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carlosocean 06/02/24 14:33
Ha respondido al tema Letras del Tesoro - noticias relacionadas, gráficos.
Buenas tardes.El Tesoro Público ha colocado este martes 5.035,03 millones de euros en deuda a corto plazo, en el rango medio previsto, y lo ha hecho ofreciendo rentabilidades más elevadas por las letras a 6 meses y por las letras a 12 meses, según los datos publicados por el Banco de España.La mejora de los intereses ofrecidos, en línea con las últimas subidas de los tipos de interés por parte del BCE este año, ha mantenido el apetito inversor de los mercados por los títulos españoles, ya que la demanda conjunta de ambas referencias casi ha llegado a duplicar lo adjudicado, con unas solicitudes de 9.235,42 millones de euros.En concreto, el Tesoro ha colocado 985,03 millones de euros en letras a seis meses, frente a una demanda de 2.650,28 millones de euros, y ha ofrecido una rentabilidad marginal del 3,688%, por encima del 3,635% de la emisión previa.En la subasta de letras a doce meses el organismo dependiente del Ministerio de Economía ha adjudicado 4.050 millones de euros, con unas peticiones de 6.585,14 millones por parte de los inversores, y el interés marginal se ha colocado en el 3,359%, superando el 3,314% anterior.Pese a elevar la remuneración ofrecida a los inversores por ambas referencias, el interés no alcanza los niveles máximos en una década logrados el año pasado, que llegaron a superar el 3,8%.Los hogares y las instituciones privadas sin fines de lucro al servicio de los hogares (Isflsh) han pasado de tener 950 millones de euros en letras del Tesoro en noviembre de 2022 a 23.977 millones en el mismo mes de 2023, convirtiéndose por cuarto mes consecutivo en los mayores tenedores de este tipo de deuda a corto plazo.Según los últimos datos publicados por el Banco de España y recogidos por Europa Press, la alta rentabilidad de los valores a corto plazo ha tenido un efecto muy considerable en la distribución las tenencias de las letras del Tesoro, donde los hogares e instituciones no financieras han incrementado notablemente su participación en el último año, pasando de una cuota del 1,3% en noviembre de 2022 a más del 30% en 2023.Tras elevar su tenencia un 4,7% respecto al mes de octubre, los hogares se sitúan en noviembre por cuarta vez en la historia como el mayor tenedor de letras del Tesoro español, por delante de los inversores extranjeros (16.737 millones), que desde julio han ido reduciendo sus tenencias en este tipo de deuda.Por detrás de los inversores extranjeros, los siguiente tenedores de letras del Tesoro son las instituciones financieras monetarias (10.918 millones), los fondos del mercado monetario y otros intermediarios financieros (10.189 millones), las sociedades no financieras (6 015 millones) y las administraciones públicas (4.104 millones).PROGRAMA DE FINANCIACIÓN DEL TESORO PARA 2024La estrategia de financiación del Tesoro de 2024 prevé unas necesidades de financiación nueva de en torno a los 55.000 millones para este ejercicio, lo que supone una reducción 10.000 millones respecto a las de 2023.Por su parte, la emisión bruta prevista ascenderá a 257.572 millones de euros, un 2% superior a la de 2023 debido al incremento de las amortizaciones, y el grueso se cubrirá mediante la emisión de instrumentos a medio y largo plazo con el objetivo de mantener la vida media de la cartera de deuda pública.Por lo que respecta a las emisiones regulares de valores del Tesoro, está prevista la realización de 48 subastas ordinarias de Letras y Bonos y Obligaciones del Estado.Además, en 2024, el Tesoro recurrirá nuevamente a las sindicaciones para la emisión de determinadas referencias de obligaciones del Estado.Otros de los objetivos para 2024 será mantener la diversificación de la base inversora y apostar por la emisión de bonos verdes como elemento estructural del programa de financiación, reforzando de esta forma el mercado de finanzas sostenibles en España.Fuente: EUROPA PRESSUn saludo!
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carlosocean 25/12/23 18:31
Ha respondido al tema Letras del Tesoro - noticias relacionadas, gráficos.
Buenas tardes.Estoy seguro que el siguiente comentario es conocido por tu parte:En caso de acudir a una subasta de bonos / obligaciones, como sabes se suele publicar las emisiones que se subastarán el viernes anterior a su celebración, no está mal saber a como cotizan los bonos a subastar y pensar en acudir o no.Los bonos se subastan el primer y tercer jueves de cada mes.Feliz Navidad!
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carlosocean 24/12/23 20:53
Ha respondido al tema Letras del Tesoro - noticias relacionadas, gráficos.
 Buenas noches. Esta página de la negociación de los bonos españoles en Alemania te puede permitir hacer un seguimiento de todas las referencias cotizadas d un vistazo y elegir la que mejor veas: https://www.boerse-stuttgart.de/en/tools/finder-tools/bonds/?searchstring=Spanien%20 En el caso de los bonos españoles tenemos 3 bonos con vencimiento en 2.033 y en investing hay que buscar si queremos la información de esas 3 referencias ya que directamente solo sale la del cupón 3.55%, con vencimiento en 10/2033 Para encontrar en investing la referencia que queremos tenemos que buscarla por el identificador de la emisión. Feliz Nochebuena! 
