Taqa negocia entrar en el accionariado de Naturgy con una participación de hasta el 29,9%, sin OPA y de la mano de CriteriaCaixa
Bankinter | El gigante energético Taqa, controlado por el emirato de Abu Dabi, está estudiando la posibilidad de entrar en el capital de Naturgy. De acuerdo con artículos aparecidos en prensa, Taqa entraría con una participación no mayoritaria, de la mano de CriteriaCaixa y con el beneplácito del Gobierno, que tiene derecho de veto sobre este tipo de operaciones estratégicas. En estos momentos, Naturgy tiene en marcha una auto- OPA por el 10% del capital a un precio de 26,50€/acción. El esquema que se baraja para la entrada de Taqa pasaría por la compra de hasta un 29,9% adquiriendo parte de las acciones que ahora tienen BlackRock-GIP y CVC-Corporación Alba. BlackRock, es el dueño de GIP (el fondo que originalmente entró en Naturgy en 2016) y tiene una participación el 20,6%. En la auto-opa, como mucho, bajaría al 18,7%. El fondo de inversión CVC entró en Naturgy en 2017. Luego selló una alianza con Corporación Alba (familia March) y juntos suman el 20,7%. En la auto-opa, como mucho, bajarían hasta el 18,8%.
Opinión del equipo de análisis: Buenas noticias para Naturgy, si finalmente sale adelante, ya que permitiría reordenar y dar estabilidad al accionariado del grupo. Los cuatro principales accionistas presentes en el consejo son CriteriaCaixa (26,7%); CVC/Corporación Alba (20,7%); GIP/BlackRock (20,6%) e IFM, (16,9%). Además, Sonatrach tiene un 4%, pero no está en el consejo. Frente a accionistas estables que han permanecido décadas en Naturgy, como CriteriaCaixa, están los fondos de inversión, con periodos de maduración de sus inversiones mucho más cortos. Tanto GIP como CVC han cubierto su periodo habitual de rotación de activos y llevan tiempo
deseando monetizar sus participaciones. Para poder dar salida a estos fondos, el año pasado, Taqa y Criteria negociaron una opa conjunta por el 100% de Naturgy. La operación contemplaba recolocar luego en el mercado un porcentaje de la empresa, para que siguiera cotizando en Bolsa. Pero las negociaciones fracasaron antes de que la opa llegara a presentarse. Además de desavenencias sobre el precio, surgieron tensiones por el reparto del poder entre Abu Dabi y Criteria, y por las reticencias del Gobierno español sensible a las posibles repercusiones de la entrada de Taqa en su relación diplomática con Argelia, enfrentada con Emiratos. La compra de un 29,9%, en lugar de una opa por el 100%, sería una operación con la que se resolverían varios frentes al mismo tiempo. Al no seruna toma de control por parte de Emiratos, sería más fácil sortear el problema de Argelia. Y además, facilitaría un equilibrio de poder con Criteria, que seguiría en el capital con al menos el 24% y con un claro poder de decisión en el grupo. La actual auto-opa a 26,50€/acción fija precio para una venta de participaciones.
