ordenada tras su jubilación.

En este sentido, este miércoles LVMH nombró a Frederic Arnault, uno de los cinco hijos del magnate, director de su marca italiana de 'cashmere' Loro Piana en el marco de una nueva remodelación de la cúpula directiva.

Arnault hijo, que hasta ahora era responsable de la división relojera de LVMH, reemplazará a Damien Bertrand como consejero delegado desde el 10 de junio. Por su parte, Bertrand pasará a ser viceconsejero delegado de LVMH.

Frederic Arnault es también director general de Financière Agache, una de los 'holding' a través de los cuales la familia controla su participación en LVMH. La multinacional del lujo también comunicó que Pierre-Emmanuel Angeloglou será viceconsejero delegado de Christian Dior Couture a partir del 15 de abril 

Renta 4 | El valor deshace casi por completo el rebote del 36% emprendido a mediados de noviembre, situándose de nuevo en el paso de la directriz alcista de largo plazo, donde llega con parámetros excedidos en algunos indicadores, frecuentemente en niveles atractivos de compra, al menos de cara a un rebote de corto plazo. El punto clave de soporte a respetar se sitúa en 559 euros, mínimos de noviembre. La primera zona de resistencia intermedia se localiza en 764 euros, punto cercano al precio consenso de valoración por parte de los analistas.

 

Moët Hennessy Louis Vuitton (LVMH) registró unos ingresos de 20.311 millones de euros entre enero y marzo de 2025, lo que equivale a un retroceso absoluto del 1,9% frente al primer trimestre de 2024 y del 3% en términos orgánicos, según ha informado este lunes la empresa.

Los ingresos procedentes de la división de moda y marroquinería bajaron un 3,6%, hasta los 10.108 millones de euros, mientras que los del comercio minorista selectivo se ampliaron en un 0,3%, hasta los 4.189 millones de euros.

La facturación de la rama de joyas y relojería repuntó un 0,6%, hasta los 2.482 millones de euros, al tiempo que la de perfumes y cosméticos se quedó en los 2.178 millones de euros, un 0,2% menos. Por su parte, la cifra de negocio de vinos y bebidas espirituosas cayó un 7,9%, hasta los 1.305 millones de euros.

En cuanto a la procedencia geográfica, el 30% de los ingresos provinieron de Asia-Pacífico, un 24% de Estados Unidos, un 15% de Europa, más un 9% de Japón y otro 8% de Francia. El 14% restante se generó en otros mercados.

La única región que incrementó sus ventas orgánicas fue Europa (2%), a la vez que Asia, sin incluir Japón, se anotó una disminución del 11%, Estados Unidos otra del 3% y Japón del 1%.

"LVMH ha demostrado una buena capacidad de resistencia y ha mantenido su potente impulso innovador a pesar de un entorno geopolítico y económico inestable", ha resumido la compañía en un comunicado.

"LVMH se mantiene vigilante y confiada en este comienzo de año. El grupo sigue centrado en el desarrollo de sus marcas, impulsado por una política sostenida de innovación e inversión, así como por una búsqueda constante de la calidad de sus productos, su deseabilidad y su distribución selectiva", ha añadido 

 

Bankinter | En el 1T 2025 los ingresos de la compañía del sector del lujo ascienden a 20.311 M€ (-1,9%) vs 21.139 M€ (+2,2%) esperado por el consenso de mercado. Las ventas orgánicas (a misma superficie de venta y tipo de cambio constante) caen -3% vs +1,1% esperado. Por divisiones: Moda &Cuero 10.108 M€ vs 10.560 M€ (-5% en términos comparables vs -0,55% esperado), Vinos&Licores 1.305 M€ vs 1.370 M€ (-9% vs -4,5%); Perfumes y Cosméticos 2.178 M€ vs 2.260 M€ (-1% vs +2,1%), Relojes&Joyería 2.482 M€ vs 2.550 M€ (+0% vs +2,4%), Selective Retailing 4.189 M€ vs 4.410 M€ (-1% vs +3,7%). Por regiones: EEUU -3% vs +1,2% esperado, Europa +2% vs +3,4%, Asia -11% vs -4,7%, Japón -1% vs +4,3%.

Opinión del equipo de análisis: Las ventas caen más de lo esperado: -3% orgánico vs +1%. Todas las divisiones y áreas geográficas decepcionan y muestran crecimientos negativos, con la excepción de Europa. La principal división, Moda&Cuero (48% de las ventas y 67% del EBIT en 2024) desciende -5% vs -0,6% esperado. Asia, principal mercado del grupo (30% del total), cae -11% vs -5% esperado. La única región que crece es Europa (+2% vs +3,4% esperado), pero mostrando una desaceleración frente al trimestre previo (+4%). El deterioro general es más acusado de lo previsto y la visibilidad para 2025 sigue limitada.

La amenaza de aranceles (20% sobre moda y 31% sobre relojes suizos) y la pérdida de patrimonio tras la caída de los mercados financieros impacta en las expectativas de gasto en lujo, especialmente en EEUU, 24% de las ventas del grupo. La expectativa de que EEUU siga tomando el relevo a China disminuye. Algunos consultoras prevén una caída de ingresos para el sector en 2025 de 0%/-2% vs +5% previo. Rebajamos la recomendación a Vender (desde Comprar) por revisión a la baja de estimaciones, mayor prima de riesgo y de tasa libre de riesgo. Situamos el Precio Objetivo en 515€ (vs 800€ anterior). Su escala, diversificación y liderazgo por segmentos, marcas y geografías nos hacía pensar que el grupo capearía mejor un entorno adverso, pero el freno es más acusado y generalizado de lo previsto y esto también se reflejará en los márgenes cuando publique resultados completos del 1S25 en julio. Aunque no prevemos un potencial bajista acusado tras una caída de -16,6% en el año, hasta que no se estabilicen los mercados (efecto riqueza) y se restaure la confianza (clarificación políticas económicas en EE.UU., Alemania, UEM), no esperamos que mejore el sentimiento sobre el valor a pesar de que sus múltiplos de cotización se sitúan por debajo de sus medias históricas (PER 25 de 19,9x vs 24,1x y EV/EBITDA de 10,7x vs 12,6x. 

con un PER del 18 no me parece cara, ni barata, es un valor razonable acualmente...