Cajón de sastre

Debería de llover mucho para estar nuevamente en negativo.

 

Teniendo en cuenta el estado actual de los asuntos mundiales, estoy convencido de que Estados Unidos se verá arrastrado a una Tercera Guerra Mundial en los próximos años, independientemente de quién gane las elecciones. Suponiendo que esta premisa sea correcta, ¿cuál sería la mejor estrategia para prepararse financieramente para tales circunstancias?

Creo que se trata de una preocupación legítima. Preferiría una respuesta políticamente neutral, si es posible.

Cada inversor tiene su propia tolerancia al riesgo en función de factores personales, económicos y políticos. Si crees de verdad, con locura y en profundidad que se aproxima algún tipo de tormenta, imagino que debes estar preocupado por tus inversiones. Los economistas dicen que los CD y las cuentas de ahorro de alto rendimiento pueden ofrecer cierta protección contra la inflación y también pueden darte cierta tranquilidad si crees que se avecina una importante convulsión geopolítica que podría afectar al mercado de valores.

Aunque otros no crean que nuestra civilización sea tan frágil como usted, su pregunta sigue siendo instructiva, porque mi respuesta se aplica a cualquier acontecimiento importante que pueda provocar un desplome de los mercados bursátiles en todo el mundo, y es que cada analista tiene sus propias sugerencias. Algunos dicen que hay que diversificar la cartera, otros recomiendan invertir en acciones de defensa y de bienes de consumo básico, mientras que otros aconsejan mantener un fondo de emergencia saludable que dure al menos doce meses y pagar tantas deudas como sea posible, en particular préstamos personales con intereses altos y tarjetas de crédito.

En primer lugar, una advertencia: no voy a decirle qué hacer con su dinero ni dónde invertirlo. Esa es su elección y no asumo ninguna responsabilidad por ello. Sin embargo, dentro de los límites de mi competencia y de mi deber de cuidado como columnista de consejos, puedo ofrecerle una visión general del panorama, en función de lo que los analistas financieros y los economistas dicen que suele ocurrir en épocas de turbulencia extrema en los mercados, y de lo que ha sucedido en el pasado durante acontecimientos que sacudieron los sistemas financieros o políticos mundiales, como guerras y crisis financieras.

Los inversores que comparten sus preocupaciones y buscan seguridad podrían considerar activos con una oferta definida o predecible que vería un aumento en la demanda, dice Will McDonough, presidente y fundador del banco comercial Corestone Capital . Él dice que los minerales críticos (oro, así como materias primas energéticas como el petróleo y el gas) "son todos suministros cuyo acceso podría verse impedido por un conflicto global" y, como tal, podrían ver un fuerte aumento en la demanda.

Ojalá que el giro cataclísmico de los acontecimientos que imagina no se haga realidad, pero puedo entender sus temores dada la inestabilidad actual en Oriente Medio y la guerra en curso de Rusia en Ucrania. No puedo hablar de los cambios en el panorama geopolítico mundial, pero sí sé que cualquiera que predijera una pandemia mundial en 2019, un período de inflación creciente, tasas de interés ultrabajas, un auge inmobiliario y la consiguiente volatilidad del mercado de valores podría haber sido visto como una Casandra.

Si lo que temes se cumple —y ese es un “si” monumental— algunos economistas dicen que hay que prepararse para un período de inflación vertiginosa. En un estudio de 2021 , el Centro de Investigación de Política Económica dijo: “Las consecuencias económicas de la COVID-19 a menudo se comparan con una guerra, lo que genera temores de un aumento de la inflación y de altos rendimientos de los bonos”. El estudio continúa diciendo: “Sin embargo, históricamente, las pandemias y las guerras han tenido efectos divergentes”. Al observar las 12 guerras y pandemias más grandes del mundo, dice que la inflación y los rendimientos de los bonos generalmente han aumentado durante y después de las guerras.

No está solo en sus temores. Este informe de la Comisión de Estrategia Nacional de Defensa, una comisión bipartidista designada por el Congreso, advirtió que China y Rusia son grandes potencias que buscan socavar la influencia de Estados Unidos.

