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30/01/24 16:28
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asdebastos
29/01/24 00:04
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
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En 2023 las AFSE han pagado el 31 y las OS han pagado el 1.En 2024 va a ser lo mismo porque el cupón corrido hoy son 363 días las OS y 364 días las AFSE. No es que me importe demasiado, pero si me extraña, y siempre me gusta estar informado hasta de estos matices.Aunque como dices la determinación expresa en el folleto de emisión es la misma, pero el pago es diferente.
asdebastos
28/01/24 22:52
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
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Correcto, para mi la fecha de fijar el interés es el martes 30 para todas igual, porque así está señalado.Pero lo que no entiendo es que también todas tienen como cálculo del periodo de interés el año completo, comenzando el 1 de febrero y terminando el 31 de enero, pero, con la misma redacción, unas pagan el 31 y otras pagan el 1. Eso es lo que no entiendo.
asdebastos
28/01/24 21:38
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
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Pues la verdad es que yo estoy hecho un lio con esto de qué tipo de interés se toma y la fecha de pago.Según los folletos de emisión, tanto de las AFSE 2004 (E + 3%) como las AFSE 2007 (E + 2,5%) y las OS determinan el tipo de interés "el segundo día hábil inmediatamente anterior al del inicio del Período de Devengo de Intereses" que es el 1 de febrero, y por lo tanto la fecha de referencia debería ser el 30 de enero. Y efectivamente todas toman el mismo tipo de interés de referencia, pero...En principio las AFSE pagan interés el día 31 de enero y las OS lo pagan el 1 de febrero, aunque también todas dicen que el periodo de intereses se inicia el 1 de febrero y finaliza el 31 de enero, por lo que en teoría debía pagar el 31 de enero. Eso se puede comprobar porque mañana lunes 29 ya habrán descontado el cupón las AFSE y sin embargo las OS habrá que esperar al martes 30.Si alguien me lo explica lo agradezco, o también pudiera estar yo equivocado.Porque adicionalmente creo que tenemos un día (creo que el martes) que no se podrá operar en los valores, posiblemente porque no esté determinado todavía el tipo de interés al que se liquidan y por lo tanto no se puede liquidar el cupón corrido aunque sea de un solo día.
asdebastos
23/01/24 12:01
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
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Es que nosotros no somos los únicos "listos" del barrio. Lo que vemos también igualmente lo ven los demás. La situación financiera de Eroski está muchísimo más despejada ahora que cuando hemos ido comprando antes (creo que desde 2011-2012 con la fiebre de las preferentes que nos condujeron a las AFSE). Han ido superando refinanciaciones y reduciendo deuda y si la situación económica sigue mejorando no me extrañaría nada que el rating para la próxima ventana en que puedan emitir mejore y al menos sea doble B.El problema es que nosotros, como inversores, estamos en otra liga. No es lo mismo Luxemburgo y fondos que SEND y profesionales, y hay algún tipo de barrera (en ambos sentidos) para que no se mezclen (el importe mínimo de 100.000, la liquidez o el grado de subordinada) aunque algo de ósmosis tiene que haber y algún fondo posiblemente piense que si puede comprar senior al 9% igualmente puede comprar subordinada al 13-15% y eso haría subir el precio en el SEND.Pero esa subida la espero en dos momentos distintos:Esta semana espero que haya una subida, aplicando el efecto vimes al revés, es decir, como el próximo 1 vamos a cobrar el cupón eso quiere decir que bajará la concentración de riesgo , y posiblemente a quienes nos gustan las emisiones al encontrarnos con menos riesgo algo dedicaremos a otras inversiones y también algo volveremos a comprar de Eroski. Como estamos a 23 el que tiene liquidez puede anticipar algo pensando en que va a recuperar esa liquidez en una semana. O sea el mas rico seguirá siendo más rico porque puede aprovechar la oportunidad.Y esta subida la espero para las siguientes últimas semanas de enero.Y en otro momento muy lentamente a lo largo del año, eso si, muy despacio y con altos y bajos a medida que alguien por cualquier circunstancia necesite vender, pero el efecto tiempo sobre la TIR va a ir haciendo que suba el precio.La subida de enero la espero con mayor probabilidad, porque el dinero viene de fuera (paga Eroski) mientras que a lo largo del año el dinero lo movemos nosotros mismos, lo que uno compra otro vende, quitando alguna herencia que de cuando en cuando son "sueltas" de esas que hacen bajar el precio y dan premio a quien tiene caña puesta.
