Cellnex Telecom (CLNX)

Cellnex ha sufrido un significativo castigo desde los máximos de 2021, y quizás va siendo hora de plantearse si no está siendo excesivo. Veremos si se revitaliza a medio plazo.

https://www.capitalradio.es/noticias/bolsa/hay-exigir-cellnex-para-entrar-segun-david-galan_136399991.html

Norbolsa | Cellnex (CLNX) ha contratado a JP Morgan como asesor para explorar la potencial venta de su participación en la filial del grupo de telecomunicaciones en Suiza.

Actualmente tiene una participación del 72% del capital que, según prensa, podría tener un valor de mercado de alrededor de 1.100 millones de euros. Esto implicaría valorar el 100% de la filial en 1.500 millones de euros.

Esta desinversión sería la cuarta consecutiva tras ventas en Austria, Irlanda, Suecia y Dinamarca desde 2023 y sigue su estrategia de mejorar el ráting crediticio y retribuir al accionista, dejando atrás la expansión agresiva.

Morgan Stanley | Cellnex estaría explorando la posibilidad de vender su negocio en Suiza (posee un 72%). A raíz de la noticia, nuestro analista Emmet Kelly señala que la venta del activo contribuiría a acelerar el proceso de desapalancamiento: Tras la venta de Austria e Ire el analista estima un apalancamiento de 6,4x para diciembre de 2025, aún por encima del objetivo de CMD de 5x-6x. Al mismo tiempo, la venta podría también acelerar la rentabilidad al accionistas, incluso a pesar de que (como cree Emmet) la amortización de deuda y preservación de la calificación de IG siguen siendo prioridades más inmediatas. Por otro lado, Emmet señala que cualquier disposición debería ser dilutiva en un -2%/-3% en términos de RLFCF a medida que la pérdida de EBITDAaL debería compensar con creces el ahorro de intereses en efectivo. Por último, señala que la venta de Suiza supondría la disposición de uno de sus negocios de mayor calidad (WACC más bajo), aumentando la exposición a mercados más complejos (Italia, Francia, España). EQUALWEIGHT, P.O. 40 euros/ acción.