“Las amenazas que enfrenta Estados Unidos son las más serias y desafiantes que la nación ha enfrentado desde 1945 e incluyen la posibilidad de una gran guerra a corto plazo”, decía el informe.

“Estados Unidos libró por última vez un conflicto global durante la Segunda Guerra Mundial, que terminó hace casi 80 años. La nación estuvo preparada por última vez para una lucha de ese tipo durante la Guerra Fría, que terminó hace 35 años. Hoy no está preparada”.

Un análisis del gasto federal después del 11 de septiembre analizó el impacto del gasto en las guerras de Irak y Afganistán y en la deuda nacional. “El aumento del gasto militar después del 11 de septiembre se financió casi en su totalidad con préstamos”, escribieron investigadores del Instituto Watson de Asuntos Públicos e Internacionales de la Universidad de Brown. “El aumento del déficit ha dado como resultado una mayor deuda, una mayor relación deuda/PIB y mayores tasas de interés”.

Y no apueste la casa por las criptomonedas. El North American Journal of Economics and Finance publicó un análisis de las criptomonedas y la inestabilidad geopolítica provocada por la invasión rusa de Ucrania en 2022. El artículo concluyó que “los criptoactivos muestran principalmente propiedades de refugio seguro débiles para el mercado de materias primas y propiedades de refugio seguro fuertes para el mercado de divisas… pero los inversores no pueden utilizarlos de manera efectiva para diversificar sus carteras de acciones en tiempos de guerra”.

En el periódico británico Telegraph, el editor financiero Tom Stevenson sugiere viejas opciones favoritas como el oro (que ha subido más de un 20% este año y es un producto bastante líquido en comparación con otras clases de activos) y los bonos de los mercados desarrollados. “El riesgo de que los gobiernos de Estados Unidos o el Reino Unido incumplan sus deudas es prácticamente nulo porque imprimen sus propias monedas”, escribió en una columna de agosto sobre activos de refugio seguro. “Los bonos suelen ofrecer un rendimiento más uniforme que las acciones”.

“El atractivo del efectivo hoy en día es que sigue ofreciendo un rendimiento atractivo. Los fondos del mercado monetario aumentan el riesgo de capital de forma muy marginal en comparación con una cuenta de depósito, pero ayudarán a prolongar la prima de rendimiento una vez que los tipos empiecen a bajar”, ​​añadió. “La principal desventaja del efectivo, históricamente, ha sido su incapacidad para seguir el ritmo del aumento de los precios. A largo plazo, es probable que este problema vuelva a surgir”. El oro es líquido, señaló, pero sus desventajas incluyen “la falta de ingresos, su volatilidad y su sensibilidad al dólar”.

Algunos lectores podrían preguntarse: “¿Por qué leo consejos a un hombre que cree que estamos a punto de entrar en un período de gran inestabilidad política cuando vivo en una de las democracias más antiguas del mundo?” La respuesta es sencilla: porque este consejo también se aplica en tiempos de paz. Todas estas sugerencias de los economistas se suman a esa aburrida palabra que empieza por D: diversificación. Se puede tratar de cubrir las apuestas invirtiendo en acciones de empresas de alimentos, servicios públicos, defensa, productos básicos de consumo y farmacéuticas, como sugieren algunos, pero la estrategia para una crisis global debe dejar un amplio margen de error.

Por Quentin Fottrell 

 

La Sección de Medidas Preventivas del Tribunal de Milán ha ordenado la intervención judicial de un banco de inversión milanés a raíz de las investigaciones realizadas respecto de las relaciones entre la entidad y sujetos vinculados a la 'Ndrangheta, la principal organización mafiosa de Italia.

La entidad, que la agencia ANSA identifica como Banca Progetto, habría proporcionado financiación con garantías estatales a varias empresas administradas indirectamente por personas cercanas a miembros de la 'Ndrangheta', según informa la Guardia di Finanza.

Las investigaciones realizadas han puesto de relieve varias cuestiones críticas relativas a las operaciones de la entidad de crédito en lo que respecta a los riesgos de permeabilidad en las relaciones con individuos investigados por delitos graves.

Banca Progetto, banco digital controlado por BPL Holdco, el vehículo de inversión de Oaktree Capital Management, que adquirió en 2015 la antigua Banca Popolare Lecchese, está dirigida por Paolo Fiorentino y es uno de los operadores más importantes del mercado italiano de crédito para familias y empresas.