asdebastos
19/01/24 16:19
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
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Efectivamente, tienes razón, pido disculpas.Es que me he liado con los gastos de custodia, en los que primero era sobre el efectivo y después era sobre el nominal y creía que habían vuelto al efectivo.Los cambios que entiendo afectan a la compra-venta son que antes la comisión era 0,25% sobre efectivo sin mínimo y ahora serán 0,2% sobre efectivo con un mínimo de 6 euros. Nos cambian tanto las condiciones que al final ya no sabemos qué es lo que pagamos.Pero, si no vuelvo a equivocarme, por debajo de 2.500/operación se empeora y por encima de 3.000/operación se mejora.Todo ello salvo los acuerdos individuales que supongo son como las meigas, que haberlas hainas.
asdebastos
19/01/24 14:35
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
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La deuda privada nacional en mercado secundario es sobre efectivo 0,20 antes era 0,16 sobre nominal. Pero han puesto un mínimo que creo antes no estaba.Para las operaciones normales de Eroski creo que nos beneficia, salvo que la operación sea pequeña.
asdebastos
11/01/24 18:25
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
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Que le vamos a hacer con los datos que facilita la prensa, cuyo conocimiento de la realidad casi siempre es muy bajo:https://www.vozpopuli.com/economia_y_finanzas/eroski-cierra-tiendas.htmlHacen un refrito de lo publicado por la empresa y como otros muchos no aclaran la diferencia entre locales gestionados directamente (que pueden ser de propiedad o también pueden estar alquilados) con locales bajo su propiedad. Pero llevan a más confusión cuando hablan de desprenderse de locales.Cuando hacen un lease.back (venta y posterior arrendamiento) no cambia la situación de gestión propia pero si cambia la propiedad. Este es un dato que creo no conocemos actualmente aunque posiblemente buceando en algunas cuentas anuales aparezca el número de inmuebles propiedad de Eroski.
asdebastos
08/01/24 18:53
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
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Por mi experiencia en refinanciaciones muchos covenants (cumplimiento de ratios, obligaciones de hacer y de no hacer, etc.) que lo que ocurría era el vencimiento anticipado si se incumplían, acababan en waiver (permitir el incumplimiento). Creo que ya lo he explicado otras veces. Lo que no vas a hacer, si las cosas van regular es pegarte un tiro en el pie y pedir el vencimiento anticipado, porque eso te conduce directamente al concurso.Se suele negociar algo para el sindicado (aportar una garantía adicional, etc. algunas veces testimonial) y se permite el incumplimiento y seguir hacia adelante. Lo importante es que la deuda vaya bajando y no se tenga que poner más dinero, sino recuperar, poco o mucho lo que se ha puesto.Precisamente en CNMV han publicado resultados del 3er trimestre y son buenos.El problema es que en una emisión es más complicado eximir un waiver especialmente de vencimiento.Por lo que lo más probable será la refinanciación en 2027 bien de los bonos bien de las OSE. Especialmente si sigue el negocio como hasta ahora, generando algo más de EBITDA y reduciendo la deuda.
asdebastos
04/01/24 11:48
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
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Pues como dices es muy probable que así sea. Que se decanten por una u otra opción me parece va a depender de la evolución de los tipos de interés. Creo que la amortización anticipada de los bonos en 2027 no tiene penalización y se amortizan a la par por lo que tienen incentivo si consiguen colocar una nueva emisión en los mercados.Si en los ejercicios hasta 2026 tienen unos buenos resultados y van generando cada vez mayor EBITDA es posible que lo intenten para alcanzar de verdad alguna vez la "normalización financiera"Aunque yo estoy un poco "mosca" por saber quienes suscribieron esta emisión. Al igual que han refinanciado con los bancos que estaban en el sindicado, siempre he pensado que una forma de "refinanciar" con los fondos que compraron deuda, aunque no de manera pública y si silenciosa, era que estos fondos aseguraran una parte de la emisión de los bonos (la que no consiguieran colocar en los mercados). Si así fuera, al igual que han comprado una vez podrían hacerlo otra, pero entiendo que no es la finalidad de un fondo oportunista tener una inversión financiera "normal" para cobrar un cupón durante años.Ya veremos.Ahora a disfrutar y ya nos preocuparemos, pero por lo menos el 2024 ya es cierto que lo hemos pasado y para mi los parámetros principales a la hora de analizar la situación actual de mis inversiones van a variar poco de una hipótesis alternativa refinanciación de bonos o de otra refinanciación de OSE.