El dollar cost average no pasa "la prueba del algodón"
Hay un montón de teorías que no pueden ser ni demostradas ni rebatidas, como por ejemplo las Ondas de Elliot. Pero el dollar cost average sí puede comprobarse: basta con hacer un elevado número de simulaciones y ver los resultados. Y aunque yo estaba convencido de que el dollar cost average batiría claramente al Comprar y Mantener, la realidad no ha sido así: lo cierto es que ir comprando periódicamente cantidades fijas no supone ni una ventaja como yo pensaba, ni una desventaja como otros dijeron.
¿En qué ha consistido la simulación
Para hacer la prueba, he supuesto un mercado que partía de 100 y evolucionaba "al azar" (bajo ciertos parámetros de volatilidad y rentabilidad promedio), sobre el que iba haciendo compras de 500 euros cada mes durante 4 años (48 meses), comprando unidades fraccionarias de mercado (podemos suponer que sean participaciones de un fondo) para invertir exactamente los 500 euros.
De cada combinación de parámetros de volatilidad y rentabilidad promedio, realizaba 100 simulaciones, y sacaba la rentabilidad promedio obtenida por Comprar y Mantener y por Dollar Cost Averaging. También sacaba la desviación estándar, como medida de volatilidad, por ver si Dollar Cost Averaging ayudaba a sacar una rentabilidad más estable.
Estas pruebas las he realizado tanto en un entorno alcista (rentabilidad promedio 0,667% mensual, 8% anual, y desviaciones de hasta +/-5% respecto al mes anterior), como para un entorno lateral (rentabilidad promedio 0%, y desviaciones de hasta +/-10% respecto al mes anterior) y uno bajista (rentabilidad promedio -0,667% mensual, -8% anual, y desviaciones de hasta +/-20% respecto al mes anterior), y después repetía varias veces el lanzamiento de 100 nuevos escenarios simulados con los mismos parámetros, para ver si se establecía un patrón o los resultados variaban mucho de una simulación a otra. Y estos son los resultados...
Resultados de la simulación
Como era lógico suponer, en el entorno alcista la técnica Comprar y Mantener es superior, mientras que en el entorno bajista el Dollar Cost Average pierde, pero menos; y en ambos casos, se obtienen cantidades más o menos iguales para cada una de las estrategias... aunque obviamente, con distinto signo.
Pero para mi sorpresa, el entorno "lateral" no crea escenarios que suben y bajan y acaban igual que empezaron, sino que tiende a crear escenarios a veces bastante alcistas, otras veces bastante bajistas, otras veces con forma de joroba, otras con forma de U... y en función de cada supuesto, a veces Dollar Cost Average gana mucho más (o pierde mucho menos), pero otras veces es lo contrario... y lo que importa, que es el resultado medio, dictamina empate técnico: Tanto Comprar y Mantener como Dollar Cost Average sacan promedios muy cercanos a cero. No hay ningún beneficio, ni tampoco ninguna pérdida, por emplear Dollar Cost Average.
Y viendo que no podía mejorar el resultado medio, probé con la volatilidad: Si se puede conseguir un resultado promedio similar pero con una menos volatilidad, ya sería una mejora... pero no es así: la volatilidad de Dollar Cost Average es inferior a la de Comprar y Mantener en la misma proporción en que son menores los beneficios o las pérdidas; y eso no es atribuible a que la técnica sea buena o mala, sino simplemente a que se está más en liquidez.
Conclusiones
La primera conclusión a la que he llegado es que un Dollar Cost Average equivale a estar un 50% invertido y un 50% en liquidez, tanto a nivel de rentabilidad como de volatilidad. Que sea bueno estar al 50% en liquidez dependerá, lógicamente, de si la bolsa sube o no...
La segunda conclusión es ratificarme en mi firme creencia de la conveniencia de ser escéptico de todo, incluido de uno mismo: Hoy me acostaré habiendo aprendido algo, gracias a dudar de lo que a mí en principio me parecía muy claro. No hace falta creer, cuando se puede comprobar...
Y la tercera es que, como ya comenté en otras ocasiones, escribir un blog es algo que ayuda a aprender incluso más a quien lo escribe que a quienes lo leen; por una parte, porque te obliga a pensarte mejor las cosas tú mismo, y por otra, porque muchas veces vuestros comentarios son de gran ayuda. Espero que no me obliguen a cerrar los comentarios con leyes estúpidas...
¡Ah! Y si queréis jugar un poco con él, descargaos el Excel del Dollar Cost Averaging. Pesa 1 mega, debido a la gran cantidad de casillas que hay, pero puede ser interesante... Y como son escenarios aleatorios, basta con tocar alguna casilla (por ejemplo una vacía) para que te haga una nueva generación de 100 escenarios...
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