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carlosocean 24/12/23 20:45
Ha respondido al tema Letras del Tesoro - noticias relacionadas, gráficos.
 Buenas noches. La idea no sería comprar en este momento y si esperar una corrección en el precio que permitiese entrar a mejor TIR. Sobre la sensibilidad del precio es mayor cuanto más lejos está el vencimiento y por tanto el riesgo aumenta según aumenta el plazo al que vence el bono. Teniendo en cuenta la última línea es cuestión de cada uno elegir la referencia que mejor se adapte. Haciendo un cálculo sencillo una variación de 100 PBS en la TIR de un bono, el precio quedaría de la siguiente manera: la apreciación / depreciación de un bono a 10 años sería aproximadamente el 8%. Siguiendo lo comentado a 5 años sería del 4%. La de 3 años sería del 2.4%. También habría que tener en cuenta el cupón devengado que se descuenta diariamente hasta la fecha de corte del cupón. También existe el riesgo de default y por eso lo de los rating crediticios, el rating del ESTADO español oscila entre BBB+ y A-, dependiendo las agencias que califican la deuda (Moodys, FITCH y S&P), lo que ele da grado de inversión y cierta solvencia y poca probabilidad de impago o quita. En mi caso como he comentado he vendido la cartera de bonos a largo plazo y espero esa oportunidad para volver a cumular bonos o obligaciones de nuevo. Sobre la operativa la hago a través de un broker con comisión del 0.10% y me permite comprar/vender si se da la oportunidad en cualquier momento. El problema del bdE sería que la orden la damos unos cuantos días antes de que se ejecute la subasta y estamos operando un poco a ciegas ya que puede haber variaciones significativas que afecten al precio de la emisión comprada, estas variaciones son mayores como he comentado en las emisiones a mayor plazo y poco significativas en las de menor como las letras del tesoro. Sobre tus noticias y comentarios agradezco todo tipo de información relacionada y gracias por el seguimiento que haces en el hilo. Feliz Nochebuena! 
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carlosocean 24/12/23 10:43
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 Buenos días. Entiendo por medio plazo entre 3-5 años, estos bonos se han mantenido durante todo este año por debajo del 3.60% y la TIR en este momento está alrededor del 2.5%. Supongamos que queremos invertir 20.000€ en bonos con ese plazo, en mi caso prefiero comprar 10.000€ en Letras y otros 10.000€ en bonos a 10 años. También invertir en los productos anteriores no quiere decir que vayamos a estar hasta el vencimiento con ellos ya que como bien sabes se pueden monetizar vendiéndolos. Veremos si se tensiona la curva sea por el motivo que sea y gracias por la información de tus titulares de prensa. Felices fiestas! 
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carlosocean 24/12/23 10:33
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 Buenos días. En mi caso sigo varios medios digitales y páginas de opinión. Suelen ser un buen test en ocasiones para saber el sentimiento general del mercado y cuando todos opinan lo mismo es muy posible que acabe ocurriendo lo contrario por "Ley de opinión contraria". Tenemos ejemplos durante 2.023: 1- Quiebra de SVB y FRB en USA. 2- Quiebra de CS que además coincidió con una de las reuniones de Lagarde y el BCE, la presidenta según rumores pidió al Banco Central Suizo que solucionase el problema. Qué ocurrió desde entonces con el sector financiero y bancos europeos que no pararon de subir, se decía de todo y tocaba a casi todos los países y que la gente no invirtiese en aquellas entidades que estaban en la cuerda floja. Y en octubre lo mismo con la guerra de Israel, el crudo iba a dispararse hasta los 125$ e incluso más y que la inflación por tanto tardaría más en controlarse, qué han hecho los bonos y bolsa? No parar de subir, de hecho noviembre ha sido el mejor mes de WS desde que hay registros en bolsa y me imagino que lo mismo para bonos. Así que en mi caso cualquier noticia es bienvenida pero siempre con cautela ya que puede significar lo contrario a la recomendación de la misma. Felices fiestas! 
