Anton74
17/02/25 15:21
Ha respondido al tema La actualidad de los mercados
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Los aranceles que la administración Trump ha impuesto no descarrilarán la recuperación en la zona euro(Las opiniones expresadas aquí son las del autor, un estratega de inversiones en Panmure Liberum, el banco de inversiones independiente más grande del Reino Unido) Por Joachim Klement17 feb - La zona euro está mostrando signos tempranos de una recuperación económica que es poco probable que se vea frustrada por los aranceles que la administración Trump ha amenazado con imponer hasta ahora. Pero eso no significa que los responsables políticos europeos puedan bajar la guardia.El Indicador de Ciclo Temprano, un indicador propietario de Panmure Liberum, ha mostrado signos tempranos de una recuperación económica en los últimos meses. Este indicador ha señalado históricamente cambios en el crecimiento del PIB y las ganancias de las empresas manufactureras europeas con unos nueve a doce meses de antelación.Es importante destacar que las potencias económicas europeas, Alemania y Francia, están mostrando indicios tentativos de que el crecimiento se está acelerando.El principal impulsor de esta mejora es la recuperación de los nuevos pedidos de exportación en las encuestas de PMI manufacturero. La demanda de exportaciones se ha convertido en un factor clave en el crecimiento de la zona euro, ya que las exportaciones representaron el 51 % del PIB en 2023. Otros factores que apuntan en la dirección correcta son los niveles de inventario estables y las mejoras en las intenciones de inversión.Desafortunadamente, las encuestas de PMI manufacturero no nos dicen de dónde proviene esta demanda de exportaciones. Una mayor demanda de EE. UU. probablemente disminuiría una vez implementados los aranceles, mientras que una recuperación sostenida de la demanda de exportaciones chinas podría ser un cambio de juego.TENSIONES COMERCIALESEE. UU. tiene un déficit comercial de bienes de aproximadamente 155.000 millones de euros con el bloque, según el Banco Mundial, lo que convierte a la UE en un objetivo principal. La preocupación de los inversores es que los aranceles podrían reavivar la inflación europea y recortar el crecimiento en esta etapa vulnerable de la recuperación de la región.Pero la mayoría de los aranceles propuestos hasta ahora no deberían tener un impacto significativo directo en Europa. Los recién anunciados aranceles del 25 % sobre las importaciones de acero y aluminio a EE. UU. ciertamente no deberían doler mucho. Juntas, representan solo alrededor del 2,0 % del total de las exportaciones de bienes de la UE a EE. UU., según el Banco Mundial. Aunque las industrias europeas del acero y el aluminio enfrentarán ingresos de exportación decrecientes si se implementan estos aranceles, la zona euro en su conjunto apenas sentirá el impacto.De manera similar, la llamada de Trump a aranceles recíprocos no debería ser material para Europa en conjunto. Los aranceles recíprocos aseguran que los cargos sobre los bienes importados a EE. UU. desde un país determinado se establezcan a las mismas tasas que ese país aplica a las importaciones de bienes estadounidenses. Los datos más recientes de 2022 muestran que el arancel promedio impuesto a los bienes de la UE que ingresan a EE. UU. fue del 3,6 %, mientras que la tasa arancelaria promedio en la dirección opuesta fue del 4,5 %.Sin embargo, la preocupación crece notablemente cuando se centra en productos individuales. Los automóviles europeos exportados a EE. UU. están sujetos a un arancel del 2,5 %, mientras que los automóviles estadounidenses enfrentan un cargo del 10 % en la UE. Y aunque fabricantes de automóviles europeos como Mercedes-Benz y BMW tienen plantas en EE. UU., los automóviles de alta gama y alto margen se fabrican en Europa. Lo mismo ocurre con Porsche, que no tiene sitios de fabricación en EE. UU.Los fabricantes de alimentos y bebidas también sentirán el impacto si Trump sigue adelante, ya que enfrentarían un aumento de cuatro puntos porcentuales en los aranceles estadounidenses.Sin embargo, en el gran esquema de las cosas, la mayoría de estos aranceles apenas se notarán. Según mis modelos, nivelar los aranceles entre la UE y EE. UU. reducirá el PIB de la UE solo en un 0,02 % y aumentará la inflación en un 0,01 %. En otras palabras, no debería haber prácticamente ningún impacto.Entonces, ¿qué tipo de aranceles podrían descarrilar la recuperación europea? Para eso, Trump tendría que cumplir su promesa de campaña de imponer aranceles del 20 % a todos los bienes. Si esto se aplicara a todos los bienes de la UE, los modelos indican que el crecimiento del PIB en el bloque podría caer 0,9 puntos porcentuales y la inflación podría aumentar 0,2 puntos porcentuales. Esto claramente cambiaría el panorama económico y probablemente empujaría a la UE de vuelta a la recesión.Además, si Trump impone aranceles significativamente más altos a China, los fabricantes de la UE probablemente sufrirían, ya que los efectos indirectos en la economía china podrían hacer que la demanda de exportaciones chinas disminuya.Por ahora, sin embargo, las amenazas arancelarias de Trump parecen ser más ruido que acción.