Sin embargo, el pasado mes de septiembre la entidad anunció la firma de un acuerdo vinculante por parte de Oaktree Capital Management para la venta de su participación mayoritaria (99,82%) en Banca Progetto a fondos administrados por Centerbridge Partners. 

 

No es ninguna sorpresa que la empresa de taxis aéreos Lilium está al borde del abismo. La startup alemana ya había advertido que necesitaba 100 millones de euros para sobrevivir, pero el hecho de que la compañía haya comunicado a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés), que sus principales filiales planean declararse insolventes en los próximos días está provocando su hundimiento en bolsa (-57%).

En una presentación regulatoria en Estados Unidos, Lilium, que cotiza en el Nasdaq, ha explicado que no ha podido recaudar suficientes fondos adicionales para continuar las operaciones de Lilium GmbH y Lilium eAircraft GmbH, subsidiarias de la firma.

"Lilium ha participado en iniciativas de recaudación de fondos para conseguir dinero adicional, incluyendo al gobierno alemán y otras fuentes. El 17 de octubre de 2024, Lilium recibió una indicación de que el comité de presupuesto del parlamento de la República Federal de Alemania no aprobaría una garantía de 50 millones de euros de un préstamo convertible previsto de 100 millones de euros de KfW. Además, a la fecha del presente informe, Lilium y el Estado Libre de Baviera no han llegado a un acuerdo con respecto a una garantía de al menos 50 millones de euros", ha comentado la empresa.

Así, y en vista de que el desarrollador de taxis eléctricos voladores no ha podido recaudar fondos adicionales suficientes para continuar con las operaciones de Lilium GmbH y Lilium eAircraft GmbH, principales subsidiarias alemanas operativas de Lilium, "los directores generales de dichas filiales han determinado que están sobreendeudadas y que son o serán incapaces de pagar sus pasivos existentes vencidos en los próximos días".

"La dirección de las filiales ha informado a la empresa que tiene que declararse en concurso de acreedores con arreglo a la legislación alemana y, al hacerlo, solicitará un procedimiento de autoadministración en Alemania".

Por ello, la compañía, que perderá el control de ambas filiales, está analizando las consecuencias de esta situación, puesto que la presentación de la declaración de insolvencia y la solicitud de autoadministración en Alemania podría dar lugar a que las acciones ordinarias de Lilium se retiren de la lista del Nasdaq Global Select Market o que se suspenda su cotización.

La empresa también ha informado que tanto la propia compañía como las subsidiarias tienen una "cantidad limitada" de efectivo para llevar a cabo sus operaciones, y a menos que las filiales reciban fondos, "no podrán llevar a cabo sus operaciones en curso y tendrán que buscar financiación de terceros partes, incluido cualquier comprador de sus activos". 

 

 

 

Rémy Cointreau, el grupo francés productor de coñac, licores y champán, cerró el primer semestre de su año fiscal 2024-2025 con unas ventas totales de 533,7 millones de euros, lo que supone una caída interanual del 16,2%, según informó la empresa, que ha empeorado su previsión de evolución de los ingresos en el conjunto del ejercicio.

En datos orgánicos, que excluyen el impacto de la volatilidad del tipo de cambio y las variaciones en el perímetro contable de la empresa, la caída de las ventas de la destilería francesa fue del 15,9%.

En concreto, durante el primer semestre las ventas de coñac llegaron a los 341,5 millones de euros, un 17,9% menos, y en cuanto a licores y bebidas espirituosas, el retroceso fue del 12,1%, con 181,7 millones de euros.

En cuanto a la evolución de las ventas orgánicas por regiones, la francesa indicó que en América disminuyeron un 22,8%, mientras que en Asia Pacífico la bajada fue del 8% ante una peores condiciones del mercado en China. De su lado, las ventas orgánicas en Europa, Oriente Próximo y África descendieron un 18,8% en el semestre como reflejo de las variables tendencias de consumo.

En el segundo trimestre del ejercicio fiscal de Rémy Cointreau, las ventas sumaron un total de 316,7 millones de euros, un 16,5% menos en valores absolutos y un 16,1% en cifras orgánicas.