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carlosocean 23/12/23 22:07
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 Buenas noches. A finales de septiembre tuvimos la tIR del bono español a 10 años por encima del 4.0%, la de USA por encima del 5.0% y la de Alemania cercana al 3%. Si vieras lo que se comentaba sobre el endeudamiento de todas las grandes economías en foros incluso de bolsa como "Pulso de mercado", poco menos que estábamos en quiebra. La referencia a 10 años en España superó el 4.10% en aquellas fechas y ahora la tenemos en el 2.90%. También se podría decir que al invertir en bonos a largo plazo las ganancias especulando se habían esfumado y gracias a esa especulación no entraba en pérdidas pero si estaban latentes las minusvalías sobre las últimas emisiones compradas. En este tipo de situaciones la parte a corto plazo y los cupones cobrados cobran cierto valor ya que reducen la minusvalía por el precio de los bonos. Para nada esperaba esa recuperación del precio en menos de 3 meses y así ha sucedido. Los últimos bonos a 10 años los he vendido la semana pasada y como he comentado intentaré comprarlos si me da mejor ocasión, ya que me parece que la corrección de la TIR ha sido excesiva. Tampoco quiero decir que he comprado en mínimos del precio y vendido en máximos, ya que mis compras tenían una TIR algo superior al 3.60%, y las ventas inferiores al 3.20%, claro no soy adivino. Hay formas de esperar esa ocasión y es comprando letras y vendiéndolas si se produce esa oportunidad y mientras tanto la letra seguirá su camino hasta el vencimiento. Sobre la especulación en bolsa, parece que ha habido total correlación ya que los mercados están haciendo máximos anuales y cercanos a máximos históricos en alguno de los casos. Así que el timing no es el mejor en este momento y parece que lo mejor es ese refugio de las letras. En mi caso la especulación en bolsa se reduce al intradía o pocos días vista salvo en el caso de REP donde tengo cierta posición y que considero atractiva. Finalmente solo es una idea y es posible que la TIR siga reduciéndose y dejándome fuera de los bonos y que mi escenario esté totalmente equivocado. Felices fiestas! 
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carlosocean 23/12/23 21:00
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 Buenas noches. Iremos viendo lo que sucede en un año nuevo que todavía no ha empezado y para que ocurra lo que comentas seguramente antes habrá habido unas cuantas renovaciones de letras siempre que su remuneración permanezca atractiva. Por el lado de las letras su riesgo es realmente bajo si atendemos a su vencimiento cercano y la sensibilidad a la TIR. Otro tema sería por la compra de obligaciones a largo plazo, superior a 10 años, sería en estas referencias donde una bajada de rating se notaría más en el precio, aunque afectaría a toda la curva de rendimientos. Y como comento esa posibilidad de igualar el rating de España a la baja con el de Italia, desconozco la fuente pero sería un proceso de varios años. Tampoco conozco la distribución del endeudamiento de Italia tanto pública como corporativa y familias, así que no puedo aportar una comparativa salvo la que el mercado realiza que me imagino que dará el valor correcto. Felices fiestas! 
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carlosocean 23/12/23 20:29
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 Buenas noches. Sobre el endeudamiento, rating crediticio entre España e Italia, Hay dos escalones más o menos entre el rating crediticio a largo plazo entre España e Italia y tienen su perspectiva en estable, es más preocupante la deuda de Italia por la cercanía en alguna de las grandes agencias de perder el grado de inversión (IG) Por tanto no creo que la prima de riesgo entre ambos países se vaya a igualar en el medio plazo y las modificaciones del rating suelen permanecer estables durante años. Que los dos países tienen un endeudamiento exagerado y que no cumplen el tratado fundacional del euro es un hecho y que a partir de 2.024 tendrán que hacer un ajuste en el déficit también. Tampoco lo cumple Francia hablando de la segunda economía del euro. Como nota se nota claramente que entidades ofrecen más por sus depósitos y suelen ser de Italia. Felices fiestas! 
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carlosocean 23/12/23 18:23
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 Buenos días.                 español a 1 mes               3,556    3,527    3,717    3,505    +0,030 +0,84% 22/12                   español a 3 meses           3,701    3,650    3,715    3,649    +0,051 +1,38% 22/12                   español a 6 meses           3,627    3,606    3,654    3,605    +0,021 +0,58% 22/12                   español a 9 meses           3,445    3,438    3,491    3,438    +0,008 +0,22% 22/12                   español a 1 año 3,191    3,217    3,244    3,204    -0,027  -0,82% 22/12   https://es.investing.com/rates-bonds/spain-government-bonds Por la curva de rendimientos actual en mi caso sería más recomendable casi las letras a 6 meses, con una diferencia respecto a las de 12 meses de +40PBS. Cuando haya que renovarlas veremos pero casi sería la mejor opción. Hay que tener en cuenta que el BCE tiene los tipos actuales en 4.50% y el mercado según mi opinión está descontando una serie de bajadas de tipos que no ha salido desde luego de las declaraciones de Lagarde y posiblemente tienen que ver más con el crecimiento casi nulo de la economía del área euro y con Francia y Alemania en recesión casi técnica. También ese objetivo del 2% de inflación todavía no podemos decir que se haya alcanzado y eso que tenemos los precios del crudo en niveles de 2.021 antes del repunte de la inflación. No hace tanto teníamos el bono a 10 años por encima del 4.0% y la corrección le ha llevado al 2.90%, algo que habría que consultar por la velocidad de corrección de los rendimientos y parte acelerada por la cantidad de cortos (posiciones bajistas) que tenían muchos operadores en el mercado de deuda. Y si el año pasado hubo 3 momentos claros de tensionamiento en la curva de rendimientos que elevaron su rentabilidad me extrañaría mucho que no volviera a tensionarse aunque sea proporcional a la corrección acumulada, por ejemplo hablar del 3.40%-3.50% en la TIR de los bonos a 10 años. Felices fiestas! 
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