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Rivaldinho 28/11/24 14:00
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Lo dices (por ejemplo) por GIC (fondo soberano de Singapur) que en 2021 invirtió US$1Bn en la compañía?https://www.grifols.com/es/view-news/-/news/grifols-and-gic-obtain-authorization-for-their-strategic-agreement-for-usd-1-billionQué fácil resulta escribir comentarios de forma gratuita, aprendiendo de los titulares sensacionalistas como los de hoy (de nuevo) de Expansión, El Confidencial y compañía, tratando de  desprestigiar y no siendo todo lo objetivos que merece la situación (recordemos que los Sres de Gotham tienen sendos procesos judiciales abiertos por manipulación de mercado, tanto en USA como en España).
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Rivaldinho 28/11/24 09:51
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
No tienen ni idea de lo que escriben, la cuestión es buscar el lado sensacionalista y asustar. Además, la cifra de la RCF dispuesta se refiere a Junio de 2024; presumiblemente la misma ha ido disminuyendo (ya que han hecho esfuerzos notables a nivel de circulante, tal y como se dijo en la presentación de resultados del 3T 2024, y está previsto así siga en los próximos tiempos). El CFO (que por cierto viene de BoA, el banco que concede la póliza en cuestión) dijo que están avanzados en su renovación. Será que no es habitual que las compañías tengan que afrontar renovaciones de pólizas de circulante? Aquí dan la noticia como si fuera algo nuevo / no sabido por el mercado, cuando no es así. Ídem con el asunto del precio de los bonos (vencimiento 2028): cierto es que cayeron desde los 94% que cotizaban al calor de la OPA (dado que en caso de haber salido adelante, se hubieran tenido que amortizar a 101% por cláusula de cambio de control) hasta 89%, pero con el informe de Gotham llegaron a estar en 78%, así que también es importante se hagan eco de esta mejora (por percepción de que la compañía está haciendo los deberes en este ámbito).
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Rivaldinho 27/11/24 20:29
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Estoy de acuerdo con la reflexión. En este "annus horribilis" (creo que será difícil repetir tantas caídas en cotización de tal calibre con una frecuencia tan elevada ... por bien que desde el pico a la baja de Marzo, la tendencia es moderadamente alcista) se ha llevado a cabo una limpieza / mejora bien notable en la gestión y gobernanza de la compañía (e.g. el nuevo CFO le da mil vueltas al anterior, la familia y sus "amiguetes" del Consejo han sido apartados de la gestión, se ha mejorado la precisión de los informes financieros reportados al mercado - pasando satisfactoriamente además auditorías y revisiones (por muy diversas "entidades") - se ha vendido con éxito la participación en Raas, se ha logrado estirar los vencimientos de deuda [y así adaptarlos a la "lenta" realidad de aportación / contribución de Biotest] aunque a un coste elevado que pesará a futuro, se ha ganado en visibilidad y disciplina futura sobre el CapEx de expansión [Inmunotek + Egipto], etc. etc.) y la tendencia subyacente del negocio sigue mejorando (coste por litro a la baja, nuevos productos de mayor valor añadido creciendo cerca de doble dígito). En efecto el único "pero" que todavía queda por arreglar es el vínculo GRF - Scranton en relación a las filiales recolectoras de Plasma, pero como bien dices, eso supondría incrementar el pasivo de la compañía en (por lo menos €0.5Bn quizá incluso algo más) y precisamente no estamos - todavía - en posición "boyante" de caja / endeudamiento para ello.
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Rivaldinho 27/11/24 16:56
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Buena compra; si los resultados siguen en la línia ascendiente que vienen marcando en los últimos trimestres, los múltiplos a que está cotizando la compañía (< 8x EBITDA 2025) deberían mejorar sustancialmente (> 10x).
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Rivaldinho 27/11/24 16:54
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Discrepo con calificar a GRF como compañía de la Eurozona (por bien que su sede, en efecto se halle en la misma): prácticamente 2/3 de sus ventas provienen de los USA. La ubicación de la sede no necesariamente es indicativo de donde se concentra el negocio ... para muestra como las compañías de lujo (inter alia LVMH) con sede en Europa han estado cayendo de cotización con fuerza mientras los mercados Europeos subían; la razón, que buena parte de su crecimiento / ventas futuras venían del mercado Chino (que, con la crisis inmobiliaria, se ha visto impactado).
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Rivaldinho 26/11/24 18:26
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Estructuralmente existe este gap aquí y en la gran mayoría de compañías que tengan dos series de acciones. Los motivos son los que se te han mencionado: los institucionales por política de inversión no pueden comprarlas y eso implica cotizar con prima (a la baja) por iliquidez. Es la misma lógica que aplica a compañías como por ejemplo Cementos Molins, Iberpapel, etc. que cotizan a múltiplos ridículos porque ningún institucional puede comprarlas dada su baja capitalización e iliquidez. Que el impacto del nivel de endeudamiento en la política de dividendo pueda tener también un efecto no te lo he negado, pero se trata de un elemento coyuntural (que no estructural). Si te miras el gráfico que figura en el enlace que te puse en el post anterior, verás que ya "de saque" (allá por el 2012) estuvieron cotizando alrededor de un 20% por debajo y que excepto momentos muy puntuales en el tiempo, el gap difícilmente ha llegado al 10% (luego, hay un factor estructural que nada tiene que ver con la política de endeudamiento ni los dividendos).
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Rivaldinho 26/11/24 18:01
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Sí, en lo que al dividendo por acción se refiere, existe únicamente 1 céntimo de diferencia entre ambas. Y no, el "gap" en cuestión (en promedio del 25% - 30%) no ha aparecido en los últimos 4-5 años (i.e. a causa de la supresión del dividendo), viene ya desde que existen ambas clases (año 2012), si bien es cierto que durante los primeros años de historia anduvo en el rango entre el 20% y el 30%, mientras que en los tiempos más recientes estuvo más bien entre el 30% y el 40% (si bien con la supuesta OPA está regresando de nuevo al rango "inicial"): www.rankia.com/foros/bolsa/temas/1459046-grifols-grf-siguiendo-cerca-accion?page=334#respuesta_5183457
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Rivaldinho 26/11/24 17:50
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Correcto, piensa que mínimo se deberían hacer con (aproximadamente) 2/3 del capital que no está (actualmente) en manos de la familia, para alcanzar un 75% del accionariado y con ello iniciar el procedimiento de exclusión (en el reciente caso de Applus, por ejemplo, los exclusores han llegado casi al 78%, quedándose un fondo en minoría con el otro 22% ... más algún minoritario despistado que no habrá acudido). Confío que los institucionales en GRF, salvo que la OPA sea por el importe al que cotizaba pre-Gotham (15 € / acción), no vendan al precio rídiculo que está ofreciendo Brookfield (más pensando que las perspectivas de crecimiento del negocio, generación al alza de caja y reducción del endeudamiento son excelentes ... y ya en los resultados del 3T 2024 se demostró la - clara - tendencia a la mejora).
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Rivaldinho 26/11/24 10:21
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
El diferencial de dividend yield (como bien te ha indicado @bacalo ) entre las B y las A es de apenas 1 céntimo de Euro (ridículo, NO mueve la aguja), de ahí que históricamente hayan cotizado con un gap notable (del orden del 30%), ya que lo que SI mueve la aguja es el hecho que mucho inversor institucional no pueda comprar preferentes (por mucha menor liquidez, por falta de derechos políticos, etc.). 
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