Entre julio y septiembre, las ventas de coñac disminuyeron un 21,1% anual, hasta 206 millones de euros, mientras que las de otros licores cayeron un 5,2%, hasta 105,9 millones.

De cara al conjunto del ejercicio, la destilería francesa ha revisado a la baja sus expectativas ante la falta de visibilidad sobre la recuperación del mercado estadounidense y el empeoramiento de las condiciones en China.

De este modo, Rémy Cointreau ahora espera que sus ventas anuales registrará otro año de caídas de doble dígito en términos orgánicos, frente a la previsión anterior de una recuperación gradual.

Asimismo, la compañía ha señalado que, si se confirma la imposición de aranceles adicionales en China al coñac, su impacto en el ejercicio en curso será marginal, mientras que activará su plan de acción para mitigar los efectos en el siguiente ejercicio 

 

Los fondos cotizados (ETF, por sus siglas en inglés) europeos registraron 63.400 millones de euros (68.600 millones de dólares al cambio) en entradas en el tercer trimestre, lo que implica el dato más voluminoso en un trimestre para la región en lo que respecta a activos nuevos, según el último 'European Demand Monitor' de Invesco.

La entidad ha enmarcado en una nota de prensa que, en lo que va de año, el dinero nuevo en esta tipología de vehículos asciende a casi 162.000 millones de euros (175.200 millones de dólares), lo que supone un aumento del 65% respecto al mismo periodo de 2023.

De este modo, la firma ha pronosticado que el volumen de entradas netas se mantiene en su camino de batir el récord de 178.200 millones de euros (192.900 millones de dólares) establecido en 2021.

Entrando al detalle del tipo de fondos cotizados, los productos de renta variable volvieron a dominar las entradas de capital, al acaparar el 66% de los nuevos activos en el trimestre; así, los activos bajo gestión de renta variable alcanzaron nuevos máximos históricos en el tercer trimestre, cerrando el periodo en 1,47 billones de euros (1,6 billones de dólares), gracias a la combinación de fuertes entradas de capital y una evolución favorable del mercado.

En lo que va de año, los nuevos activos en ETF de renta variable ascienden a 119.500 millones de euros (129.300 millones de dólares), lo que supone triplicar a lo cosechado en el mismo periodo en 2023.

Estrechando el cerco sobre la renta variable, la estadounidense fue la que más contribuyó a las entradas de capital en el trimestre, con 14.400 millones de euros (15.600 millones de dólares), seguida muy de cerca por la renta variable mundial, con 13.500 millones de euros (14.600 millones de dólares). De su lado, la renta variable europea captó 4.800 millones de euros (5.200 millones de dólares).

Por su parte, los ETFs de renta fija captaron 21.520 millones de euros (23.300 millones de dólares) en el trimestre, un 44% más que en el trimestre previo por las fuertes entradas de capital registradas en julio, que supuso el mejor dato de la serie histórica.

Sobre esta vocación, los temas clave del tercer trimestre giraron en torno al crédito con categoría de inversión ('investment grade', en la jerga), junto con un apetito por activos refugio, como la deuda pública de mercados desarrollados y las estrategias de gestión de tesorería.

Los ETFs de crédito con categoría de inversión fueron el segmento más sólido en el trimestre, al acaparar 7.300 millones de euros (7.900 millones de dólares) en dinero nuevo, en tanto que los vehículos cotizados de deuda pública de mercados desarrollados captaron 5.700 millones de euros (6.200 millones de dólares) y los de gestión de tesorería cosecharon 3.700 millones de euros (4.000 millones de dólares).

En el análisis de la coyuntura actual, la ejecutiva de Invesco, Laura Peyranne, ha apuntado que es probable que los vigentes niveles récord de liquidez sustenten a los mercados en el último trimestre del año, ya que los inversores están dispuestos a rentabilizar su efectivo en cualquier retroceso del mercado.

En un plano más amplio, ha expuesto que, aunque los riesgos geopolíticos siguen aumentando y el resultado de las elecciones presidenciales de Estados Unidos continúa muy reñido, sigue habiendo una tónica positiva en los mercados